眾多風險中尋超額收益公募基金四季度展望掘金

高基元

隨著上證指數來到重要突破關口，此前基金經理們普遍預計的弱勢震蕩格局是否將在四季度被打破？

在大部分偏權益類公募基金經理看來，四季度A股仍將延續此前的弱勢震蕩，難有指數行情，估值合理和業績增長成為最被頻繁提及的選股標準。不過，震蕩觀點本身可能并非前瞻的結果，或許只是由于過去一段時間震蕩行情讓人印象如此深刻，以至于“慣性的繼續”成為最理所當然和最讓人“舒適”的預測。

當大家的觀點都開始趨于一致時，意外往往會不期而至。

實際上并非所有基金經理都在最新的季報中對后市行情做出展望，相當一部分人只是簡單地概括一下三季度的行情，提了一下自己所管理產品的業績表現，當中既有過去三個季度表現優異的，也有表現比較糟糕的。大部分人即便進行展望，也只是分析一下宏觀經濟、貨幣政策、外圍形勢，簡單提一下配置什么行業，很少有人對下一階段具體行業或品種的投資邏輯進行較為深入的解釋，而這一部分往往是最體現前瞻能力的。當然，純粹自下而上的選股者可能對此并不在意。

另外，在主題熱點多變的當下市場，也少有在大的持倉上一直堅守原先判斷的。對于上述這些少數派，無論最近幾個季度業績表現是否靠前都值得一書，為其他在浮躁的市場中堅持獨立思考的投資者提供一些參考。

與此同時，三季度公認的最大熱點“PPP”后市是否可持續，基金經理之間的觀點也存在一定的差異。……