保利地產更抗“凍”？

陳金圖

房地產在中國成為財富積累的主要形式，但由于近年來一二線城市房價普漲，公眾普遍擔心房價調整，市場給予了地產公司較低的估值。與此同時，一些膽大的野蠻人正鼓足馬力尋找地產股中的白馬。自2015年年初以來，寶能與萬科A（000002.SZ）上演國產版的“偉大的博弈”，而今萬科1.3倍PB、6倍PE的低估機會已然不再。還有哪些地產公司值得投資？

同屬“招保萬金”四大地產龍頭股之一的保利地產（600048.SH）目前估值與2015年年初的萬科相當，但漲幅則明顯落后。這其實與市場對地產行業未來抱黯淡的預期有著密切的關系。

隨著城市化進一步深化，房地產公司更集中地在一二線城市拍地，激烈的競爭將會繼續推高地價和房價，一二線城市的房產保值功能更加明顯。保利地產的土地儲備豐富，已經形成涵蓋珠三角、長三角、環渤海及中西部幾大經濟區域格局，在一線城市擁有大量土地儲備，其業績好、盈利能力強，市盈率、市凈率、市現率指標較低。站在企業持續經營的角度看，保利地產的未來抗風險能力較強，即使未來房地產價格面臨調整風險，當前估值較低廉的保利地產仍具有較高的投資價值。

股價滯后于企業實力的增長

過去10年的歷史看，保利地產的銷售面積增長了8倍，股價同期增長了7倍，但考慮到2016年的房價較之2007年已至少上漲了2-3倍，從保利地產的銷售金額可以看出來，其月度銷售金額至少比2007年增長了20倍，保利地產的股價嚴重滯后于企業實力的增長。……