國際投資流動(dòng)、儲(chǔ)備資產(chǎn)和全球失衡
——基于非均衡國際貨幣體系的視角

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(遼寧工程技術(shù)大學(xué)工商管理學(xué)院，遼寧葫蘆島125105)

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國際投資流動(dòng)、儲(chǔ)備資產(chǎn)和全球失衡
——基于非均衡國際貨幣體系的視角

路世昌張?zhí)韹蓷铌?/p>

(遼寧工程技術(shù)大學(xué)工商管理學(xué)院，遼寧葫蘆島125105)

全球失衡是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的重要挑戰(zhàn)。從非均衡國際貨幣體系的角度，從理論分析和實(shí)證驗(yàn)證兩個(gè)緯度探究外匯儲(chǔ)備、私人投資流動(dòng)和國際儲(chǔ)備資產(chǎn)需求等因素對不同國家經(jīng)常項(xiàng)目均衡的影響。構(gòu)建的跨國資產(chǎn)組合模型發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣持有國的官方儲(chǔ)備和外部私人投資流入對經(jīng)常項(xiàng)目均衡有負(fù)效應(yīng)，儲(chǔ)備貨幣需求對儲(chǔ)備貨幣提供國的經(jīng)常項(xiàng)目也是負(fù)影響。使用1989—2013年58個(gè)儲(chǔ)備貨幣持有國數(shù)據(jù)和1995—2011年7個(gè)儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)國數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析進(jìn)一步驗(yàn)證了該結(jié)論。解決全球失衡問題，改變當(dāng)前的非均衡國際貨幣體系勢在必行。

全球失衡；國際投資流動(dòng)；國際儲(chǔ)備需求；非均衡國際貨幣體系

一、引言

全球失衡是一個(gè)影響全球宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題。20世紀(jì)90年代中期以來，美國為首的一些發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，而中國、德國等傳統(tǒng)制造業(yè)大國和石油輸出國卻積累了巨額的貿(mào)易盈余。經(jīng)常項(xiàng)目不平衡不僅對各國的經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要影響，還威脅了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。研究全球經(jīng)常項(xiàng)目失衡對于了解全球失衡的根源和政府制定宏觀調(diào)控政策具有重要的理論價(jià)值和政策意義。

近年來，學(xué)者們相繼提出了解釋全球失衡的假說。……