上方阻力重重，擇基避險優先

李泓然

對貨幣基金來說，當股市暫無機會，交易時間內買入場內品種之后，當日即可開始享受貨幣基金收益；而當股市機會再現，可隨時賣出基金，所得資金即刻可用，較大程度提升資金使用效率。

近期，A股市場在3000點上下震蕩盤整，前期留下的熔斷缺口久攻不下。4月22日，上證指數再次跌破3000點，市場避險情緒隨之增加。鑒于目前市場趨勢并不明顯，擇基應以規避風險為首要目標，建議投資者在此時多關注貨幣基金。另外，受信用債違約等因素的影響，債券基金此時風險較大，投資者應避而遠之。

1 固定收益類基金概覽

受流動性整體并不寬裕的影響，資金利率小幅上行。一定程度上，貨幣市場基金作為資金出借方，收益率微幅提升，周業績排名居前的基金7日年化收益率均超過4%。此外，受信用債違約等利空影響，債券基金行情走低，一些對于低風險資產有配置需求，且對流動性要求較高的資金開始轉向，一些貨幣市場基金獲得較多申購。

純債基金和一級債基的業績持續回落，但跌幅較前期有所收窄。全市場純債基金中，僅3只凈值上漲。統計顯示，這3只基金集中在2016年3～4月成立，并未完成建倉，極端期的業績并不足以構成參考。損失幅度超過0.5%的純債基金數量擴大至37只，前值為33只。業績下滑超過1%的基金有4只，其中1只凈值下跌幅度為2.6%。根據信息披露，這4只基金均將信用債、企業債作為主要配置，近期風險持續較高。一級債基方面，除1只基金的凈值上升，其余88只均出現不同程度的業績回撤，業績跌幅超過0.5%的有34只，其中超過1%的有3只。

2 避險投資首推貨基，實現資產穩定增值

由于流動性較高，貨幣基金一直是閑散資金的良好去處。2015年，貨幣基金的平均收益率為3.58%，業績排名第1的產品收益率為4.51%，業績表現墊底的產品收益率為2.18%，依然遠高于銀行同期的存款利率。從貨幣基金近十多年的運作情況。

來看，績效表現處于中游以上的貨幣基金產品收益率始終超過同期銀行1年期定存的收益，個別績優品種可達到甚至略超過1年定存利率2倍的收益水平。以貨幣基金長期的良好表現為基礎，加之堪比活期存款的流動性，投資者可隨時配置。

相比場外品種，場內貨幣市場基金操作靈活，單個交易日內可多次買賣。

該類產品最大的優勢在于當二級市場投資者持幣觀望，等待投資股票市場時，交易型和實時申贖型場內貨幣市場基金將是優良的投資標的，可與股票等場內交易型品種實現無縫銜接。當股市暫無機會，交易時間內買入場內品種之后，當日即可開始享受貨幣基金收益；而當股市機會再現，可隨時賣出基金，所得資金即刻可用，較大程度提升資金使用效率。近期業績優秀的貨幣基金。

3 長期投資關注保本基金

近期，A股市場呈現震蕩普跌態勢，部分資產投資二級市場的保本基金凈值受此影響整體小幅下跌。整體來看，保本型基金過去1個月凈值平均損失幅度為0.20%，正收益的有40只，虧損的有65只。

具體來看，近期表現較好的華安保本混合過去1個月凈值增長率排名第3。該基金成立于2013年5月14日，成立以來凈值增長率高達78.20%，大幅跑贏其“3年銀行定期存款”的業績比較基準。該基金基金經理鄭可成目前管理十余只產品，管理經驗豐富，且過往業績較好。另外，該基金3年的保本周期即將到期，在保本周期到期后進行申購并持有至保本期結束可享受保本待遇，投資者可多加關注。近期業績優秀的保本型基金。

4 信用債違約高發，規避債券型基金

最近一段時間，債務違約事件較為多發， 一些國企和央企也深陷其中，同一家公司多只債券存在償付風險， 主體信用和債券信用評級被下調，后續到期的債券可能也存在一定的信用風險。

據濟安金信基金評價中心的統計， 截至目前， 已有華安、華潤元大、中海、華商、易方達、長城和萬家旗下的債券基金涉及違約債券，已經表現出凈值較大幅度的波動，出現暫停申購和贖回業務等現象。對此，建議投資者贖回相關債券基金，對于相同管理人旗下的其他固收產品也應持謹慎態度，盡量予以回避。

對于債券基金，從投資實戰角度來看要依照不同的標準進行多層次、多角度的細分。其中，傳統的純債基金（不投資可轉債的）作為近期最受歡迎的債基品種之一，具有典型的低風險特質，收益率相對較高；同時，如果是封閉運作的品種，理論上較開放運作更具優勢。因此，從關注純債基金的本質特征出發，可以將純債基金作為重要的低風險配置品種。

保監會要求停售存續期在1年及以下的保險理財產品，相關資金約為6500億～7000億元，短期理財債基可以成為這部分資金的良好投資出口。

據濟安金信基金評價中心統計，工銀瑞信的3只不同期限的短期理財債基在各自期限同類產品中績效表現居前，規模較大，目前均已運作滿4年以上，建議投資者關注。