基于模糊綜合評價法的海外高鐵項目風險研究

任玉華

（北京全路通信信號研究設計院集團有限公司，北京 100070）

基于模糊綜合評價法的海外高鐵項目風險研究

任玉華

（北京全路通信信號研究設計院集團有限公司，北京 100070）

分析海外高鐵建設項目特點，建立三級風險指標評價體系，采用模糊綜合評價法和專家咨詢法對各級指標進行評價，確定項目綜合風險，識別二級和三級風險項，采取相應防范措施。以雅萬高速鐵路建設項目為例進行風險評價。

模糊綜合評價法；海外高鐵項目；風險研究

1 海外高鐵項目建設背景

隨著國家“一帶一路”政策的推進和中國高鐵“走出去”步伐的加快，高鐵已成為中國走向世界的重要名片。加大海外高鐵項目建設，是中國和高鐵建設企業發展的唯一選擇。但由于國內外差異，中國高鐵走出去面臨著諸多風險。

2 風險分析

根據國內外鐵路建設環節和模式的特點，海外鐵路項目風險可大致歸納為政治風險、經濟風險、經營風險、管理風險和環境風險。

2.1 政治風險

政治風險主要指項目所在國的政局結構穩定性、政局演變程度、政府管控情況等對項目參與者帶來的風險。主要包括國際關系風險、政局風險、政策變動風險。政治風險屬于國際或國家宏觀層面風險，具有突發性強、作用力大、影響范圍具有全局性等特點，一旦發生難以避免，可能會出現東道國拒付債務，項目被迫停工、流產、沒收等情況。項目執行期越長，項目承包商面臨的政治風險就越大。

2.1.1 國際關系風險

國際關系風險指項目所在國與周邊及其他國家的關系友好程度，尤其與高鐵項目參建國家的關系緊密程度，將直接決定海外高鐵項目建設的成敗。

2.1.2 政局風險

政局風險指項目所在國家的政局穩定程度，是否發生戰亂、武裝沖突、政權更迭等情況。

2.1.3 政策風險

政策風險指項目所在國家政策調整對海外高鐵項目建設帶來的風險。

2.2 經濟風險

經濟風險主要表現為項目融資、通貨膨脹和匯率變化等方面。

2.2.1 融資風險

海外高鐵項目大多為大型基建項目，資金籌集多由項目承包商自行承擔，一般情況下，需要借助多家金融機構獲取貸款，使得融資渠道和結構更為復雜，為項目的后續實施帶來一定風險。

2.2.2 通貨膨脹風險

在項目建設過程中，通貨膨脹使材料價格上漲和人工成本大幅增加，漲幅是承包商難以預計的。大部分國家合同調價往往采用綜合計算公式，具體系數和數據由國家統計局定期統一發布，但計算出來的調整值往往小于實際物料、人工、機械等費用漲幅，如果承包商簽訂固定合同價，遭受的經濟風險更大。

2.2.3 匯率風險

海外高鐵項目投資建設及后續運營過程中，均會產生現金流用作項目的正常運轉或后續的投資收益，如匯率波動幅度較大，將對海外高鐵項目的建設和運營帶來巨大影響。

2.3 經營風險

2.3.1 法律風險

在海外高鐵項目前期談判、合同簽訂、執行和履約過程中，可能會遇到合同所列條款不詳盡、理解不到位等情況。國內高鐵建設項目往往根據國家統一規劃，在一定條件內允許發生合同變更，且費用由業主或國家鐵路總公司協商項目設計、施工建設單位解決。但大部分海外項目，對合同履約要求較高，新增或變更的項目，如果業主存在資金困難，可能會從設計文件等方面找漏洞而拒付債務，為項目承包商帶來經濟損失，也增加訴訟風險。

2.3.2 技術風險

在海外高鐵建設過程中，由于語言和文化差異，對技術標準和要求理解不到位，會影響項目的實施和質量。

2.3.3 運營風險

海外高鐵項目承包商一般經項目所在國政府特許經營許可，依靠開發、建設、運營和管理鐵路項目，回收項目資本金并獲取投資收益。因鐵路項目投資額度較大，資金回收周期較長，在運營過程中極有可能受到政治、經濟、環境等因素的影響，為項目后續運營管理帶來不可避免的風險。

2.4 管理風險

2.4.1 項目管理風險

海外高鐵項目由于受政治、語言、法律、技術等多方面的影響，項目管理較國內項目實施難度較大，項目質量管理、成本管理、進度管理、組織管理、信息管理等方面要求更高、風險更大。

2.4.2 人員管理風險

海外高鐵項目建設周期一般較長，且團隊成員大多是臨時組建的，為保證建設質量，項目成員需長期駐扎在項目所在國。由于身處異國他鄉，海外項目成員易產生負面情緒和難以預估的安全風險，且有些項目人員流動較大，為項目管理帶來一定困難。

2.4.3 內部合作風險

海外高鐵項目涉及的利益相關方眾多，在建設及項目運營過程中，很可能會因為投資額度及收益回報分批等問題而產生矛盾。

2.5 環境風險

主要包括自然環境、社會人文因素等造成的風險。

2.5.1 自然環境風險

指自然氣候和地理環境異常或引起的突發情況對項目建設產生的影響。

2.5.2 社會環境風險

指項目所在國制定的各種約束性法律、法規，還包括宗教信仰、社會習俗、社會治安等因素為項目帶來的風險。

3 項目風險評價

3.1 劃分風險評價指標體系

通過上述海外高鐵項目風險的詳細分析，風險評價指標體系可劃分為：一級指標為項目綜合風險；二級指標包含政治風險、經濟風險、經營風險、管理風險和環境風險5項；三級指標包含國際關系風險、政局風險、政策風險、融資風險、通貨膨脹風險、匯率風險、法律風險、技術風險、運營風險、項目管理風險、人員管理風險、內部合作風險、自然環境風險和社會環境風險14項。風險評價指標體系劃分如圖1所示。

圖1 風險評價指標體系劃分圖

3.2 建立各級指標權重模型

3.3 確定三級指標評價等級

3.4 確定二級指標評價等級

3.5 確定一級指標評價等級

根據上述m位專家確定的二級指標權重ωij和計算得出的二級指標風險等級值fij，確定一級指標——項目風險綜合評價等級：

各二級指標風險值，確定風險等級較高的指標項并采取相應防范措施。

3.6 分析各級評價指標

如計算得出二級指標和一級指標值f≥0.8，則表明此項指標風險等級較高，需采取充分的風險防范措施。

4 海外項目風險評價案例分析

本文選取雅萬高速鐵路建設項目作為典型案例，采用模糊綜合評價法確定項目風險評價綜合等級及

4.1 雅萬高速鐵路項目建設背景

雅萬高鐵自印尼首都雅加達至印尼第四大城市萬隆，全長約150 km，設計最高速度350 km/h。項目設計和建設采用中國標準。項目總投資估算約55億美元，計劃工期3年，是印尼750 km高速鐵路規劃中的第一段。項目采用中印尼企業合資建設和管理的合作模式，由鐵總國際、鐵三院、鐵科院、中國中鐵、中國電建、中國中車和中國通號共7家企業成立中方聯合體，與印尼方組建合資公司負責開發、建設、運營和管理雅萬高鐵項目及其沿線土地開發項目，特許經營期為50年。

4.2 項目風險評價

4.2.1 確定各級指標權重

因受地域限制，此項目從中方聯合體中選取鐵總國際、鐵三院、中國通號3家企業作為組織、設計、施工方代表，從每個企業各選取一名海外工作經驗豐富、具有高級專業職稱的專家對各級風險指標權重進行打分。通過問卷調查和專家咨詢法，根據公式（1），三位專家對二級和三級指標權重評定情況如表1所示。

4.2.2 確定三級風險指標評價值

根據公式（2），三位專家對雅萬高鐵項目三級風險指標評價情況，如表2所示。

表2 三級風險指標評價值

表1 二級和三級風險指標權重評定表

4.2.3 確定二級風險指標評價值

根據公式（3），計算得出雅萬高鐵項目二級風險指標評價值，如表3所示。

表3 二級風險指標評價值

4.2.4 確定一級指標——綜合風險評價值

根據公式（4），計算得出雅萬高鐵項目綜合風險評價指標值為0.62，處于高與一般之間。

4.3 風險評價分析及對策

通過對雅萬高鐵項目的各級風險指標評價值計算，得出此項目的綜合風險值和二級風險評價值不是很高，可以對此項目開展投資建設。但三級指標中政策風險、匯率風險、法律風險評價值較高，需采取重點風險防控措施。

4.3.1 政策風險防范

雅萬高鐵項目屬于政治工程，項目參與方應充分利用國家搭建的投資或建設平臺，與項目所在國相關機構建立密切溝通往來關系，掌握實時資料，在項目啟動前做好充分的政策風險研究工作。此外，可與印尼政府簽訂特許經營協議，在協議中明確約定事項，項目如遭受政策變化等情況，應由政府給予相應賠償。也可采用擔保和保險手段，綜合權衡投保機構、保險種類和保險費率等多方面因素，選取實力較強的擔保機構或保險公司，購買海外投資保險來轉移政治風險，使投資收益率最大化。

4.3.2 匯率風險防范

項目參與方要實時搜集項目所在國的經濟風險信息，掌握稅收、外匯管制等情況，綜合分析各風險因素，評級風險對鐵路建設項目的影響程度，建立外匯市場風險評價體系。也可通過提前或延后調撥資金的方式使資金流動避免遭受匯率變化引起的損失，或適當增加資金的貨幣種類，隨時調整資金幣種的金額比例，轉移并減小單一貨幣匯率變化帶來的風險。此外，還可以在合同中采取固定匯率或通過國際金融市場上的套期保值、遠期外匯買賣等金融工具降低外匯風險。

4.3.3 法律風險防范

在項目開展前，應充分了解項目所在國法律體系特點，特別是與鐵路建設聯系較為緊密的外商投資法、稅法、環保法、勞工法、合同法、保險法等法律法規的內容，掌握與國內法律的差異和應關注的重點問題。加大與項目所在國當地資深翻譯機構的聯系，對新頒布的法律法規進行精準定位，盡可能規避法律風險。

5 結束語

海外高鐵項目走出去存在多重風險，本文通過分析海外高鐵建設項目風險類別和特點，建立三級風險評價指標體系，采用模糊綜合評價法和專家咨詢法進行風險評價，有效評定項目綜合風險、識別二級和三級風險指標項，采取相應措施有效預防海外高鐵項目風險。以雅萬高速鐵路建設項目為例進行風險評價，計算得出項目綜合風險值和二級風險指標項評定值不高，可以進行項目投資，但三級指標政策風險、經濟風險和法律風險評定值較高，應采取重點防范措施。

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Based on the characteristics of overseas high-speed railway construction projects， this paper puts forward to establish 3-level evaluation system on risk indicators， for which fuzzy comprehensive evaluation and expert consultation methods are adopted for evaluating each level of indicators， determining the comprehensive risks， identifying level-2 and level-3 risk items， and taking appropriate precautionary measures. And the paper makes practical risk evaluation by taking Jakarta-Bandung high-speed railway project as an example.

fuzzy comprehensive evaluation method； overseas high-speed railway project； risk investigation

10.3969/j.issn.1673-4440.2016.05.028

（2016-06-03）