中國經(jīng)濟(jì)增長下行的真正原因在哪里

周天勇

自1978年改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)增長率在2012年跌破8%之前，以平均9.8%的速度增長了33年。美國次貸危機(jī)前的2007年，中國GDP的增速達(dá)到了14.7%，其后開始下行，至今近9年之久。現(xiàn)在的問題是：中國的經(jīng)濟(jì)增速還會有上升到8%的可能嗎？增長率下行是否已觸底，連續(xù)下行的時間還會持續(xù)多久？

筆者認(rèn)為，沒有對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展過程內(nèi)在特殊流程和機(jī)理的認(rèn)識，就無法對經(jīng)濟(jì)增長下行的內(nèi)在原因有清醒的認(rèn)識，更無法把脈和預(yù)判中國經(jīng)濟(jì)的未來。

2012年開始的經(jīng)濟(jì)增速下行，其形成既有人口變動這樣的深層次原因；也有國民收入中非國有經(jīng)濟(jì)和城鄉(xiāng)居民分配比例越來越低，致使其投資和消費(fèi)能力越來越弱這樣的原因；還有2012年前后旅游、教育、健康、購物等消費(fèi)外流，制造業(yè)和房地產(chǎn)向外轉(zhuǎn)移和投資外流等漏損原因。這些原因共同作用，造成了經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)下行。

人口收縮老化帶來巨大消費(fèi)塌陷

2013年，我在思考2007年后中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降的原因時，猜測可能是人口增速和結(jié)構(gòu)出了問題。當(dāng)時我提出，由于人口結(jié)構(gòu)老齡化，可能會出現(xiàn)人口規(guī)模長期萎縮的境況，青年人減少使經(jīng)濟(jì)活力下降，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)沉重，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長遠(yuǎn)期低迷的趨勢。但這種假設(shè)沒有得到經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的證明。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在理論和實(shí)證方面，就人口流動遷移以及農(nóng)村剩余勞動力向城市的轉(zhuǎn)移、農(nóng)村人口城市化對于經(jīng)濟(jì)增長的推動等研究，發(fā)表了很多文獻(xiàn)。因而，影響中國經(jīng)濟(jì)增速的另一個人口原因，就是其正常的流動和城市化過程，被城鄉(xiāng)戶籍管制、住宅分配、公共服務(wù)提供、社保體系、農(nóng)村耕地、林地、宅基地財(cái)產(chǎn)權(quán)力等方面的體制所梗阻，導(dǎo)致增長損失和乏力。

一個國家如果前中期放任人口快速及爆炸式增長，其形成的人口積累，在30年后的一個階段中，會助推該國快速完成工業(yè)化，進(jìn)入發(fā)達(dá)的后工業(yè)社會；反之，一個國家初期就開始嚴(yán)格控制人口增速，則可能導(dǎo)致人口儲備規(guī)模不夠，出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)主力人口不足、少子化和老齡化現(xiàn)象，在工業(yè)化后期快要進(jìn)入后工業(yè)社會時，將失去足夠青壯年人口規(guī)模的助推力量。前期快速增長的人口儲備積累是發(fā)展中國家從現(xiàn)代化起步，未來幾十年內(nèi)經(jīng)濟(jì)從低增長到高增長，最后推動其進(jìn)入工業(yè)化社會的重要爆發(fā)力；而人口進(jìn)入低生育率，人口力量萎縮，是一些新興工業(yè)化和老牌發(fā)達(dá)國家，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低速增長，甚至負(fù)增長時期的重要原因。

從中國經(jīng)濟(jì)的動態(tài)增長看，長達(dá)35年之久的超低生育率和低增長率，導(dǎo)致嚴(yán)重的人口少子化和老年化，特別是22歲到44歲消費(fèi)、就業(yè)、創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)主力人口的萎縮，加之人口流動和城市化的扭曲，導(dǎo)致勞動力供給相對和絕對減少，總需求持續(xù)疲軟，以致生產(chǎn)成本上升和供給全面過剩。

勞動力成本的快速上升，使相當(dāng)多的制造業(yè)相對于東南亞、印度、北非等地區(qū)，失去了比較成本優(yōu)勢，大量的勞動密集型的制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移。結(jié)果既使制造業(yè)的投資建設(shè)放緩甚至萎縮，又使制造業(yè)的增長速度下行，還使出口競爭力受到影響，貨物出口增長再現(xiàn)負(fù)增長。

從國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)及其消費(fèi)需求看，由于22歲到45歲經(jīng)濟(jì)主力人口的猛烈收縮，導(dǎo)致住宅和汽車等消費(fèi)的突然萎縮（有人認(rèn)為汽車按照發(fā)達(dá)國家的萬人擁有水平，還有上升空間。但農(nóng)村人口大部分是老人，城市人口老年化程度更高，這兩部分人口對汽車的需求愿望和能力都較低）；而住宅和汽車需求的放緩和疲軟，致使與此有關(guān)的鋼鐵、煤炭、水泥、有色冶金、建筑材料、家具、家電、機(jī)械制造、橡膠等關(guān)聯(lián)和配套制造業(yè)、建筑安裝工業(yè)等全面過剩。

由于對人口流動的管制及其對城市化的影響，雖然2015年城市化水平還只有56.1%，農(nóng)村中目前還有6億人口，但其中老齡化的程度已非常高，不能指望這部分人口向城市遷移；雖然城市中有務(wù)工勞動力人口近2.8億，但由于城市中沒有他們的住宅、公共服務(wù)和社保，其中相當(dāng)多人到了中老年時還是要回到農(nóng)村。這樣的經(jīng)濟(jì)后果是：未來經(jīng)濟(jì)增長相當(dāng)程度上失去繼續(xù)推動城市化進(jìn)程的動能；城鎮(zhèn)的住宅生產(chǎn)供給過剩，而其需求卻流回農(nóng)村；由于農(nóng)村收入，特別是農(nóng)村老年人口收入和保障是城市的1/3，甚至更低，未來不但不可能再指望這些人口成為汽車和住宅的消費(fèi)主力，就是普通的消費(fèi)水平也比城市老年人口低得多，形成巨大的消費(fèi)塌陷。

國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生大格局變動

這樣扭曲的局面，對中國未來經(jīng)濟(jì)大的格局和趨勢，形成了以下重大影響：

首先，傳統(tǒng)工業(yè)化發(fā)展階段提前10到15年結(jié)束。比如，中國臺灣地區(qū)的GDP增速在跌破8%以前，經(jīng)濟(jì)增長從1950年保持至1997年，長達(dá)48年，從8%速度掉下來的那年，人均GDP為當(dāng)年匯率價(jià)14048美元；韓國則是從1960年保持到2002年，長達(dá)43年，從8%速度掉下來的那年，人均GDP為當(dāng)年匯率價(jià)12094美元。而中國1978年時，官方高估匯率后的人均GDP為244美元，黑市匯率為人均39美元，即使乘以購買力平價(jià)3倍，人均GDP大約為120美元左右，城市化水平只有17.9%；從那年開始計(jì)現(xiàn)代意義的經(jīng)濟(jì)增長，8%以前的時間，從1979年到2011年，只有33年，跌破8%的那年人均GDP為當(dāng)年匯率價(jià)5447美元。正常的工業(yè)化階段，一般是一個經(jīng)濟(jì)較高速度增長的發(fā)展區(qū)間。可見，從人均GDP看，2011年時，我們并沒有達(dá)到工業(yè)化完成時的收入水平；從時間看，我們與韓、臺相比，工業(yè)化時間縮短了10到15年。

其次，產(chǎn)業(yè)提前轉(zhuǎn)移，但準(zhǔn)備不足。由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)過剩，特別是制造業(yè)利潤較薄，提前逐步地向國外轉(zhuǎn)移，特別是2015年以來，開始較大規(guī)模地向外轉(zhuǎn)移，且中國對外非金融國際直接投資規(guī)模從2016年開始大于境外對華非金融國際直接投資規(guī)模。然而，由于工業(yè)化的時間縮短，各方面準(zhǔn)備不足：1.品牌和渠道積累不足。從品牌積累和市場渠道方面看，以往國內(nèi)許多制造業(yè)為國外品牌代工生產(chǎn)，國內(nèi)積累的國際知名品牌較少，國際銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)也沒有成熟。2.產(chǎn)品質(zhì)量和性能方面的問題。從產(chǎn)品質(zhì)量看，由于工業(yè)化短了10到15年，粗放性大規(guī)模化生產(chǎn)轉(zhuǎn)型和過渡的時期不長，從標(biāo)準(zhǔn)水平到工匠精神，再到有質(zhì)量和性能的產(chǎn)品，沒有形成精細(xì)化制造的秩序和過程。3.主體還沒有形成有競爭力的跨國公司。以往大型國企和私企走出去，是為了尋工程和找資源，或修路筑壩，或?qū)ふ液屯顿Y油氣田和鐵銅等礦區(qū)；而小微企業(yè)走出去，主要是投資和興辦餐飲、小旅館、加油站、超市等，這部分面向國外的投資者有可能移民，投資有去無回。主體上看，主要是國企出去，或大中型的私企走出去，沒有形成中國有競爭力的跨國公司體制。4.走出去的軟實(shí)力不足。在文化融合、宗教交流、新聞輿論、企業(yè)形象、民間組織、契約談判、規(guī)則制定等方面，中國的經(jīng)濟(jì)外交以及走出去的企業(yè)都缺乏準(zhǔn)備，經(jīng)驗(yàn)和競爭力不足，因軟實(shí)力不強(qiáng)而失敗的投資和項(xiàng)目不少。

再次，受阻的城市化和不能市民化的半城市化。無論主觀意愿如何，農(nóng)村人口城市化是一個國家從不發(fā)達(dá)向發(fā)達(dá)轉(zhuǎn)變的必然過程。世界上還沒有一個人口大部分在農(nóng)村，而成為現(xiàn)代化發(fā)達(dá)國家的案例。1.城市化受阻淤積龐大的農(nóng)村中老年人口。由于過去城鄉(xiāng)分割的戶籍管理體制，導(dǎo)致了數(shù)億人當(dāng)年沒能及時地從農(nóng)村逐步向城市轉(zhuǎn)移，而失去了提升教育水平、成為產(chǎn)業(yè)工人、城鎮(zhèn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、知識代際傳承、收入水平提高、消費(fèi)水平升級等機(jī)遇。而這樣龐大的人口，現(xiàn)在成了農(nóng)村的中老年人口，就知識、技能和資金能力而言，他們不可能再向城市轉(zhuǎn)移，不可能成為購買住宅和汽車的消費(fèi)能力人群，可以說是人力資本含量最低的人群，無法成為繼續(xù)推動國民經(jīng)濟(jì)高速增長的動能。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在計(jì)算未來的國民經(jīng)濟(jì)增長速度因素時，忽視了這群人口的特殊性，將城市化水平、每萬人購買家庭汽車水平等，簡單地與日、德、韓、臺等地比較，推斷中國若達(dá)到它們的發(fā)展指標(biāo)，國民經(jīng)濟(jì)還有巨大增長潛力。這顯然是錯誤的。2.城市化的回逆。由于進(jìn)入城鎮(zhèn)的農(nóng)民工在農(nóng)村沒有財(cái)產(chǎn)性收益，大部分農(nóng)民工因城鎮(zhèn)中的房價(jià)太高而不能購買務(wù)工地的住宅，許多城市不向進(jìn)城農(nóng)民工子女提供平等的公共教育服務(wù)，農(nóng)民工的醫(yī)療和養(yǎng)老保險(xiǎn)不能異地轉(zhuǎn)移和接續(xù)，并且參保率較低，進(jìn)入城鎮(zhèn)務(wù)工的許多農(nóng)民并沒有成為真正的市民。他們中相當(dāng)大的比例，青年時從農(nóng)村出來到城鎮(zhèn)務(wù)工，為子女的教育、婚姻和在家鄉(xiāng)建房或購房掙錢，而到了中老年失去務(wù)工能力時，再回到農(nóng)村養(yǎng)老終生。也即中國的城市化，相當(dāng)多的人口流動，是農(nóng)民工青年進(jìn)城，老年回到農(nóng)村，沒有市民化的“城市化”，這部分人口不可能成為買車和買城鎮(zhèn)住宅的經(jīng)濟(jì)主力；回到農(nóng)村后，與城鎮(zhèn)老年人口相比，消費(fèi)水平也要低很多，形成消費(fèi)需求塌陷人群。3.城鄉(xiāng)空間上的二元分層，又被轉(zhuǎn)移到城市中，形成人群之間新的二元分層。相當(dāng)多進(jìn)城務(wù)工的80后和90后，以及今后的00后，他們與其父母相比，不愿從事體力勞動，掙錢以自己生活消費(fèi)和積累為主，匯回家鄉(xiāng)的錢越來越少；他們也不會從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動，其土地可能流轉(zhuǎn)了，或農(nóng)村中沒有他們的宅基地、耕地、林地了。因此，他們中很多人回不了農(nóng)村。然而，由于他們買不起城鎮(zhèn)住宅，其子女得不到公共教育服務(wù)，社會保障薄弱并沒有以房養(yǎng)老的可能。這些沒有完全市民化的新農(nóng)民工人口，其收入水平、財(cái)產(chǎn)擁有、公共服務(wù)享受、社會保障、消費(fèi)能力等方面，與城鎮(zhèn)戶籍居民相距甚遠(yuǎn)，形成城市內(nèi)人群的二元分層，實(shí)際上是將原來城鄉(xiāng)地域上農(nóng)民與市民的二元分層，轉(zhuǎn)移到了城市之內(nèi)，形成了新的二元分層。

最后，服務(wù)業(yè)發(fā)展階段提前到來。從中國城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動看，過去由于上述戶籍等諸方面的障礙，使城市化滯后，而城市化水平與服務(wù)業(yè)發(fā)展高度相關(guān)，因此服務(wù)業(yè)發(fā)展也滯后；建國后60多年無論是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期還是市場經(jīng)濟(jì)階段，都推進(jìn)工業(yè)的現(xiàn)代化，使得工業(yè)化超前。然而，由于經(jīng)濟(jì)主力人口的突然收縮，加之人口流動受阻造成的住宅、汽車和其它消費(fèi)塌陷，使得工業(yè)全面提前過剩。而人口中的老年人口快速增長，再加上青少年人口勞動的非體力化和消費(fèi)觀念方式的改變，諸如旅游、教育、醫(yī)療健康、文化藝術(shù)、信息網(wǎng)絡(luò)等消費(fèi)增長較快，國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)業(yè)化階段提前到來。然而，這些領(lǐng)域大多被壟斷，管理體制僵化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和行政化色彩較濃，在準(zhǔn)入、資本、經(jīng)營等方面沒有完全向社會開放。

總之，工業(yè)化階段的結(jié)束使制造業(yè)增長乏力，投資收縮；城鄉(xiāng)人口、土地、資金雙向流動不順暢和要素利用不能盤活；服務(wù)業(yè)領(lǐng)域體制障礙很大，投資不能正常進(jìn)入；后面再提到的，新的增長領(lǐng)域，又沒有被開拓。這種大格局的變動，導(dǎo)致了國民經(jīng)濟(jì)增長的下行。引起這樣大格局變化的基礎(chǔ)因素，是人口增長速度和結(jié)構(gòu)的劇烈變動。

未來“L”型經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)

對于2016年一季度的經(jīng)濟(jì)形勢，有關(guān)政策研究部門的權(quán)威人士發(fā)表了他們的看法：認(rèn)為國民經(jīng)濟(jì)增長既不是“V”型，也不是“U”型，很可能是長期“L”型。我認(rèn)為這樣的判斷有一定的道理，如果沒有特別的措施，未來國民經(jīng)濟(jì)增速將長期沿著“L”型滑行20年左右，2036年能否東山再起，主要還是取決于2016年以后人口生育和增長的勢頭。

我們研究發(fā)現(xiàn)，中國1974年到1994年的人口增長率與20年后即1994年到2014年的經(jīng)濟(jì)增長率之間高度相關(guān)。從經(jīng)濟(jì)角度對這種滯后關(guān)系進(jìn)行解釋：由于人口20歲左右進(jìn)入勞動年齡，其增長率上行還是下行，將擴(kuò)大或收縮國民經(jīng)濟(jì)勞動力投入的規(guī)模；要租房購房，擴(kuò)大或減少對房屋的需求，導(dǎo)致房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張或收縮；要結(jié)婚生子，就會擴(kuò)大或減少對日常生活、耐用消費(fèi)品，包括家庭汽車等消費(fèi)品的需求。因此，20歲左右的人口開始成為推動經(jīng)濟(jì)增長的主力軍，這部分人口的增加或減少，對消費(fèi)和投資需求及產(chǎn)業(yè)規(guī)模等決定經(jīng)濟(jì)增速上行或下行的重要因素有著重大影響。

從0到14歲人口數(shù)量減少的趨勢看，2000到2010年間平均每年減少了881萬人，分別影響教育各階段的人口消費(fèi)。這種狀況將一直持續(xù)到2035年，各級學(xué)校在校生絕對數(shù)減少才能停止下來。其經(jīng)濟(jì)含義是，進(jìn)幼兒園的困難將得到大大緩解；近中期看，小學(xué)、初中年齡人口的教育和其它消費(fèi)急劇萎縮；高中年齡人口的教育和其它消費(fèi)進(jìn)入萎縮期；“十三五”期間，大學(xué)年齡人口的教育和消費(fèi)開始萎縮，并在未來的“十四五”“十五五”期間越來越嚴(yán)重，直到“十六五”時才能穩(wěn)定下來。假如國內(nèi)居民越來越多地送子女出國留學(xué)，則中國大學(xué)教育以及這部分年齡人口的消費(fèi)將迅速陷入蕭條。

有學(xué)者研究表明，人口的老齡化也將嚴(yán)重影響未來的經(jīng)濟(jì)增長速度。他們認(rèn)為，中國人口老齡化的現(xiàn)狀和特征，表現(xiàn)為“來得早”“來得快”、城鄉(xiāng)倒置、地區(qū)差異明顯、性別差異顯著、與家庭小型化伴生等方面。到21世紀(jì)中期，幾個衡量人口老齡化的關(guān)鍵指標(biāo)會快速上升，例如65歲及以上人口比例從2010年的8.8%上升至2055年超過28%，老年撫養(yǎng)比從2010年11.9%上升至2055年超過50%，年齡中位數(shù)從2010年34.6歲上升至2037年超過45歲，并長期保持高位。

基于對未來90年中國人口的預(yù)測，這些學(xué)者通過分析還發(fā)現(xiàn)，中國人口老齡化對經(jīng)濟(jì)增長潛在負(fù)面影響的強(qiáng)度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均和OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國家平均水平，在世界范圍內(nèi)處于很高等級。（鄭偉等《中國人口老齡化的特征趨勢及對經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》，2014年第8期）人口快速和嚴(yán)重老齡化，使得住宅、汽車、信息網(wǎng)絡(luò)、文化娛樂等活躍消費(fèi)人口規(guī)模收縮，人口的創(chuàng)新能力相對萎縮，養(yǎng)老成本上升，影響產(chǎn)品的出口競爭力，且老年人口的去世使住宅市場過剩而影響房地產(chǎn)投資和建設(shè)，進(jìn)而從多方面形成經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力。

這里要提出一個重要范疇：經(jīng)濟(jì)主力人口，指20到45歲區(qū)間的人口。這部分人口在就業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、投資和消費(fèi)等方面，均是最富能力的人口資源和人力資本。這部分人口的增加或減少，意味著勞動力供給，住宅、耐用消費(fèi)品、汽車、奢侈品購買和消費(fèi)，創(chuàng)業(yè)投資，發(fā)明專利和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等方面的增加或減少。因此，他們是一國經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮的主力。中國“人口坑”減少的2億多人口主要介于1到45歲左右，其中經(jīng)濟(jì)主力人口規(guī)模有1億多。這1億多經(jīng)濟(jì)主力人口的過快收縮，是目前鋼鐵、有色冶金、煤炭、水泥和其它各種制造業(yè)全面過剩的重要基礎(chǔ)性原因。而1到19歲人口進(jìn)一步減少，意味著未來進(jìn)入社會成為經(jīng)濟(jì)主力的人口也是不斷收縮的。一個因果邏輯就是，未來中國經(jīng)濟(jì)增長仍然面臨著經(jīng)濟(jì)主力人口規(guī)模收縮而形成的較大的“下拽”壓力。

如果沒有特別的改革、技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、開放和走出去等戰(zhàn)略方面強(qiáng)力措施推動支撐， 2016～2020年間，經(jīng)濟(jì)增速將從7%左右跌到3%左右；2021～2025年間，更進(jìn)一步從3%左右降低到2%左右；而2026～2035年，經(jīng)濟(jì)增速可能徘徊在1.4%左右。中國國民經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入如日、韓、臺一樣的經(jīng)濟(jì)長期低迷增長階段。區(qū)別是，日、韓、臺是先富后老，而中國是未富先老，并且先老而后能否順利實(shí)現(xiàn)富裕的風(fēng)險(xiǎn)和難度加大。

無法忽視的高體制成本和對外漏損

我的研究還發(fā)現(xiàn)，這一次國民經(jīng)濟(jì)增長速度下行的原因，除了人口老齡化和收縮導(dǎo)致勞動力成本上升、生產(chǎn)過剩、投資和消費(fèi)需求萎縮外，還有兩個方面的內(nèi)在原因。

首先，經(jīng)濟(jì)增長的動力主體——企業(yè)，其勞動力成本以外的成本負(fù)擔(dān)也日益加重。

第一，GDP的分配中，政府所得的比例越來越高，說明企業(yè)經(jīng)營的負(fù)擔(dān)中，稅費(fèi)越來越多（一般在35%到38%之間），侵蝕了企業(yè)的利潤。有企業(yè)家對比，在中國，各種稅收不斷，把企業(yè)壓得喘不過氣。例如廣州的一家物流公司，運(yùn)送一批貨物到海南，總收入為1.9萬元，但利潤僅有216元，其中上稅需要1260元。而美國的州政府最看重的是就業(yè)，常常給予企業(yè)優(yōu)惠的稅收政策，比如房產(chǎn)稅優(yōu)惠30年內(nèi)有效，如果公司達(dá)產(chǎn)，30年內(nèi)將給予3000萬美元的稅收減免。（《中美制造業(yè)真實(shí)成本對比》，騰訊財(cái)經(jīng)2016年1月26日）種種稅費(fèi)使得一些企業(yè)向總和成本，特別是稅費(fèi)率較低的國家轉(zhuǎn)移；一些企業(yè)虧損難以為繼，停產(chǎn)或倒閉；一些企業(yè)不再投資，不再招工，不再擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。

第二，許多民營實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，且資金價(jià)格在2015年前快速上升。國企得到的貸款總和利率（包括各種費(fèi)用）在5%到6%之間，有實(shí)力的私營大企業(yè)目前則在10%到12%之間，中小微企業(yè)在14%到18%之間。中小微企業(yè)的貸款，大部分是銀行先將貸款放給中間渠道，如信托、國企財(cái)務(wù)公司、小貸公司、金融租賃公司等，再轉(zhuǎn)貸而得；此外，還有相當(dāng)多的中小微企業(yè)從民間借貸、集資、地下錢莊獲得貸款，利率一般高達(dá)20%到24%。麥肯錫公司基于數(shù)據(jù)研究得出結(jié)論，目前中國經(jīng)濟(jì)80%左右的利潤都在金融行業(yè)，這一比例可能是全球最高的；美國的這一比例在20%左右。（王力偉《JonathanWoetzel：中國的選擇：抓住5萬億美元的生產(chǎn)力機(jī)遇》，財(cái)新網(wǎng)2016年7月7日）有文獻(xiàn)比較，近兩年最便宜的國內(nèi)借款成本年利率6%，是美國成本年利率2.5%的2.4倍。

第三，中國產(chǎn)品的運(yùn)輸、電力、供水供電等設(shè)施配套的成本也很高。2012年社會物流總費(fèi)用與GDP的比率維持在18%左右，比發(fā)達(dá)國家高一倍。對于制造企業(yè)，物流成本甚至高達(dá)總生產(chǎn)成本的30%到40%。（鐘賢柏《社會物流總費(fèi)用占GDP比重的影響因素》，《運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)世界》2013年第12期）其中高速和其它公路橋梁收費(fèi)大約占1/3。有的企業(yè)家還比較了在中國與在美國辦工廠的其它成本，發(fā)現(xiàn)：就土地成本而言，國內(nèi)地價(jià)幾乎是美國的10倍以上，而且國內(nèi)工業(yè)用地是50年產(chǎn)權(quán)，美國是永久產(chǎn)權(quán)；能源方面，由于國企壟斷、低效率和行政定價(jià)，國內(nèi)能源成本是美國的2倍以上，美國除夏威夷電價(jià)特別貴外（海島地區(qū)沒辦法），其它州的電價(jià)都不貴，以德州為例，其電價(jià)折合人民幣0.2元/度。據(jù)波士頓咨詢公司2013年的研究報(bào)告，當(dāng)時在美國制造商品的平均成本只比在中國高5%。2015年，在美國低成本地區(qū)生產(chǎn)已變得和在中國生產(chǎn)一樣經(jīng)濟(jì)劃算。更令人震驚的是，到2018年，美國制造的成本將比中國便宜2%到3%。（《中美制造業(yè)真實(shí)成本對比》，騰訊財(cái)經(jīng)2016年1月26日）

其次，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的拉動力——投資和消費(fèi)向外流失過多，也即國民經(jīng)濟(jì)增長動力的向外漏損。從后面的分析可以看出，一是國內(nèi)有關(guān)服務(wù)業(yè)質(zhì)量、食品安全、生態(tài)環(huán)境和價(jià)格等方面的諸多問題，加上日用消耗和小型家用品的質(zhì)量和性能缺陷等原因，使旅游、健康、醫(yī)療和購物等消費(fèi)需求大規(guī)模外流，導(dǎo)致國內(nèi)需求拉動的減弱。2015年僅旅游和教育兩項(xiàng)服務(wù)貿(mào)易逆差就高達(dá)2900多億美元，就算其它服務(wù)貿(mào)易逆差保守估計(jì)1000多億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差總計(jì)也達(dá)4000多億美元，占2015年我國GDP總額3.8%。

二是由于輿論宣傳不穩(wěn)定，知識和財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力，不動產(chǎn)到年期后國家政策不明，加上國內(nèi)制造業(yè)過剩及投資溢滿，服務(wù)業(yè)沒有較好地放開而投不進(jìn)去，新的投資領(lǐng)域又沒有開拓，致使國內(nèi)民企投資大量外流。

三是不法資金外逃，雖然這種類型的資金是違法的，但從經(jīng)濟(jì)流量角度看，也是導(dǎo)致國內(nèi)儲蓄、投資和消費(fèi)下降的一個重要原因。當(dāng)然，隨著國內(nèi)反腐的深入進(jìn)行以及對外逃貪官的通緝，加上對匯出匯入、互聯(lián)網(wǎng)金融、地下錢莊、邊境攜帶等渠道的科學(xué)管理，不法資金的外逃雖可看成是2011年以來經(jīng)濟(jì)增長下行的一大因素，但在未來經(jīng)濟(jì)增長下行中的形成比例會越來越小，甚至可忽略不計(jì)。

理論是簡單和抽象的，但實(shí)際的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)是復(fù)雜和客觀的，企業(yè)越來越高的體制成本，既有GDP分配向政府、金融、運(yùn)輸、土地等領(lǐng)域的過度分配，也有資金、投資和消費(fèi)向外的流出，無論我們怎么不愿談及，它們還是會影響國民經(jīng)濟(jì)增速。若離開這些癥結(jié)去討論治療經(jīng)濟(jì)增長下行的辦法，很可能會南轅北轍。

（作者系中共中央黨校國際戰(zhàn)略研究院副院長）