當(dāng)前全球跨境并購(gòu)的特點(diǎn)與趨勢(shì)分析

楊立強(qiáng)　盧進(jìn)勇(教授)

(作者單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院;責(zé)任編輯：王勇娟)

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當(dāng)前全球跨境并購(gòu)的特點(diǎn)與趨勢(shì)分析

楊立強(qiáng)盧進(jìn)勇(教授)

一、全球跨境并購(gòu)發(fā)展概況

大規(guī)模的全球跨境并購(gòu)活動(dòng)最早出現(xiàn)在20世紀(jì)90年代初。在此之前，西方國(guó)家的企業(yè)并購(gòu)主要發(fā)生在國(guó)內(nèi)。以美國(guó)為例，到20世紀(jì)90年代初，美國(guó)歷史上大體出現(xiàn)過(guò)四次重點(diǎn)發(fā)生在國(guó)內(nèi)的并購(gòu)高潮：第一次以橫向(水平)并購(gòu)為主，時(shí)間主要發(fā)生在1899—1903年；第二次以縱向(垂直)并購(gòu)為主，時(shí)間主要發(fā)生在1922—1929年；第三次以混合并購(gòu)為主，時(shí)間主要發(fā)生在20世紀(jì)60年代；第四次則以杠桿并購(gòu)為主，時(shí)間主要發(fā)生在20世紀(jì)70年代中期至90年代初期。

隨著冷戰(zhàn)的結(jié)束和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，20世紀(jì)90年代以來(lái)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)入了全球跨境并購(gòu)的新時(shí)代。跨境并購(gòu)也逐漸成為跨境資本流動(dòng)的最主要方式之一。1990—2015年全球跨境并購(gòu)金額和數(shù)量概況見(jiàn)表1。

1990年以來(lái)全球跨境并購(gòu)的發(fā)展，大致可以分成三個(gè)階段。第一個(gè)階段大致為1990年到2000年。在這十年間，蘇聯(lián)解體和東西方冷戰(zhàn)結(jié)束為國(guó)際資本提供了歷史性的投資機(jī)遇，跨境并購(gòu)規(guī)模由1993年的434.96億美元一躍增長(zhǎng)到2000年的9596.81億美元，相當(dāng)于1993年跨境并購(gòu)規(guī)模的22倍，

首次接近萬(wàn)億美元大關(guān)，年均增長(zhǎng)率達(dá)到50.61%。2000年全球跨境并購(gòu)的項(xiàng)目數(shù)達(dá)到10517個(gè)，首次突破一萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目；當(dāng)年全球跨境并購(gòu)占全球外資流入和流出總額的比重分別達(dá)到70.40%和82.30%，創(chuàng)造了跨境并購(gòu)占比的歷史最高紀(jì)錄。可以說(shuō)，無(wú)論是并購(gòu)數(shù)量和規(guī)模，還是并購(gòu)占比，2000年都成為全球跨境并購(gòu)發(fā)展的里程碑，也成為20世紀(jì)90年代以來(lái)企業(yè)并購(gòu)發(fā)展的一次新高潮。……