恒順醋業上半年凈利潤下滑六成 產品提價及布局醋飲料均未見效

向勁靜

恒順醋業交出了一份上半年凈利潤同比下降六成的成績單，產品提價及涉足醋飲料均未能取得效果

近日，國內最大的上市醋企江蘇恒順醋業股份有限公司（下稱“恒順醋業”，600305.SH）公布半年報。作為中國四大名醋（山西老陳醋、鎮江香醋、保寧醋和永春老醋）中唯一的上市公司，恒順醋業卻交出了一份上半年凈利潤同比下降六成的成績單，這也是其上市以來最差的業績。

恒順醋業今年上半年凈利潤下滑幅度為何如此之大？這與其剝離房地產業務有著怎樣的關系？據了解，恒順醋業是最早布局醋飲料行業的上市公司之一，從2014年就開始布局，并推出多款果醋飲料。那么，截至目前其銷售情況如何？

就以上問題，《投資者報》記者致電致函公司董秘，但并未收到任何解釋。

凈利潤下滑六成

據半年報數據顯示，恒順醋業上半年的營業收入為6.94億元，同比增長7%；凈利潤為7598.8萬元，同比下滑58%。

據了解，恒順醋業此前投資房地產業，但由于造成的虧損較大，因此近幾年一直都在剝離房地產業務。東北證券發布的一份研究報告稱，恒順醋業上半年凈利潤之所以同比大幅下滑，主要是因為去年上半年轉讓百盛商城股權獲得1.42 億元投資收益。

就這一說法，《投資者報》記者擬聯系恒順醋業了解詳情，但遺憾的是未能得到公司的回應。據了解，恒順醋業此前投資房地產業，但由于造成的虧損較大，因此近幾年一直都在剝離房地產業務。

那么，恒順醋業的主業狀況又如何呢？數據顯示，恒順醋業上半年的銷售毛利率為41.53%，同比提升0.48個百分點。其中醬醋調味品毛利率41.98%，同比提升0.28個百分點。

此外，上半年恒順醋業調味品的收入為6.46億元，同比增長10.23%，其中色醋同比增長14.27%，白醋增長不到10%，料酒11%左右，恒順醋業表示，主要是白醋和料酒產品于4、5月份更換包裝和提價影響增速放緩，導致二季度的調味品增速放緩。

半年報數據還顯示，恒順醋業基本每股收益為0.13元，同比降低58%。查看恒順醋業上半年的股價情況發現，其股價從1月4日的25.35元跌到8月26日11.26元，期間下滑56.14%。

提價是把“雙刃劍”

股價在下滑，產品售價則在調升。今年6月20日恒順醋業發布公告稱，將上調經典醋系列19個單品的產品價格，這幾乎是覆蓋了全線產品，不同的產品出廠價調整幅度從5%到15%不等，平均幅度在9%左右。

從數據上來看，提價產品的增長較為乏力。查看恒順醋業2015年年報數據發現，恒順醋業提價的這部分產品去年銷售額約為5億元，占據去年將近40%的營業收入。從數據上來看，提價產品的增長較為乏力。相比之下，調味品銷售額達11.38億元，總體增幅為9.08%，其中白醋、料酒的增長幅度分別達28%和19%。

提價后的產品在這兩個月里的銷售情況如何？這將會對下半年的業績造成怎樣的影響？公司預計提價后何時才能對公司營業收入帶來貢獻？記者都未能從恒順醋業得到答復。但有券商分析師表示，恒順醋業提價帶來的業績報表反映主要會在四季度后逐步顯現，即提價帶來的影響在明年才會顯現。

不過有多位食品行業的觀察者指出，倘若公司想以漲價提高產品的集中度和品牌影響力，需意識到這是極具風險的一把“雙刃劍”。

北京志起未來營銷咨詢集團董事長李志起表示，“提價后，經銷商也許會比較抵制，甚至會認為價格提高后失去了競爭力，有的可能還會放棄這個品牌。”

涉足醋飲料至今未見成效

除了發展原有產品線，恒順醋業還瞄準醋飲料。有數據顯示，我國醋飲料行業容量約有250億～300億元，市場潛力巨大。自2010年開始，醋飲料行業一直以高于飲料行業的增速高速發展，除了較早做醋飲料的天地壹號以外，恒順醋業也于2014年進軍醋飲料行業。

自去年推出醋飲料產品之后，恒順醋業今年夏天再添兩個新品。目前，恒順醋業擁有恒順老菠蘿、恒順小蘋果、恒順山楂妹、恒順刷屏寶四大醋飲料系列產品。

然而有業內人士指出，恒順醋業的廣告訴求“堿輕生活喝恒順醋飲”在拉低產品的品格，因為果醋作為酸味堿性食品，堿性食品的認知和需求主要是針對中老年人。該人士分析認為，一個面向年輕人的產品，訴求成了中老年人的產品，未來有可能會造成恒順醋業形象割裂的現象。

此外，值得注意的是，恒順醋業布局醋飲料已有兩年多時間，但是記者查看恒順醋業的半年報，并沒有找到關于醋飲料的數據。在上證e互動平臺上，恒順醋業對外表示，該公司的醋飲品依然處于市場的嘗試階段。由此可見，恒順醋業的醋飲料發展或許并不理想。

據了解，目前國內規模以上的著名醋飲料企業不足10家，只有少數企業具有領先地位，眾多小型企業資金薄弱、技術水平落后、品牌知名度低。但迄今為止，醋飲料市場還沒有誕生一家堪為領頭羊的企業，即使是醋飲料規模最大的天地壹號（在新三板上市）。

根據天地壹號2015年年報數據顯示，天地壹號兩種規格的蘋果醋產品合計銷售收入為13.23億元，占總營業收入的84.49%。然而，今年上半年的“北上”拓展計劃和新品推進不力，使公司業績遭遇“滑鐵盧”。

8月11日，天地壹號披露半年報顯示，今年上半年實現收入4.51億元，同比減少29.49%，凈利潤0.41億元，同比下滑72.40%。公告一出，市場嘩然，導致天地壹號股價大幅下挫。

由此可見，即使布局醋飲料規模最大的天地壹號在擴張中都遭遇業績下滑的問題，那么恒順醋業布局醋飲料至今仍未公布銷量數據也不足為奇。