國有企業“走出去”的風險

◎胡寧

國有企業“走出去”的風險

◎胡寧

國有企業由于自身發展及國家戰略的需要在“走出去”海外并購活動中扮演著重要作用，本文將對國有企業“走出去”現狀進面臨的問題進行分析，并提出了應對措施和外部支持措施。

國有企業是中國經濟的重要力量，在關系國計民生的核心領域和部門中處于領導地位，而“走出去”戰略是中國政府于2001年明確提出的開發戰略，實際上早在上世紀八、九十年代開始，部分有實力的國有企業從資源、經濟、國家安全和自身發展戰略等角度出發，已經積極“走出去”，進軍海外進行并購，更大程度地參與國際分工和國際市場競爭，而隨著“一帶一路”戰略向更深層次推進，中國國有企業的“走出去”之路必然更加值得期待。

國有企業“走出去”現狀

國有企業是海外投資的主導力量。國有企業一般采用的是對外直投和海外并購的方式，在海外拓展業務。在“2014中國100大跨國公司”名單中，100家中國公司中間國有企業的總數量已達84家。其中央企50家，海外資產約為4.5萬億元。絕大部分中央企業都在境外設立了分支機構，這些機構遍布在世界150余個國家或地區，資產總額已經達到38.7萬億元。另外的34家地方國企，海外資產也已達到4757.8億元。

對西方發達國家投資力度顯著加大。數年前，國企海外投資多集中于亞洲地區，最近幾年來，世界經濟形勢發生巨變。全球性的金融危機使世界各國投融資環境變差，資產價值嚴重縮水;同時，包括國有企業在內的中國企業國際化經營管理能力較之前有較大提升，人民幣升值的同時其他主要貨幣均持續貶值，這些企業進軍海外市場的步伐逐漸加快。

投資方式更加豐富、投資領域更加多元化。 從投資方式上劃分，國有企業對外投資方式更加多元化，諸如綠地投資、股權置換、創辦產業園區等均被廣泛應用，以跨國并購和直接投資為主要方式，涉及采礦、制造、租賃與商務服務、批發與零售等各個領域，所投資領域已不再像之前主要集中于能源行業。

國有企業“走出去”面臨的主要問題

國有企業在國外進行并購重組時經常遭遇不公正的政治待遇，尤其在部分發達國家會受到項目所在地政府機構的極為謹慎的審核，如澳大利亞的外國投資審查委員會（FIRB）、美國外資投資委員會（CFIUS）。美國的CFIUS是一個聯邦政府委員會，美國財政部長擔任委員會主席，代表們來自包括國防部、國務部以及國土安全部等，對有可能威脅到美國國家安全和利益的并購項目，它都有權介入審查。2012年至2014年中國連續三年成為遭該委員會審查最多的國家。中海油2005年收購美國石油公司優尼科被否[2]就是極為典型的案例。

國際化能力不足制約國有企業“走出去”的整體實力提升。 海外投資雖然只是國有企業經營活動中的一部分，但由于其特殊性和高風險性，對企業的發展具有重要的影響。企業在進行海外投資之前，首先必須做好功課，對自身“走出去”的發展戰略、自我定位、并購目標的選擇等進行科學合理的規劃和論證，做到心中有數。其次，在投融資管理和資本運作方面經驗缺乏，又不去積極借助外部專業力量，照搬國內模式。另外，對項目所在國的投資環境、各項政策、文化背景和用工情況等缺乏深入的了解。以上各點，嚴重制約了國有企業國際化能力的提升，“走出去”效果打了折扣。

國際化人才缺乏。目前國有企業“走出去”大多是摸著石頭過河，參與該過程的管理人員和技術人員在此方面基本都缺乏經驗，甚至照搬國內模式，效果可想而知。受國有企業性質所限，現行的國有企業薪酬制度體系下，所提供的待遇難以與境外跨國公司、民營企業相比，因此造成了國際化的管理人才招不來，留不住，大大制約了國有企業國際化經營管理水平的提升。

“走出去”考核制度缺失。我國現階段國有企業的考核機制多是針對國內范圍內的經營管理的，對境外管理層經營管理的考核機制尚不完善。很多國有企業領導層在嘗試“走出去”的過程中，無不背負國有資產保值增值的較大壓力，即使取得了一定的成績，現行的考核制度也沒有體現出相應的差異性，這也導致部分國有企業領導“走出去”的動力不足。

國有企業“走出去”各自為戰。據《中國企業海外可持續發展報告2015》調查顯示，中國企業認為海外經營管理的主要競爭對手依次為：中國國內企業、其他國家跨國公司和當地企業。國有企業“走出去”過程中同樣也存在這一現象，這一方面說明了國企近些年來“走出去”的力度增加，步伐加快，另一方面說明了這些“走出去”的國企之間沒有“抱團”出海，各自未戰，沒有產生協同效應，甚至還發生了惡性競爭的不良案例，在國際上造成了不好的影響。

國有企業提高“走出去”成功率應對措施

以技術為立足點。國有企業首先應練好內功，積累雄厚的技術力量，海外項目應有專家及技術人員常駐現場，掌握國際通行的項目開發與運作模式，獲得國際技術質量認證，能夠獨立編寫國際認可的技術報告，將會在國際市場具有極強的競爭力。

完善經營管理機制，打造國際化經營團隊。為確保國有企業能夠防范和應對各項風險，首先需要解決的問題就是逐步建立國際化經營管理思路，熟悉國際資本市場運作方式，從項目當中積累各經驗，再把經驗運用到后續項目當中，如此往復，直到建立一套成熟的適合本企業的國際化經營管理模式和完整科學的內控機制、風險防范機制。此外，必須嚴格遵守各行業競爭規則，對企業境外公司或境外項目的管理人員、技術人員進行國際通行技術標準、外語、項目所在國文化等方面的專業培訓。

多種礦業合作開發方式。為了適應不同國家、不同公司的具體情況，各個國家對外來投資的監管體制以及項目所在地實際政策的差異，要采取靈活的合作模式，如：與國內企業在國外成立合資公司共同收購海外項目；在境外設立獨資公司，直接收購當地上市公司股份，打入當地市場；與境外公司成立合資公司，利用其掌握的各種有利條件和資源，進行項目開發。

高效的決策機制。要建立對從項目的篩選、研究、談判、后期建設管理有一套完整科學的業務流程和處理機制，每個環節都有專門的部門負責，對項目出現的情況和問題都能在第一時間高效合理的做出應對。公司領導應對境外項目高度重視，盡可能親自參與項目，對重大問題第一時間做出決策和指示，對項目上遇到的困難或問題，都能迅速予以協調和解決，領導的重視，對項目的成功推進意義重大。

認真做好項目各項調研工作。

公司對任何欲投資合作的項目，都認真做好事前的調研，尤其是做好盡職調查工作。盡職調查包括技術盡職調查和法律盡職調查。技術盡職調查可由公司技術部門自己承擔，法律盡職調查由公司聘請項目所在地知名律師事務所進行，對欲合作項目及公司的各項情況以及諸如土著民權利等事項進行調查，并出具盡職調查報告。以上做法，有效地防范了各項風險，降低了項目成本。

公正寬松的評價環境。

國有企業走出國門去投資，面臨的是如何使國有資產保值增值的重大問題，所承受的壓力更甚于民營企業。同時，很多國有企業在境外投資，都是摸著石頭過河，在教訓中逐步積累經驗，加之受到項目所在國政府很多時候可以用苛刻來形容的監管，所面對的困難和壓力是不接觸這一工作的人難以想象的。因此，不論社會還是上級主管部門能夠公正地評價其工作，給予其一個寬松的發展環境。

鼓勵企業“走出去”的外部支持措施

建立境外企業投資、合作項目快速審批流程。對于國有企業來說，每一個境外項目能夠在確定的時間段內盡快完成審批都是至關重要的，也是項目成敗與否的一個關鍵節點。希望政府能夠建立境外項目快速審批流程，在最大程度確保國有資產保值增值的前提下，縮短審批時間，簡化審批流程。

給予財政補貼和支持。企業海外項目的開展有利于推動企業所在省、市外向型經濟的發展，對企業所在地在國際上的形象也是一個提升和宣傳。因此，如果政府各級單位能夠在財政資金上對于涉外企業有所傾斜，必將對國有企業“走出去”產生良好的引導和示范作用。例如，各省外經貿區域協調發展促進資金等等的財政資金的支持正是企業所迫切需要的。另外，對涉及國家重點支持行業的國有企業“走出去”可以考慮進一步在稅收政策上進行一定的支持和優惠，對這些企業將是莫大的支持。

相關政府部門和專業機構要聯合起來，對世界經濟形勢、地緣政治形勢進行調查研究，在信息服務方面為國有企業“走出去”提供實際幫助。而國有企業所要做的就是對項目所在國的法律、人文、用工、環保等各項風險因素進行審慎評估，盡最大可能規避風險。

中介機構要充分發揮特色優勢做好咨詢服務工作。中介機構在其所從事的專業領域具有比較優勢，尤其是境外項目所在國的中資中介機構，一方面他們熟悉項目所在國當地的法律、人文、風俗等情況，在當地積累了一定的人脈資源，另一方面他們熟悉國內企業的項目運作模式。他們能夠起到很好的“中間人”和“潤滑油”的作用，高效地推動項目的實施。

“走出去”的道路充滿了希望，也布滿了荊棘，而“一帶一路”戰略的實施，為我國企業“走出去”創造出了難得的歷史機遇。國有企業需緊緊抓住這一歷史機遇，順勢而為，在國際舞臺上大展拳腳。

（作者單位：西北有色地質礦業集團有限公司）