人民幣匯率波動對我國國際貿易的傳導效應分析

楊羽綸

【摘 要】近些年互聯網技術的發展使得世界人民之間的交流與合作越來越密切，也促進了經濟全球化的腳步不斷加快，我國與世界各國之間的國際貿易在不斷加深。在國際貿易中難免涉及到人民幣與外幣之間的換算，而人民幣的匯率也會隨著國際形勢的變動而不斷變化，人民幣匯率的波動也會對國際貿易產生一定的影響。本文以我國主要的幾個貿易伙伴之間的進出口情況為例，簡要介紹了人民幣匯率波動的測算方法，通過這些實際事例分析了人民幣匯率波動對我國國際貿易產生的傳導效應，主要包括人民幣匯率波動對出口貿易產生的影響、我國國際貿易受貿易伙伴經濟發展的影響和進出口產品價格對我國國際貿易的影響。

【關鍵詞】人民幣匯率;國際貿易;傳導效應;GARCH模型

一、引言

科學技術的不斷發展使世界各國人民的距離越來越近，國際化的進程越來越快，經濟全球化不斷深化，世界各國的貿易和交流也不斷加深，國家間的貿易通常會用到一些幣種間的換算。隨著我國的不斷發展，經濟實力不斷壯大，因此人民幣在國際上的地位也在不斷升高，被越來越多的人認可，逐漸成為通用幣種。以前美元、歐元逐漸被人們接受的時候，相對于其他幣種的匯率會出現比較大的波動，因此可以預測到我國的人民幣匯率也將出現較大的波動。而我國現在已經是世界上的貿易大國，國際貿易在我國國民經濟中占據重大比重，人民幣匯率波動肯定會給國際貿易帶來一定的影響，但是具體會帶來怎樣的影響需要進行詳細的研究。本文針對人民幣匯率波動將給我國國際貿易帶來怎樣的傳導效應的問題，以我國主要幾個貿易伙伴之間的進出口情況為例，采用人民幣匯率波動的方法，分析人民幣匯率波動將會對我國國際貿易帶來怎樣的傳導效應。

二、國內外有關匯率波動對國際貿易傳導效應的研究現狀

很早以前就有學者對匯率波動對國際貿易產生怎樣的傳導效應進行過研究，但是研究結果并不統一，眾說紛紜，目前還是一個有爭議的話題，主要可以分為幾個學派：一個是以Friedman為代表的學派，他們認為匯率波動對國際貿易有促進作用，因為匯率波動可以讓國際間的宏觀經濟更加穩定，短期的匯率波動對貿易的影響不大，所以匯率波動對國家的經濟有促進作用;而以Mundell為代表的學者認為匯率政策靈活將會使匯率波動更加劇烈，外匯市場的風險會相應增加，因此匯率波動會對國際貿易產生不利的效果;還有以McKenzie為代表的學者持相對折中的觀點，他們認為匯率波動會給國際貿易帶來怎樣的傳導效應要根據實際情況具體分析，針對不同的國家和不同的國際形勢，很難表明匯率波動給國際貿易帶來的影響是怎樣的。

國外學者很早就開始研究匯率波動對國際貿易的影響，大多學者都是通過實例進行研究，一些學者的研究結果表明匯率波動對國際貿易產生不利結果，因為匯率波動增大了匯率風險，導致國際貿易市場萎靡，還有一些研究結果則剛好相反，認為匯率波動有利于國際貿易的進行，也有一些研究結果現實匯率波動不會對國際貿易產生明顯影響。雖然沒有形成統一的結論，不過從一定程度上說明了匯率波動確實會對國際貿易產生影響。不同的研究采用的數據屬性，模型假設以及計算匯率波動的方法不同，因此得出不同的結論是可以接受的。

我國學者也對匯率波動對國際貿易的傳導效應進行了一些研究，大多數的研究結果表明人民幣匯率波動會給我國國際貿易帶來一定的不利影響：盧向前和戴國強分析了1994到2003年我國的進出口貿易數據，認為人民幣匯率波動抑制了我國國際貿易的進行;陳龍江整理了人民幣與日元的匯率波動和我國對日本出口農產品的變化情況，發現人民幣匯率波動會給農產品出口帶來不利影響。我國前期有關人民幣匯率對我國國際貿易的傳導效應的研究并不完善，存在一些不足：研究的我國國際貿易的對象主要是美國和日本，沒有進行多個貿易伙伴間的橫向對比;研究大多關注的都是我國的出口情況，對進口情況的研究很少;以前人民幣匯率波動較小，以后會逐漸加劇，以前的研究沒考慮到這一點。

三、國際貿易模型選擇以及測算匯率波動的方法

（一）選擇的貿易模型

根據前人的研究成果，結合國際間公認的貿易理論，本文采用如下的方程來表示貿易模型，方程（1）是出口貿易模型方程，方程（2）是進口貿易模型方程：

LXt=α0+α1LPwt+α2LYt+α3Vt+εt ?（1）

LMt=β0+β1LPvt+β2LYt+β3Vt+μt ?（2）

上述方程表明出口額是本國貨幣相對出口價格、外國收入和匯率波動的函數，進口額是本國貨幣表示的相對進口價格、外國收入和匯率波動的函數，均為一次函數，并且呈線性關系，兩個函數中都有常數項和隨機誤差項的存在。

國際上經過長期的貿易實踐，得到了一個貿易理論，貿易理論顯示相對出口價格系數α1通常情況下是負的，也就是說產品價格降低了，其他國家對這類產品的需求會大大增加，因此出口量也會大大增加，因此相對進口價格系數β1應該是正的。α2和β2是外國的收入系數，經濟的發展應該會促進貿易的進行，因此α2和β2都是正的。總結過去的研究結果，匯率波動對國際貿易的傳導效應結果不確定，因此匯率波動系數α3和β3也不確定，可正可負。

（二）測算匯率波動的方法

本文選擇使用GARCH模型進行匯率波動測算，該模型可以很好地分析對于時間的波動情況，隨著時間變化捕捉信號形成一個序列，可以有效地測算匯率波動。

四、本文采用的案例數據

考慮到以前有關人民幣匯率波動對我國國際貿易的傳導效應的研究存在的一些缺陷，本文選擇了我國10個主要的貿易伙伴進行分析，10個貿易伙伴是指美國、日本、新加坡、韓國、荷蘭、德國、英國、印度、俄羅斯和馬來西亞，整理了2005年以后我國與貿易伙伴之間的進出口數據情況，主要分析了2005年8月到2013年12月的數據，數據統計采用的是季度數據，真實可靠，匯率數據使用的是每個月匯率的平均值，可以更好地反應匯率的波動情況，本文采用的數據指標是進口/出口緊密指數，該指數可以直觀的反應我國在貿易伙伴的進出口貿易中的重要程度。數據如下：

表1 我國與主要進出口貿易伙伴的貿易情況

五、結果分析與討論

將上述數據用GARCH模型進行測算分析，結果表明大多數出口價格的系數均為負的，說明出口價格的增加對出口額呈現不利作用，但是抑制效果不顯著，這說明我國出口的產品價格相對便宜，外國的收入可以拉動我國的出口，可以說明匯率波動不利于我國的出口貿易;相對進口價格可以促進進口貿易，但是效果不明顯，但是外國收入會顯著影響進口情況，這表明匯率波動會給我國進口貿易帶來較弱的不利影響。

分析上述情況可以發現如下結果：

（一）匯率波動對國際貿易表現不利影響

人民幣匯率波動會給我國國際貿易帶來一些不利的影響，但是影響很微弱，可能有如下三個原因：一是我國的市場參與者對風險大多持中立的態度，因此國際貿易受到匯率波動的影響就比較小;二是我國的進出口貿易額不斷增大，出口產品價格相對較低，因此匯率波動的影響不明顯;三是我國的經濟實力雄厚，可以快速及時應對匯率波動的影響。

（二）貿易伙伴的經濟增長可以促進我國的國際貿易

國際基本貿易理論和很多的研究結果都與本實驗的結果向吻合，貿易伙伴經濟增長會使得與我國的貿易往來會逐漸增多，貿易額也不斷增長，因此可以促進我國國際貿易發展。

（三）相對價格變動不會對我國國際貿易產生明顯影響

我國是世界上第二大經濟體，許多國家都跟我國有貿易往來，關系穩定，很多國家都很依賴向我國出口產品，因此不容易被價格波動影響到;我國產品價格相對較低，因此相對價格的輕微變動不會動搖我國的價格優勢;我國經濟發展迅速，比較依賴進口，我國的進口需求受相對價格變動的影響較小;一些比較小的經濟體通常只能接受價格而不能制定價格，因此我國和較小的經濟體的貿易不會受到價格波動的很大影響。

六、結語

綜上所述，人民幣匯率波動會對我國國際貿易的影響不是很大，通常會有一些輕微的抑制作用，因此輕微的人民幣匯率波動不會對我國國際貿易造成很大的波動，國家要注意控制人民幣匯率的波動范圍，盡量降低人民幣匯率波動對國際貿易造成的傳導效應。

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