觀(guān)察

中低油價(jià)或成新常態(tài)

國(guó)際原油期貨價(jià)格從2014年中期的每桶1D0多美元下跌至今年2月最低收盤(pán)價(jià)26美元。自4月份以來(lái)，國(guó)際原油期貨價(jià)格已經(jīng)基本穩(wěn)定在40美元以上。

眾多專(zhuān)家分析，盡管將來(lái)油價(jià)會(huì)回升，但曾經(jīng)100美元以上持續(xù)數(shù)年的高油價(jià)時(shí)代在近些年難以復(fù)返，除非有戰(zhàn)爭(zhēng)和天災(zāi)人禍等特殊因素干擾。盡管其嚴(yán)重效果短期內(nèi)可能不會(huì)特別明顯，類(lèi)似于溫水煮青蛙，較久的中低油價(jià)將會(huì)對(duì)石油行業(yè)和上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)有重大影響，同時(shí)對(duì)許多國(guó)家特別是不少新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)非同小可。

資管“新八條”壓杠桿

證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱(chēng)《暫行規(guī)定》，即資管“新八條”）已于7月18日起實(shí)施。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“新八條”的出臺(tái)，令高杠桿產(chǎn)品首當(dāng)其沖。

可以看到，新規(guī)明確了中間級(jí)份額在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。顯然，這個(gè)規(guī)定讓中間級(jí)、夾層資金等被計(jì)算在內(nèi)，從而會(huì)影響到杠桿率，即杠桿的計(jì)算更為嚴(yán)格。新規(guī)下，不符合杠桿比例要求的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品只能繞道信托通道，而銀行占比較重的委外投資很多通過(guò)優(yōu)先展開(kāi)，因此新規(guī)對(duì)銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)也會(huì)形成一定的影響。

上海自貿(mào)區(qū)或發(fā)地方政府債

隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子日期的臨近，境內(nèi)外投資者對(duì)于人民幣資產(chǎn)的配置需求明顯增加，業(yè)內(nèi)對(duì)于我國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放的呼聲也日漸高漲。

據(jù)悉，上海市政府有望于近期在自貿(mào)區(qū)發(fā)行首單地方政府債。此外，自貿(mào)區(qū)債券發(fā)行系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)也將陸續(xù)面世，包括信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）、綠色債券等都有望在上海自貿(mào)區(qū)率先推出。一直以來(lái)上海自貿(mào)區(qū)作為我國(guó)金融改革的試金石，債券業(yè)務(wù)的推出，不僅為境外投資者提供一條進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)的可行路徑，同時(shí)也為中國(guó)資本市場(chǎng)的后續(xù)開(kāi)放積累經(jīng)驗(yàn)。