基于RAROC技術(shù)的房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究

焦鵬

基于RAROC技術(shù)的房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究

焦鵬

信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能按時(shí)償還債務(wù)或履行合約導(dǎo)致債權(quán)人遭受損失的可能性。長(zhǎng)期以來(lái)，信用風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。本文在引入RAROC技術(shù)工具的基礎(chǔ)上，立足于房地產(chǎn)行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，通過(guò)特定經(jīng)濟(jì)情景指標(biāo)的選定，對(duì)如何應(yīng)用信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行了展示。

RAROC；風(fēng)險(xiǎn)管理策略；相關(guān)建議

一、RAROC相關(guān)理論基礎(chǔ)

（一）RAROC的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵

RAROC又稱經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率，或經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率，是當(dāng)今國(guó)際先進(jìn)銀行經(jīng)營(yíng)管理的核心技術(shù)手段。RAROC的核心原理是商業(yè)銀行在評(píng)價(jià)其盈利情況時(shí)，必須考慮其盈利是在承擔(dān)了多大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得的。如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，則該項(xiàng)業(yè)務(wù)為消化其風(fēng)險(xiǎn)損失所占用的資本就較多，這時(shí)即便該項(xiàng)業(yè)務(wù)能帶來(lái)較大的利潤(rùn)，與其所占用的資本相比，其資本利潤(rùn)率并不一定高。

（二）RAROC的模型架構(gòu)

RAROC=風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益/經(jīng)濟(jì)資本

=（凈收益-預(yù)期損失）/經(jīng)濟(jì)資本

=（收入-成本和費(fèi)用-預(yù)期損失）/經(jīng)濟(jì)資本

就銀行而言，以上各項(xiàng)構(gòu)成基本情況如下：

收入=利息+手續(xù)費(fèi)凈收入+其他業(yè)務(wù)收入+投資收益+營(yíng)業(yè)外凈收入-資產(chǎn)減值損失-所得稅

成本=業(yè)務(wù)及管理費(fèi)+營(yíng)業(yè)稅金及附加+其他營(yíng)業(yè)支出費(fèi)用=資金成本

預(yù)期損失=違約率＊違約損失率＊風(fēng)險(xiǎn)敞口

經(jīng)濟(jì)資本=信用風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失+操作風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失

（三）RAROC的作用

1.RAROC的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)資本分配，它覆蓋的范圍縱向上至董事會(huì)、高級(jí)管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)偏好，下接業(yè)務(wù)前臺(tái)的各項(xiàng)日常決策，而橫向上則可以在資產(chǎn)、負(fù)債和表外等不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域分配經(jīng)濟(jì)資本。

2.將作為RAROC基礎(chǔ)的有限經(jīng)濟(jì)資本在各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)層面、各種業(yè)務(wù)和各項(xiàng)投資之間進(jìn)行分配，可以從整體考慮所有風(fēng)險(xiǎn)，也可以實(shí)現(xiàn)某一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)組合管理。

3.無(wú)論從事單筆業(yè)務(wù)還是進(jìn)行資產(chǎn)及投資組合，或者是對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施管理，關(guān)鍵是要在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋找一個(gè)恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，以準(zhǔn)確度量風(fēng)險(xiǎn)與收益的配比關(guān)系，RAROC是以經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投入產(chǎn)出比率作為各項(xiàng)業(yè)務(wù)決策的基本依據(jù)，并在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，它是準(zhǔn)確度量風(fēng)險(xiǎn)與收益配比關(guān)系的標(biāo)尺。

二、房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略

影響房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有三個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整直接影響投資和消費(fèi)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而導(dǎo)致銀行收入和資金成本的波動(dòng)；二是房地產(chǎn)貸款客戶出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)增大，貸款客戶的違約概率將顯著上升；三是房地產(chǎn)價(jià)格下跌將導(dǎo)致房地產(chǎn)信貸質(zhì)量下降，如果再出現(xiàn)較大幅度下跌，銀行持有的房地產(chǎn)抵質(zhì)押物價(jià)值會(huì)下降，主要反映為貸款的違約損失率增大。

（一）基本假設(shè)條件

假設(shè)1：商業(yè)銀行根據(jù)總體風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定的房地產(chǎn)行業(yè)

RAROC指標(biāo)為15%-20%。

假設(shè)2：壓力下商業(yè)銀行營(yíng)運(yùn)成本固定不變，不考慮其他綜合收益和稅收成本。

假設(shè)3：采取單因素方法進(jìn)行分析，暫不考慮各因素同時(shí)變動(dòng)下對(duì)RAROC指標(biāo)的影響。

（二）單因素情境分析下RORAC的敏感性測(cè)試

表1 房地產(chǎn)行業(yè)單因素情景下RAROC的敏感性測(cè)試

從上表1可知，房地產(chǎn)行業(yè)在各壓力情況下均不能滿足商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好要求，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。需要特別指出的是，RAROC對(duì)貸款利率的變化最為敏感，各因素對(duì)RAROC的影響程度由大到小排序依次為：利息收入、資金成本、行業(yè)平均LGD和平均PD;其中，利息收入變動(dòng)導(dǎo)致RAROC下降幅度最大。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析

從目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，房地產(chǎn)相關(guān)貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)顯著呈上升趨勢(shì)，銀行如要維持既定的戰(zhàn)略目標(biāo)，將RAROC保持在15%水平之上，必須適當(dāng)調(diào)整業(yè)務(wù)策略：根據(jù)RAROC計(jì)算框架，在銀行客戶結(jié)構(gòu)不變的情況下，可通過(guò)調(diào)整貸款利率或增加風(fēng)險(xiǎn)緩釋、降低LGD來(lái)提高RAROC水平。

表2 平均PD和貸款利率變動(dòng)對(duì)RAROC的綜合影響

從上表2可知，在房地產(chǎn)行業(yè)平均違約率提升10%，也即到達(dá)5.5%時(shí)，貸款利率提升1%，也即貸款利率達(dá)到13.13%，RAROC指標(biāo)便可以提升1個(gè)百分點(diǎn)，至15.44%,從而滿足風(fēng)險(xiǎn)偏好的需要。

（四）兩點(diǎn)啟示

1.針對(duì)客戶評(píng)級(jí)低于行業(yè)平均評(píng)級(jí)的客戶，商業(yè)銀行可以通過(guò)適當(dāng)上浮貸款利率來(lái)提高銀行凈收益，從而提高房地產(chǎn)行業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益水平，滿足商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好傳導(dǎo)目標(biāo)要求。

2.商業(yè)銀行為了確保風(fēng)險(xiǎn)偏好的實(shí)現(xiàn)，需要運(yùn)用RAROC模型，將經(jīng)濟(jì)資本在各類(lèi)業(yè)務(wù)和各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)之間進(jìn)行科學(xué)合理的配置，制定組合層面的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以有效控制銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的利益最大化。

三、實(shí)施RAROC技術(shù)的相關(guān)建議

（一）不斷積累數(shù)據(jù)并提升數(shù)據(jù)質(zhì)量

在商業(yè)銀行的各項(xiàng)技術(shù)實(shí)施中，數(shù)據(jù)是根本泉源，也是掣肘技術(shù)效果的突出因素，從一定意義上講，解決了數(shù)據(jù)質(zhì)量問(wèn)題和充足性問(wèn)題，很多風(fēng)險(xiǎn)管理中遇到的難題便可以迎刃而解。通過(guò)以上對(duì)RAROC模型的構(gòu)成要素的分析可知，一筆業(yè)務(wù)的RAROC是與該業(yè)務(wù)相關(guān)的多種因素共同作用的結(jié)果，而每一種因素都需要準(zhǔn)確數(shù)據(jù)的支撐，理想狀態(tài)是商業(yè)銀行能夠確保所有原始數(shù)據(jù)都匹配到每一筆債項(xiàng)上，這樣就從根本上解決了數(shù)據(jù)分?jǐn)偟膯?wèn)題，使得RAROC模型可以方便地計(jì)算每一筆債項(xiàng)的RAROC，再?gòu)牟煌S度層層自下而上匯總，為銀行戰(zhàn)略的實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)偏好的把控進(jìn)行服務(wù)。在當(dāng)前形勢(shì)下，銀行需要從根本上提升數(shù)據(jù)的管理能力，有效開(kāi)展數(shù)據(jù)治理工作和相關(guān)信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù)能力。只有具備了以上能力，才可以從根本上保障RAROC模型的計(jì)算準(zhǔn)確性和計(jì)算效率。

（二）持續(xù)推進(jìn)客戶信用評(píng)級(jí)模型優(yōu)化工作，實(shí)現(xiàn)客戶信用等級(jí)動(dòng)態(tài)化管理

由于客戶違約概率存在信用漂移問(wèn)題，即任何客戶的評(píng)級(jí)均會(huì)因時(shí)間因素和外部因素的變化，而發(fā)生相應(yīng)的變化，因此商業(yè)銀行需要定期對(duì)客戶評(píng)級(jí)情況進(jìn)行更新，以有效保障RAROC指標(biāo)的及時(shí)性。同時(shí)，客戶信用評(píng)級(jí)模型也存在有效期，因此需要定期進(jìn)行模型效果驗(yàn)證，當(dāng)區(qū)分度指標(biāo)等監(jiān)控指標(biāo)出現(xiàn)下降時(shí)，需要及時(shí)啟動(dòng)模型優(yōu)化程序。

（三）在使用RAROC技術(shù)時(shí)需要考慮多種因素

RAROC模型是針對(duì)每一個(gè)要素采取精確的計(jì)量方法進(jìn)行計(jì)算，準(zhǔn)確地度量了風(fēng)險(xiǎn)成本，但是該模型也有局限之處，例如某分支機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大業(yè)務(wù)時(shí)，由于客戶資源有限，很可能面臨客戶資源不足的問(wèn)題，因此會(huì)造成客戶信用等級(jí)的下降，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大，收益的下降，這就是說(shuō)，客戶和業(yè)務(wù)的邊際收益會(huì)呈遞減趨勢(shì)，這樣隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，商業(yè)銀行在該地區(qū)的RAROC指標(biāo)會(huì)因此下降，同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)和區(qū)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改變，該指標(biāo)也會(huì)發(fā)生變化。

（四）在基礎(chǔ)條件滿足時(shí)，實(shí)施開(kāi)發(fā)RAROC信息系統(tǒng)

為了確保RAROC模型計(jì)算的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，開(kāi)發(fā)RAROC信息系統(tǒng)將是最好的選擇。該系統(tǒng)建立在眾多業(yè)務(wù)系統(tǒng)基礎(chǔ)之上，其不僅需要能夠從各系統(tǒng)中獲取計(jì)算所需的歷史數(shù)據(jù)，而且能提供不同數(shù)據(jù)輸入條件下的試算結(jié)果，使用者可根據(jù)不同的管理目標(biāo)，調(diào)用該系統(tǒng)的特定服務(wù)模塊，實(shí)現(xiàn)高效的數(shù)據(jù)測(cè)算工作。同時(shí)，必須認(rèn)識(shí)到該系統(tǒng)建立后要進(jìn)行不斷優(yōu)化，持續(xù)提升其針對(duì)性、可操作性和實(shí)用性。

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焦鵬，男，山東人，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司,研究方向：風(fēng)險(xiǎn)管理。

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1008-4428（2016）11-97-02