2015年人民幣貶值原因、影響及對策

熊言寒

【摘 要】文章主要探討了2015年人民幣貶值的原因，對經(jīng)濟的影響以及可以采取的對策。

【關(guān)鍵詞】從民幣 貶值 原因 影響 對策

2015年8月12日，中國宣布美元兌人民幣中間報價為6.2298，人民幣比前一交易日中間價格貶值1.86%。截至2015年最后一個交易日，人民幣兌美元綜合貶值5%。其中，即期與中間價格雙創(chuàng)四年半新低。在岸價格2015年累計跌幅4.5%，創(chuàng)1994年有記錄以來最大跌幅；離岸人民幣全年貶值5.4%；人民幣兌美元中間價累計下調(diào)3746個基點，貶值6%，為2011年5月以來最弱。本文將對2015年人民幣貶值的原因、影響及對策做一些探討。

一、人民幣貶值的原因

人民幣的貶值和升值與人們的工作和生活息息相關(guān)。2015年人民幣貶值幅度之大，創(chuàng)有記錄以來最大，對我國人民的生活及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營等都將產(chǎn)生深遠的影響。

在探討人民幣貶值的原因之前，我們先應(yīng)了解人民幣自2015年中國幣制改革以來的歷史走勢。

人民幣2005—2013年一直處于強勢地位，這和我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展有關(guān)。2008年美國爆發(fā)次貸危機，2007和2008年我國人民幣升值增幅最大，美元弱勢，人民幣自然走強。其實，人民幣匯率的拐點在2014年已經(jīng)顯現(xiàn)出來，這與我國宏觀經(jīng)濟的拐點也相符合。

那么，人民幣為什么貶值？為什么是在2015年貶值？

（一）宏觀經(jīng)濟走勢上行乏力

2015年中國經(jīng)濟增長速度放緩，增速25年來首次回落至7%以下，外貿(mào)進出口6年來首次出現(xiàn)雙降。匯率作為經(jīng)濟發(fā)展的反映，可以反映出人民幣的貶值壓力陡升。

（二）中國外匯儲備大幅減少

2015年，我國外匯儲備自1992年以來首次縮水，二十多年的高速增長期也畫上了句號。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)：2015年，我國外匯儲備減少了5127億美元，只有3.33萬億美元。

導(dǎo)致外匯儲備減少的原因大致如下：首先，中國對外直接投資增加，2015年首次突破萬億美元大關(guān)；其次，國際套利資金在美國加息預(yù)期以及對中國經(jīng)濟看空雙重壓力下外逃；再次，2015年中國境外旅游規(guī)模第一次超過億人次，達到1.07億人次，中國境外的消費規(guī)模在擴大；最后，國內(nèi)民眾因各種原因（如境外求學(xué)、資產(chǎn)保值增值等）在國外購置房屋投資等導(dǎo)致各種資金外流。

對外投資及消費的增加，對外匯的需求上升，這必然會從人民幣匯率上反映出來。

（三）中美利差收窄

自2015年下半年后，對美國加息因美國率先從次貸危機中恢復(fù)而甚囂塵上。中國民眾在此心理的作用下，甚至排隊購匯，賺取匯率差價。2015年8月11日，中國宣布人民幣比前一交易日中間價貶值1.86%。此舉趕在美聯(lián)儲加息宣布之前，有測試人民幣貶值壓力的因素。2015年12月17日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點，這是美聯(lián)儲近10年來首次加息，標志著全球最大經(jīng)濟體正式進入加息周期，全球市場，尤其是新興市場，將迎來更加嚴峻的挑戰(zhàn)。

（四）流動性過剩對人民幣貶值有壓力

自2008年我國的貨幣供應(yīng)量不斷擴大，M2總量從2008年的47萬億增至130萬億，M2/GDP的倍率從1.5倍升至1.93倍，貨幣供應(yīng)量持續(xù)高于GDP的增長導(dǎo)致資金外流。

（五）外貿(mào)出口疲軟

出口曾經(jīng)是我國一段時間經(jīng)濟發(fā)展中的最重要的推動力之一。但美國次貸危機之后的幾年，主要的發(fā)達國家（如歐元區(qū)）等經(jīng)濟尚處于經(jīng)濟自我結(jié)構(gòu)調(diào)整和恢復(fù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，而我國的出口受外界市場環(huán)境的影響很大。另外，隨著我國人力成本及經(jīng)營成本的增加，近幾年外資紛紛撤出中國到成本更低的越南、印度等地設(shè)廠，我國的出口成本優(yōu)勢喪失，也導(dǎo)致我國外貿(mào)持續(xù)步入增長乏力階段。

根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2015年，我國貨物進出口總值24.59萬元人民幣，與2014年同比下降7%，其中，出口14.14萬億元，下降1.8%，進口10.45萬億元，下降13.2%。

國際收支與匯率關(guān)系密切。當一國對外貿(mào)易中有較大的收支逆差時，對外幣的需求要大于外幣的供給，從而導(dǎo)致本幣對外幣的貶值，反之亦然。

二、人民幣貶值的影響

（一）人民幣貶值的不利影響

1.人民幣貶值會導(dǎo)致資金外流

貨幣的貶值和貨幣的外流是相生相伴的。跨國資金的流出，將會降低實體經(jīng)濟所能使用的資金數(shù)量。要知道，跨境資本流動與經(jīng)濟的興衰高度一致，跨境資本流入助力信貸經(jīng)濟的繁榮，而跨境資本的流出對應(yīng)的是經(jīng)濟的衰退。

2.人民幣貶值會抑制進口

這個道理很簡單，貨幣貶值了，意味著以同樣數(shù)量的人民幣兌換外幣的時候數(shù)量相應(yīng)地減少了，這客觀上抑制了進口需求。

3.人民幣貶值導(dǎo)致部分資產(chǎn)縮水

貨幣貶值會加速資金外逃，將有很大部分的房產(chǎn)投資資金被抽出，導(dǎo)致房產(chǎn)等固定資產(chǎn)的價格縮水。但這個也不是絕對的，還需要綜合考慮其他因素。中國正處于社會主義初級階段，什么事情都有可能發(fā)生，2015年中國一線城市北上廣深房產(chǎn)價格一路高歌猛進就是很好的例子。

（二）人民幣貶值的有利影響

1.促進出口，獲取更大的市場份額

從原理上來看，貨幣貶值會促進本國的外貿(mào)出口。貨幣貶值，以同樣的外幣計價的商品，換成本幣的時候數(shù)量增加了，這會給出口企業(yè)帶來一定的利潤。企業(yè)可以擴大生產(chǎn)規(guī)模，也可以拿出部分讓利給客戶，提高產(chǎn)品在國際市場上的競爭力，擴大市場份額。但這是理想的狀態(tài)，一國貨幣貶值將會導(dǎo)致其他國家貨幣跟著貶值，發(fā)展下去就是貨幣戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。如果出現(xiàn)這樣的情況，貨幣貶值促進出口就是空話。我們的總理一再強調(diào)，中國的貨幣貶值并非為了提高出口的競爭力，原因也在于此。

2.強化競爭力，保持全球產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)在中國布局

貨幣貶值客觀上將提高在中國的企業(yè)的國際市場競爭力。這樣，跨國公司就不必將資金轉(zhuǎn)移出中國而到其他發(fā)展中國家投資設(shè)廠。原因在于，就目前而言，中國是全球產(chǎn)業(yè)鏈最為齊全的國家，各種產(chǎn)品的配套方便，也無須額外投資輔助產(chǎn)業(yè)，這樣對企業(yè)而言也可以減少額外的負擔(dān)。

三、人民幣貶值的對策

（一）促進產(chǎn)業(yè)升級，做好進口替代的產(chǎn)業(yè)升級

人民幣貶值會抑制人們的進口需求。我國應(yīng)利用這個契機促進產(chǎn)業(yè)升級，做好原本國外進口產(chǎn)品的國內(nèi)替代品。如炒得紅火的日本馬桶蓋，每個去日本的中國游客都搶著去買，后來有人扒出原產(chǎn)地本是中國浙江。其實很多進口的產(chǎn)品，只要做好產(chǎn)品的指引，在中國可以找到很好的替代品。當然，有些高精尖的產(chǎn)品還需要適時做好產(chǎn)業(yè)升級。

（二）做好政策引導(dǎo)，避免貿(mào)易摩擦

我國對外貿(mào)易一直保持順差狀態(tài)，人民幣貶值無疑會擴大我國的順差總額。我國貿(mào)易順差的擴大可能會給其他國家?guī)沓隹跍p少、失業(yè)增加等問題，我們需要做好政策的引導(dǎo)工作，做好應(yīng)對摩擦的準備。

（三）運用提高利率等手法，緩解資金流出壓力

人民幣貶值的情況下，我們需要采取一定的手段緩解資金的外流壓力，否則人民幣繼續(xù)貶值的壓力將更巨大。我們可采取的手法有：提高利率（雖然利率提高的空間有限，但也可為之），加快國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提振人民對經(jīng)濟增長的信心等。

（四）擴大內(nèi)需，降低對出口的依存度

2015年，我國的國內(nèi)消費對GDP的貢獻率達到66.4%。我們需要不斷擴大內(nèi)需來降低對外出口的依賴，這樣就會弱化國外經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化造成的我國經(jīng)濟不穩(wěn)定發(fā)展影響。

人民幣貶值是一把雙刃劍，對我國經(jīng)濟既有有利的一面，也有不利的影響。我們需要化解不利影響，充分抓住有利契機，推動我國的經(jīng)濟發(fā)展再上臺階。