2017年黃金值得投資嗎？

張延陶

特朗普既點燃了黃金價格，也點燃了勝選后金價躥升的泡沫。

西方世界對特朗普的恐慌化作了黃金的助燃劑，在大選當日，金價躥升。然而隨著美國大選的塵埃落定，黃金真的還具備投資價值嗎？

特朗普恐慌“點燃”黃金

在2016年的美國大選中，主流媒體靠邊站隊希拉里陣營。這無疑令特朗普的回撲并最終勝選顯得更加不可思議。

而隨著選情逐漸明朗，西方世界對這位事前并不被看好卻經常“大放厥詞”的美國總統充滿擔憂。正因如此，黃金卻隨著大選的膠著持續升溫。

瑞銀集團財富管理子公司的大宗商品和外匯業務執行主管Wayne Gordon更曾在此前表示，“如果特朗普當選，我們認為金價將升向1400美元/盎司。如果希拉里當選，金價可能跌20-30美元。二者相比，金價明顯偏向上行方向。”

然而當“勝選日”的躥升過后，隨之而來的確實一波重挫：特朗普既點燃了黃金價格，也點燃了勝選后金價躥升的泡沫。

投資情緒受挫

盡管隨后幾天反對特朗普當選的民眾至今仍未放下對其的敵意而紛紛上街游行，但是忠實的經濟指標顯示，美國經濟正在回歸“正路”。

投資者們的情緒也逐漸冷卻，由攻轉守。不少投資者已經因釋放對美國當選總統特朗普的不良預期而減倉黃金，甚至有不少人認為特朗普所提議的政策將刺激經濟增長。

數據顯示，隨著大選的結束，全球最大黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust GLD黃金持倉量開始下挫。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據同樣顯示，對沖基金和基金經理紛紛減持了Comex黃金凈多頭頭寸，這也是大選結果發布后以來的首次。

加息勢不可擋

特朗普上臺后，隨即宣布將進行大規模刺激措施。這一行為不免引來投資者對加息的強烈預期。

美聯儲更是對這一預期進行了強化——美聯儲主席耶倫在出席國會聯合經濟委員會聽證會時明確表示，“相對快的加息”可能是合適的。

“盡管近期經濟看似不太穩定，但自11月FOMC會議以來，薪資增速有上升跡象，就業市場也有望進一步好轉，且消費支出正‘溫和上升，這與美聯儲的前景展望相一致。就目前而言，美國經濟正取得好的進展。

耶倫同時強調，推遲加息太久可能導致額外風險，到未來某個時候為了防止經濟過熱，可能不得不突然加息，這最終會傷害金融穩定性。

此番言論后，美元指數飛速上漲。

由此可見，加息正成為近期大概率事件，因此金價承壓毋庸置疑。

盡管如此諸多投行中，只有匯豐表示看好黃金。但是國際環境的經濟放緩趨勢仍令一些分析師依然看多黃金。

《中國黃金報》首席研究員認為，“各國央行紛紛采取寬松的貨幣政策，甚至實行負利率，這對黃金市場是非常有利的。因為金價最終取決于市場的實際利率，當實際利率為負的時候，就表明投資者把錢存在銀行里是不斷貶值的，這對本身沒有收益的黃金來說是個利好。”

因此，對于2017年的黃金投資，特朗普能否真正有效推行經濟刺激政策與各國的貨幣政策走勢將是最為重要的參考坐標。

投行看衰黃金

巴克萊：我們非常懷疑大宗商品投資，最近的大規模資金流入真的代表新一輪對長線敞口的樂觀情緒。考慮到疲軟的基本面，我們懷疑投資者進入大宗商品的過程可能接近結束而非開始。

高盛：特朗普將會致力于保持經濟增長，因此我們把黃金短期的3個月以及6個月的價格預期從此前的1280美元每盎司下調至1200美元每盎司。而黃金的猛烈拋售以及房地產的回暖都反應出了這一想法。

花旗：特朗普勝選后，支撐美元走高的三大因素是：財政刺激、企業稅改革、美聯儲升息速率加快。只要這些因素存在，美元強勢就沒有理由發生改變。

匯豐：經濟增長仍維持疲弱、利率仍維持低水平或負值（尤其是實質利率），所以我們看漲黃金，黃金價格將漲至1500美元/盎司。