企業中長期資金籌集方式的探討

王云峰

（山西省財政資產管理有限公司，山西 太原 030006）

企業中長期資金籌集方式的探討

王云峰

（山西省財政資產管理有限公司，山西 太原 030006）

資金是企業最為重要的基礎，任何企業的發展都脫離不了資金的支撐。企業有多種方式可以進行中長期資金籌集，比如發行股票、發行債券、長期負債等。在中長期資金籌集過程中，企業需要考慮到多方面的因素。本文首先介紹了企業中長期資金籌集的根本要求，分析了企業中長期資金籌集過程中存在的問題，然后探討了企業進行中長期資金籌集的主要方式，最后提出了企業進行中長期資金籌集的風險控制策略，以期為各大企業提供參考。

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中長期資金籌集是企業財務管理過程中最為主要的功能之一。通常情況下，企業中長期資金籌集指的是企業要籌集并管理能夠讓企業使用超過一年的資金。而這部分資金大多用在更新企業機械設施、開發新產品、宣傳項目、投資等多個方面。中長期資金籌集具有周轉速度緩慢的特點，有時甚至需要幾年到十幾年才能回轉。因此，企業在進行中長期資金籌集時，要以長遠的眼光看待集資和運營，采取科學有效的方式實施資金籌集和管理，提高企業的競爭力。

一、企業中長期資金籌集的根本要求

1、堅持成本和效益相匹配

成本和效益相匹配，是企業實行中長期資金籌集和開展各項經濟活動的基本要求。企業在中長期資金籌集和管理的階段中，必須要充分考慮到籌資成本所造成的影響。如果籌資渠道所需耗費的成本過高，就應當選擇放棄。在考慮籌資成本的時候，也要高度關注投資收益等問題，要確保收益和成本能夠相互匹配。只有掌握了科學、高效的資金籌集方式，才能夠在節約成本的前提下獲取更多收益，從而達到成本和效益相匹配的標準。

2、加強對風險的控制

加強風險控制也是企業進行中長期資金籌集的要求之一。企業籌集資金的主要目的是為了經由妥善的資金運營，獲取更大的投資效益。然而在投資過程中，有的企業可能會忽略了自己將要面臨的風險。因此，在進行中長期資金籌集時，應當要充分關注投資風險的不確定因素。通常情況下，投資收益越高，其風險也相對越大。對于這種現象，企業管理者必須在籌資過程中堅持將風險和收益適度權衡，或是建立起投資風險評估模型，如此一來才能最大限度地評測出投資項目的風險和效益，將企業所要面對的風險控制在一定范圍內。只有控制好風險，企業的運營才不至于產生嚴重問題。

3、堅持籌集方式和運營項目相匹配

在實踐過程中，企業不同的運營項目通常具備差異性的資金規模和資金性質等。在這種情況下，挑選怎樣的資金籌集方式，就成為了各大企業進行項目運營的重心所在。企業在實施中長期資金籌集之前，需要進行一系列準備工作，比如從資金運營的角度，解析各個項目的具體特征和資金需求，進而采取不同的籌資方式，將其進行優化配置。如此不僅能夠降低籌資成本，還可以保障企業項目的投資效益。

二、企業中長期資金籌集過程中存在的問題

1、資金籌集和管理的費用增加

企業中長期資金籌集也面臨著一些風險，比如由于負債籌資而帶來的財務困難等。企業中長期資金籌集的風險因素可以分為內部因素和外部因素兩種，其中內部因素屬于最為主要的因素。內部因素主要是負債金額過高、資本構造不合理、籌集方式不科學、負債利息率高等。隨著經營的實體數量增多，人員也會隨之增加，尤其是一些非業務人員，如果增加太快，會阻礙企業經營業務的順利開展。在這樣的環境下，企業的開支金額會持續上升，無法將有限的資金投入到高效的產出項目中，進而使得籌集的資金得不到妥善利用。

2、財務觀念不足，籌資失誤較多

企業在進行中長期資金籌集時，必須要考慮到貨幣的時間價值問題與投資的風險問題。有的企業在進行資金籌集時，忽略了對這兩大因素的評估，也沒有制定出科學合理的投資決策。此外，還有的企業管理者對于市場、產品和其余經濟數據等，并沒有作出科學的預測和判斷，導致在資金籌集過程中出現了盲目集資、盲目投資等問題，并產生各種失誤。在企業的集資和投資決策中，人的主觀意識占據了較大成分，甚至超出了合理的分析，這會導致企業的決策缺乏必要的科學依據。在這種情況下進行籌資，容易使得企業血本無歸。

3、資產結構不合理

企業實施資金籌集，也離不開科學合理的資產結構。有的企業內部資產流動性與效益性較低，資產結構達不到相關要求，因此資金籌集也難以收到理想的效果。部分企業的籌資活動存在一定的盲目性，并且有一定數量的金額長期被占用，因此企業資金流動比率較低，不良債權占據了較大的比例。而這些資金都無法為企業帶來較好的收益，使得企業資產的總體流動性與收益性受到了嚴重束縛。因此，企業資產結構不合理，企業的中長期資金籌集也就無法發揮出應有的效用。

三、企業進行中長期資金籌集的主要方式

1、采取發行股票的方式進行資金籌集

發行股票這一籌資方式主要適用于股份有限公司。股票屬于股份有限公司的有價證券，也是股份公司股東的重要證明，其代表的是對于股份制公司的權利、職責及義務。發行股票目前已經成為了股份有限公司的重點集資途徑，因為股票集資具備了風險小、效益高等優勢，能夠為股份制企業帶來更多收益。股票集資沒有固定的利率和到期時間，而且是永久性投資，股東不能隨意撤資。這就提高了企業的社會信譽度，有助于企業實現績效升級。而發行股票還需要擁有優良的業績及聲譽等，這些都是股份制企業發行股票的優勢所在。而發行股票也存在成本較高等問題，股票收益必須在稅后純利潤中獲取，這容易使得股權結構產生改變。而發行的新的股票之后，股權結構一旦產生變化，就會波及到企業的控制權。

2、采取吸引直接投資的方式進行資金籌集

吸引投資這一概念，主要指的是吸引具有直接性質的投資資金。企業用該方式進行資金籌集時，必須要遵循共同投資、共同經營、利潤共享、風險共擔等原則，要直接吸收來自于政府、法人或是個人的直接投資資金。在此之中，直接投資方都屬于企業的所有者，并且具備對應的經營管理權力。有多種方式都能夠吸引直接投資，并包含了許多資產種類，例如現金、機械設備、材料、產房、人力資源、有形和無形的資產等等。企業所吸納的直接投資費用，就等同于企業的自由資金，可以提升企業的信譽度及借貸能力，同時還能減少企業所面臨的財務風險，使企業的生產規模得到進一步擴大。

3、采取向銀行借款的方式進行資金籌集

企業進行中長期資金籌集，還可以選擇向銀行貸款。對于中長期資金籌集而言，借款期可以分為中期借款和長期借款這兩類，中期借款是1年以上5年以內期限，而長期借款則是5年以上期限。企業可按照所需籌集資金的密度，挑選出適當的貸款期限，借此推動企業朝著良性方向發展。企業向銀行借款，需要和銀行協商，以達成一致。這種籌集資金的方式速度很快，并且具有較好的彈性，如果遇到特殊情況，可以和銀行進行協商處理，改變對應的借款金額與期限等。此外，相對于其他籌資方式而言，銀行的利率更低，但其籌資風險也相對更大。

4、采取發行企業債券的方式進行資金籌集

發行企業債券的方式，指的是企業根據既定流程或約定，在一定時期之內償還本息的有價證券。該方式屬于企業籌集負債資金的首要途徑之一，可劃分成短期債券及長期債券兩種。前者時間在1年以內，后者時間則在1年以上。從目前情況看，企業發行的債券大部分是長期債券。使用債券籌資時，利息需要在稅前支付。該方式耗費成本不高，并且債權人沒有股東，企業能夠更好地控股。但債券集資的確缺點是風險相對更高，需要定時支付本息。

四、企業進行中長期資金籌集的風險控制策略

1、確立科學的資本結構

企業要在自己能夠接受的最大集資風險范疇內，建立起總成本最低的資本結構。若是企業只具備股權資本，卻沒有負債資本，雖說不存在集資風險，但耗費成本也比較高，企業收益也無法達到最大化。但如果缺少了股權資本，企業也不能接收到負債性資本。假如負債資本過多，雖然企業資金成本能夠得到一定程度的控制，但風險也會隨之增加。所以，要建立起優良的資本結構，使風險與成本保持平衡，實現企業收益最大化。

2、將籌資成本和風險相結合

企業籌資會受到多種因素和風險的影響，因此不能單純采取籌資成本較低的方式進行中長期資金籌集，而要豐富自己的籌資途徑，解決各種資金組合問題。不同的集資方式具有不同的優勢和缺點，因此要追求低成本和小風險共存，是不可能實現的。因此，企業在進行中長期籌資時，要在風險與成本之間找到一個平衡點，綜合各種因素分析出最優籌資方案。比如，企業可以針對各種集資途徑，通過整體分析及判斷，制定出多項籌資方案等。此外，還要結合企業的財務狀況、項目預算、發展趨勢分析等，建立起科學合理的融資結構。

3、充分考慮資本市場和企業的經營狀況

在市場交易投資現狀較為冷淡的情況下，雖說從理論上講可以增加股權籌資的比重，但因為市場的認購能力不足，該行為可能收不到預期的效果。所以，如果市場趨于冷清，企業就可以多發行一部分利率適當的公司債券等，或是發行可轉換債券，以應對蕭條的市場。在選用債務集資這一方式時，不僅要結合加權平均資本成本，還要充分考慮到企業近年來的運營情況。特別是在項目運作過程中，要看是否有足夠的資金支付利息。如果因為資金流失和缺乏，造成企業經營失誤甚至出現大量虧損等，會造成十分嚴重的后果。

五、結束語

在中長期資金籌集過程中，企業要根據自身的發展特點，結合不同時期的運營情況，挑選出最為適當的方式和組合進行資金籌集。企業可以采取發行股票的方式、吸引直接投資的方式、向銀行借款的方式、發行企業債券的方式等，此外還要確立科學的資本結構，將籌資成本和風險相結合，充分考慮資本市場和企業的經營狀況，以便最大程度地規避風險，提高籌資收益。

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（責任編輯：戴國際）