湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資體制創新研究

滕東琦

（武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢430072）

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湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資體制創新研究

滕東琦

（武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢430072）

摘要：作為我國政治經濟樞紐，長江經濟帶的發展關系到國家整體宏觀經濟發展，具有舉足輕重的地位。作為城市發展的基石，基礎設施建設的重要性不容小覷，但由于城市基礎設施建設自身存在的局限性及長江經濟帶發展不平衡、金融制度創新不足等問題，如何有效地為城市基礎設施建設融資成為制約城市發展的主要問題。本文通過分析長江經濟帶基礎設施建設現有體制存在的問題，參考現有投融資創新機制，對湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資機制體制提出創新型政策建議。

關鍵詞：長江經濟帶；基礎設施建設；地方債務；投融資體制創新

一、引言

自古以來，大河沿岸經濟圈（帶）的發展都是整體經濟發展的重點，通過政府有效合理的引導規劃，許多沿岸經濟帶在實現自身經濟繁榮發展的前提下，還將經濟快速發展勢頭輻射至周邊區域，對國家整體經濟發展意義重大。湖北省政府出臺的《湖北長江經濟帶開放開發總體規劃（2009—2020）》，拉開了長江經濟帶建設的新篇章。2015 年4月國家發改委發布了《長江中游城市群發展規劃》，規劃涉及城鄉統籌發展、公共設施互聯互通、農業產業協同發展、生態文明和諧共建等多個方面，長江沿岸城市群成為國家批復的第一個跨區域城市群，為湖北省長江經濟帶的發展提供了有力的政策支撐。

同時，作為人類經濟、政治、文化建設的主要載體，城市建設在人類文明發展上具有極其重要的地位。在這個過程中，基礎設施建設作為城市建設的基石，更因其帶來的規模經濟效應和外部效應，能夠有效改善城市整體環境，提高社會整體效益而具有舉足輕重的地位。而城市基礎設施建設受到資金投入的限制，因此，研究長江經濟帶基礎設施投融資體制機制的創新對長江經濟帶整體發展十分必要。

二、湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資存在的現狀及問題

1、基礎設施建設資金缺口遞增

近年來，雖然各地用于基礎設施建設的相關投資逐年上升，但是現實的基礎設施投資需求卻保持著更高的增長勢頭，供需矛盾十分突出。加之基礎設施項目建設周期長，資本規模和工程投資大，僅靠上級財政撥款和地方財力無法滿足需求，建設資金缺口逐年遞增。

2、融資主體單一，融資渠道狹窄

（1）融資主體單一。主要體現在市場主導作用發揮不充分，以政府和政府投資公司為主，企業融資和社會募集不夠。目前，湖北長江經濟帶基礎設施建設的資金來源主要是財政撥款及專項資金，民間資本少，沒有形成針對不同類型項目特征的多元化融資主體及融資方式。

（2）多元化、多層次的金融產品創新不足。主要表現為向銀行貸款融資比例高，通過債券、股權和上市等方式融資少。與此同時，民間資本進入城建項目門檻較高，無法有效緩解城建項目資金壓力。

3、政府政策支持力度不足

對列入國家計劃和重點工程的水利、道路等基礎設施，當前可由中央財政和國家政策性銀行投入資金，但其他重大基礎設施建設需要地方政府投入。包括湖北省在內的中部地區地方政府財政基本上沒有更多的財力投入基礎設施建設，事權財權不對等，只有成立投融資平臺舉債建設。隨著中央關于地方政府舉債的政策收緊，地方政府融資舉債受限制，使得公益性基礎設施建設項目融資壓力進一步增加。

4、融資外部環境欠佳

一方面，國民財富的流向已然發生根本性變化，隨著民間資本量的不斷增加，各大私營企業集團、外資企業有意向出資參與城市基礎設施建設。但由于缺少統一規范的準入規則，使得民間資本有效投資渠道不暢，造成資本使用率較低，使得企業和個人參與基礎設施經營性項目公平競爭的積極性大大降低；另一方面，受少數地方政府舉債不還等負面效應的影響，社會輿論及民眾對政府的信用問題產生質疑，增加了政府融資工作的難度。

三、湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資問題分析

1、城市基礎設施自然經濟屬性

首先，基礎設施具有投資規模巨大、配套性極強、受眾規模較大的特點。由于基礎設施的特殊性，其建設一般為網絡狀，系統性極強，基礎設施建設所需資金規模較大。其次，基礎設施具有自然壟斷性。上述基礎設施自然經濟屬性使得基礎設施項目所需資金數額巨大，資金周期較長，造成融資存在一定的困難。

2、湖北長江經濟帶經濟發展不平衡

湖北長江經濟帶范圍廣，造成城鎮經濟水平參差不齊。部分城鎮經濟發展水平不夠，財政資金捉襟見肘，在當前城市建設融資以財政資金為主導的機制之下無法為當地基礎設施建設提供足夠資金，這成為制約當地基礎設施建設的重要原因。

3、基礎設施建設投融資制度創新不足

從投融資主體的角度來看，造成融資主體單一的主要原因是市場化機制沒有發揮良好作用，政府過多參與基礎設施建設投資，抑制了市場機制的活力。在政策方面，吸引社會資金進入基礎設施建設領域的政策導向不明確，缺少對利用社會資本進行建設的有關基礎設施產權的明確界定，無法形成激勵性的新體系。從金融體系對城建項目支持力度不足的問題來看，其主要原因是地方金融體系不健全，金融產品創新不足，導致地方政府得到的金融服務有限，無法對當地基礎設施建設形成有效助力。

四、我國投融資模式創新

1、利用城市建設金融工程

城市建設金融工程是指將市縣域層面的新型城鎮化看作一個“資產”，以新型城鎮化建設具體項目為載體，通過金融工具與手段的創新設計與重新組合、金融結構的調整和金融政策制度的創新變革，解決新型城鎮化過程中的各種問題。

該項工程主要包括價值工程、資金工程、風險管理工程和政策資源配置工程等部分，通過協調、整合政策資源、金融資源和產業資源的投入和運行，在控制風險的前提下，創造價值增值，提高縣域新型城鎮化的資金使用效率，實現政策運行效益最大化。工程從人口城鎮化、空間城鎮化和產業城鎮化的三個維度進行金融工程支持平臺的搭建，將金融服務體系與新型城鎮化“產業鏈”深度對接，最終實現農業人口市民化、城市面貌現代化、金融深化與相關產業發展，進而實現“人”、“產”、“城”的融合。

2、利用保險資金

《中國保險業發展“十二五”規劃綱要》指出，保險資金在風險可控的前提下，可以實時調整保險資金投資政策，穩步推動保險資金投資不動產。這為從事基礎設施建設企業和保險資金的合作提供了良好的契機和寬松的政策環境。此外，保險資金規模大、期限長的特點和基礎設施建設項目正好相互匹配。

3、創新多種金融工具

在發行企業債、中期票據、短期融資券等產品，引進保險資金、社?；鸬绕谙掭^長、規模較大的低成本資金的同時，積極跟蹤私募定向債、超短期融資券等創新融資產品的政策動向。通過將回報率高、周期短的房地產項目或特許經營項目與基礎設施建設項目結合，創新融資產品，將政府存量資產盤活，并使之成為項目資本金的有效補充。

五、對湖北長江經濟帶基礎設施建設投融資體制機制創新的建議

1、靈活運用融資方式，適應不同性質項目

針對不同性質的城市基礎設施建設項目，采用適應性的投融資方式。一是對于項目投資可回收并獲得相應預期收益的經營性基礎設施項目，采用非政府資本投資營運模式，由政府牽頭，以土地等生產資料或財政資金作為股份，吸引社會資金，成立項目投資公司，承建相應項目。二是對于準經營性基礎設施項目，政府通過財政補貼、稅收優惠等政策進行引導，使得準經營性項目轉變為經營性項目，吸引民間資本和社會資本投入。三是對于純公益性基礎設施項目，以政府為投資主體，在項目招標和實施過程中按市場化原則進行，引入市場競爭機制，降低建設成本，提高投資效益。

2、設立長江經濟帶建設投資基金

由省長江投主導，長江沿岸市州政府投資機構入股，吸收社會資本參股，成立長江經濟帶建設投資基金，重點投資長江經濟帶基礎設施建設項目。基金由專業基金管理機構進行管理，通過上市、并購進行增值。同時，基金投資者之間可實現經營管理服務的利益共享、風險共擔。從政策角度來說，城市建設基金具有政府信用隱形擔保的屬性，在不違反政策的前提下既滿足政府融資需求，同時又使社會投資者閑散資金獲得投資收益。

3、推行基礎設施建設項目和土地資源聯合開發經營

通過土地儲備、掛牌出讓，將獲得的土地開發收益用于基礎設施建設。當前區域經濟存在的主要問題在于本地存貸比較低，本地資金大量外流，無法有效為區域經濟發展作貢獻。在城建融資方面，可通過土地掛牌出讓，利用土地開發項目吸引本地外流資金，將土地開發項目所得用于基礎設施建設，做到取之于民、用之于民。

4、向國際資本市場融資以及吸引境外直接投資

當前，我國制定的“一帶一路”戰略已獲得包括亞太國家、中亞和歐洲國家的認可，中國的發展前景被國際資本市場看好，大幅度增加利用外資特別是直接利用外資用于城市基礎設施建設已經具備了良好的基礎條件。一方面，長江經濟帶上升為國家戰略，《長江中游城市群發展規劃》獲國務院批復，長江經濟帶特別是中部沿江地區將是發展最快的區域，對國際資本具有很強的吸引力；另一方面，發達國家已經建立了比較成熟的資本市場，具有比較豐富的基礎設施領域融資經驗和先進的融資方式。

5、利用互聯網金融機制

互聯網金融（ITFIN）是以支付、云計算、SNS等為基礎，以搜索引擎及手機app為媒介工具，實現虛擬金融服務的一種新型金融服務形式。利用互聯網金融為湖北長江經濟帶基礎設施建設融資相比較傳統融資方式具有受眾面廣、融資成本靈活等優勢。同時，互聯網金融適用面廣，不僅可為經營性項目提供有效支撐，其背后隱含的愛國主義情懷和貢獻精神更使得其能廣泛適用于純公益性項目。

參考文獻

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（責任編輯：柯秋萍）