野馬與草原

突如其來的強勁冷空氣，讓全國范圍內的這個10月的最后幾天都充滿了前所未有的寒意，偏偏同時一則“董小姐在股東大會上發飆”的視頻在微信朋友圈里熱炒到沸騰的程度。

作為一家嚴肅的專業財經媒體，我們顯然不會幼稚到相信“我進來不鼓掌，還是第一次”的理由真的會是導致一手打造了格力電器的董明珠這位傳奇女企業家在股東大會上“直抒胸臆”的引爆點。真正的起因顯而易見，還是“作價130億元購買銀隆新能源100%股權”一案的決策在管理層與股東層之間引發的嚴重分歧所致。但是掌聲的確是一個非常有意思的觀察視角。

過去的一段時間里，我曾經在不同的場景中講過《投資人眼中的IPO估值與市值管理》的話題。其中有一個很重要的觀點，叫做“小孩子才分對錯，大人只講利益”。這個觀點在上面這個案例中再一次得到了鮮活的證明。

董明珠之于格力的價值，在過去20多年的業績中已經得到了充分的體現，無論于情于理還是于利益，這方面管理層和投資者之間的共識是沒有問題的，之前每一次股東大會上的掌聲都是這個共識最好的體現——股票賬暖，相見甚歡。

但是這次格力的跨界，步子的確邁得有些大，投資者對此產生猶豫甚至狐疑，一點兒都不奇怪，畢竟格力過去從來不是一家以多元化見長的公司，畢竟它是全球第一家憑借單品實現營收超千億元人民幣的公司，畢竟此前整個團隊、通路、技術、其他資源等都集中在空調一個領域。

對管理層提出的重大議案進行決策，原本就是股東大會的關鍵職責，只不過在過去20多年的A股市場運行中，投資人與管理層之間意見相左甚至發生齟齬的情況相對少見而已。這和兩個小孩子之間做游戲是完全不同的，不會也不應出現這樣的心態——因為你曾經給了我一塊糖，我現在就得必須回報你一個蘋果。給股東創造價值是一家公司包括上市公司最基本的義務之一，“過去兩年分紅180億”絕對是在當下這個資本市場出色到亮瞎眼的上述這一義務的履行者，但這仍然不等于你可以不讓投資人提出“這個新項目可能讓公司虧掉180億”的懷疑。任何一個公司管理層都無法避免讓投資人產生上述這樣的顧慮，投票機制的存在恰恰說明議案在投資人中間產生的分歧程度。

當然，上述討論的前提都是以格力是一家業績卓越的優秀上市公司為前提的。反過來說，上市公司的管理層顯然并無必要贏得每一個投資人的歡心，就像巴菲特本人一直以來對待伯克撒哈撒韋公司股東的態度一樣——從不分紅，如果投資者需要錢，可以隨時賣出。雖然時不常也有投資者對此抱怨，但在不斷上漲的股價面前，這些抱怨很快就銷聲匿跡了。

愛上一匹野馬，可誰的家里有草原呢？讓業績繼續噪起來吧，董小姐。