深港通將為A股帶來什么？

深港通開閘，某種意義上也是為今后滬倫通、深倫通創造了“條件”。而且，基于滬港通、深港通的經驗，也將更有利于滬倫通、深倫通甚至是滬紐通等的開通，而背后的意義則是不言而喻的

深港通開閘，某種意義上也是為今后滬倫通、深倫通創造了“條件”。而且，基于滬港通、深港通的經驗，也將更有利于滬倫通、深倫通甚至是滬紐通等的開通，而背后的意義則是不言而喻的。

2014年11月17日，滬港通正式啟航。兩年后的12月5日，深港通正式開閘。在滬港通啟動后，市場開始將關注的目光投向深港通，而市場上亦多次付出有關深港通的新聞。不過，由于去年下半年A股出現劇烈震蕩，客觀上導致深港通不得不“被延后”。

2014年7月底，出于對滬港通的強烈預期，A股市場走出一波反彈行情。而在滬港通正式啟動后，另外在政策的助力下，一輪“政策性”牛市悄然來臨。毫無疑問，如果沒有來自政策上的支持，就不可能產生此輪牛市行情。而隨著深港通的開閘，市場上又不乏牛市來了的聲音。

但與當年相比，目前的市場環境已大不相同。一是歷經去年的股災，市場人氣遭到極大的挫傷。二是股市上方存在巨量的套牢盤，短短一年之后，或許不會有誰愿意充當“解放軍”的角色。而最重要的則在于，“政策性”牛市的重要基礎不復存在。而且，由于GDP增速破“7”，目前的宏觀經濟也不支持牛市行情。

對于深港通的開閘，有市場人士認為是重大利好，筆者以為值得商榷。當年滬港通啟動前，多家券商研究報告曾預計滬股通將為A股帶來8000億元甚至超過萬億元的資金。但事實表明，滬股通每個交易日130億元的額度鮮有用完的時候，而滬股通為A股帶來的資金，亦遠遠沒有所謂的8000億元。如果考慮到港股通“走出去”的資金，兩者相抵后，滬港通引入資金凈額更要低得多。因此，深港通開閘后，對于能夠吸引多少資金進來，當然不能抱過高的期望。這也意味著，所謂的重大利好，也不過是投資者“過高的期望”而已。

與滬港通一樣，深港通的門檻同樣為50萬元。監管部門出于投資者適當性管理的需要，為滬港通與深港通均設置了50萬元的資金門檻。而根據統計數據，這一門檻也將滬深市場上的絕大多數投資者擋在了港股通的門外。當滬港通與深港通中的港股通變成了“有錢人”的游戲，也標志著市場上出現了新的不公平。對于一般中小投資者而言，想玩港股，請靠邊站。

此次深港通體現出的另一個不公平即為標的股票的選擇上。根據香港聯交所公布的深股通股票名單，深市共有881只被選為標的股票，包括主板的267只、中小板的411只、創業板的203只，這些股票約占深市A股總市值的71%。同樣在深市掛牌，即使剔除那些ST類個股，深市亦有其他股票被排除在深股通之外，這對那些未入選的股票而言，同樣是一種不公平。

目前大盤藍籌股主要集中于滬市，按照境外資金奉行價值投資的理念，其對大盤藍籌股應該是情有獨鐘的。不過，滬股通有限的吸引境外資金的能力說明，境外資金對于A股并沒有我們想象中的那么“感冒”。而對于深港通中的深股通而言，雖然深市創業板、中小板個股估值普遍偏高，但也并非沒有投資價值。特別是，那些成長性較好的個股，相信仍然能夠吸引到資金的關注。而問題是，這樣的個股并不多見。事實上，滬股通雖然為境外資金進入A股市場提供了新的通道，但由于我們的市場本身在制度建設、市場監管、上市公司質量等多方面存在這樣或那樣的短板，所以才導致吸引力不足，而這一問題在深港通開閘后仍然存在。因此，無論是滬港通還是深港通，我們不能寄希望于能帶來多少資金。重要的是，滬港通與深港通能進一步促進A股市場不斷走向成熟，這才是其對于資本市場最重要的意義。

另一方面，在滬港通、深港通先后開閘之后，滬倫通、滬紐通等是否會浮出水面又將成為關注的焦點。深港通的開閘，標志著中國的金融開放又向前邁進了一大步，也更有利于人民幣的國際化。然而，即使資本市場有了QFII、RQFII、滬港通、深港通這些吸引境外資金的通道，我們仍然需要更多的渠道把境外資金“請進來”，而媒體報道已久的滬倫通等將成為可能。因此，深港通開閘，某種意義上也是為今后滬倫通、深倫通創造了“條件”。而且，基于滬港通、深港通的經驗，也將更有利于滬倫通、深倫通甚至是滬紐通等的開通，而背后的意義則是不言而喻的。（感謝新浪財經意見領袖供稿，本文作者曹中銘，獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇。）