斬獲諾獎的契約理論雙子星

王靜文

2016年10月10日凌晨4點40，奧利弗·哈特教授早早就醒了。這天是瑞典皇家科學院公布諾貝爾經濟學獎名單的日子，究竟花落誰家，始終吊人胃口。幾年前，跟他研究領域接近的威廉姆森教授剛剛獲獎，這無疑降低了他的獲獎概率。從媒體預測來看，幾乎沒人把他放進候選名單。

幸運的是，幾分鐘之后，電話響了。老爺子很傲嬌：“這么晚都還沒通知，我還以為今年又不是我了呢。”得知獲獎后，他的第一反應，是擁抱了自己的老伴兒，叫醒了小兒子，然后給他的獲獎同伴、麻省理工學院的本特·霍爾姆斯特倫教授打了電話。

在非專業人士看來，這或許是個冷門，但業內人士并不這么認為。在獲獎名單公布的當天，2008年諾獎得主克魯格曼第一時間發表推特表示祝賀，“這兩位經濟學家獲獎絕對是實至名歸，以至于我聽到消息后的第一個想法是，難道他們還沒拿獎？”哈特教授今年68歲，霍爾姆斯特倫教授67歲，對經濟學家而言，這是獲得諾獎的平均年齡。契約理論雙子星，終于修成了正果。

“注定為經濟學而生的”哈特

中國人民大學國家發展與戰略研究院副院長聶輝華曾經師從哈特教授做博士后研究，他在一篇文章中提到，“在當今經濟學江湖的泰山北斗中，有這樣一個經濟學家：他是數學本科出身，現在卻是數學模型用得最簡單的人；他提供了被廣泛檢驗和應用的理論框架，卻從不涉獵經驗研究；他有著英國貴族式的紳士風度，卻又保持著美國式的熱情灑脫。”這就是哈特教授，“一個注定為經濟學而生的人。”

哈特教授是英裔猶太人，出身名門望族，曾祖是有名的銀行家，曾獲封斯韋斯林男爵，父親是著名的結核病研究專家。但年輕的哈特對金融和醫學都不感冒，卻對數學情有獨鐘。21歲那年，他從劍橋大學國王學院獲得了數學學士學位，這為他奠定了扎實的數學基礎。讀大學時，他對經濟學發生了興趣，于是轉攻經濟學，并于1972年在英國華威大學（Warwick）獲得經濟學碩士學位。

20世紀70年代不僅是資本主義發展的黃金時期，也是經濟學發展的黃金時期。當時，風險決策理論、博弈論、信息經濟學和企業理論等微觀經濟學新分支如雨后春筍般涌現，而哈佛、MIT、普林斯頓和斯坦福等美國頂尖名校正是這些新興學科的大本營。于是，哈特1972年越過大西洋，來到美國普林斯頓大學求學，并于兩年后獲得經濟學博士學位——用比普通人少一多半的時間拿下博士學位，哈特早早就體現出了在學術上的天賦和潛力。

博士畢業后，哈特又回到英國，在艾塞克斯大學（Essex）擔任講師。僅僅一年之后就跳槽到劍橋大學丘吉爾學院。1979年是哈特學術生涯中的關鍵一年。這一年，他找到了一生中最主要的研究伙伴格羅斯曼（Sanford Grossman）教授，一位數理金融學家，現在是賓州大學沃頓商學院教授。1981年，哈特被倫敦經濟學院（LSE）破格聘為正教授，跳過了副教授。1984年，哈特在麻省理工學院（MIT）訪問一年，隨后正式到MIT經濟系擔任教授，并從此在美國定居。1993年他被哈佛經濟系挖走，先是擔任教授，四年后擔任講座教授至今。

多年躬耕教壇，哈特教授可謂桃李滿天下。他的著名弟子包括近些年炙手可熱的IMF首席經濟學家拉詹、芝加哥大學經濟學教授津加萊斯等。在今年年初舉行的美國金融學年會上，哈特教授當選為美國金融學會院士（fellow）。上臺領獎時他開玩笑說，雖然他沒有在商學院做過金融教授，但坐在會議主席臺上的去年的、今年的以及2018年候任的美國金融學會主席都是他的學生。

哈特教授的學術貢獻主要表現在以下幾個方面：他的博士論文是不完全市場理論研究，1974年發表在《經濟理論雜志》（Journal of Economic Theory）上，成為了不完全市場理論的開山之作。當這篇巨作把一般均衡理論在非完全市場方面的研究推上高峰后，此后40年中再也沒有出現令人激動的研究成果。

從上世紀80年代開始，哈特教授開始專注于公司理論研究，并成為產權學派公司理論的主要開創者。期間他與格羅斯曼合作的一篇文章“所有權的成本與收益”（《政治經濟學雜志》，1986年），也是該領域的經典之作。這篇論文認為契約應該強調兩類權利，即特定的權利（specific right）和剩余的權利（residual right），其中剩余的權利就是所有權，股東就是要求所有權的。他們后來還有一篇重要文章解釋“一股一票”（One Share One Vote and The Market for Corporate Control），成為公司治理理論研究方面的開山之作。

此后，哈特還與其倫敦經濟學院長期合作者摩爾把產權理論進一步推至不完全契約中。當契約不完備時，不同的規則會導致當事人有不同的激勵和行為，也會有不同的社會福利影響。為了防止事后的機會主義動機和敲竹杠問題，將剩余的權利交給相對重要的一方是最有效率的。哈特對不完全契約的研究成果使得人們對企業的所有權和控制權有了新的理解，從而對多個經濟領域，包括公司治理、公司財務、政治學和法學都產生了巨大影響。在聶輝華看來，“當今新政治經濟學和新制度經濟學的主要分析框架，其實就是不完全契約理論。”

企業理論的領軍人物

霍爾姆斯特倫

霍教授是麻省理工學院的經濟學和管理學教授，1949年生于芬蘭的赫爾辛基，比哈特教授小一歲。他同樣是數學專業出身，1972年，23歲的他，獲得芬蘭赫爾辛基大學數學學士學位。此后，他曾短暫為一家芬蘭公司工作。當時正處于電子化革命的前夜，公司希望使用計算機提升生產力，于是派他前往斯坦福做一年訪問學者。

斯坦福的經歷成為了他一生的轉折點。他在這里發現，如果要提高公司的效率，真正的挑戰不是計算機和編程，而是要給雇員提供恰當的激勵。于是，他放棄了工程師的前途，轉而開始從事學術研究。1978年，他在斯坦福大學商學院獲得博士學位，然后也開始拿起教鞭，曾先后任教于美國西北大學凱洛格管理學院、耶魯大學等。1994年，就在哈特教授離開MIT的后一年，他開始在MIT擔任教職，一直到今天。

諾貝爾經濟學獎的頒獎詞提到，“現代經濟是由無數契約聯結起來的。哈特和霍爾姆斯特倫提出的全新理論工具，對理解現實生活中的契約、制度及契約制定中潛在的陷阱等問題具有重要價值。”不過，與哈特教授主要關注不完全契約及其應用不同，霍爾姆斯特倫的貢獻則主要在于完全契約設計及應用。

在《貝爾經濟學雜志》上發表的經典論文《道德風險與可觀察性》（1979），奠定了他在信息經濟學領域的權威地位。此后，霍爾姆斯特倫與米爾格羅姆合作，致力于企業最優激勵機制的研究并做出了重要貢獻，提出了獨具特色的委托—代理理論，成為企業理論的領軍人物之一。最近幾年，他的研究偏向于流動性與金融危機方面，他與梯若爾（2014年諾貝爾經濟學獎獲得者）將信息不對稱引入金融市場，研究了金融危機的微觀基礎及金融危機發生的宏觀機制。

霍爾姆斯特倫的理論研究，無論是委托—代理理論，還是企業理論及金融危機微觀機制的研究等，始終貫穿著不完全信息、納什均衡對帕累托最優的偏離兩條主線，而企業理論是其整個經濟理論的核心和靈魂，也是他對現代微觀經濟學的最主要貢獻。盡管他是完全契約理論的奠基者，并且他一度批評不完全契約理論不是真正的“企業理論”，但是他最近居然和哈特教授聯合發表了一篇不完全契約理論的文章，用不完全契約理論的最新視角重新解釋了企業的邊界。也算是殊途同歸吧。

契約理論在中國的改革過程中曾經發揮過非常重要的指導作用，但隨著改革進程向深水區的逼近，這一理論卻被束之高閣。正如瑞典皇家科學院所說，“契約的制定必須合情合理，以保證各方做出互利共贏的決定”，或許，我們應該借兩位經濟學家獲獎的時機，重新了解他們的主張，重溫一下經典的理論——它們雖然不是最熱門的，但在當下的中國，卻遠遠沒有過時。（作者單位：民生銀行研究院） □