產權性質與債務融資成本差異的實證研究

任秀梅，董艷，柳汶言，杜慧慧

（1.東北石油大學經濟管理學院，大慶 163318；2.中華會計函授學校）

產權性質與債務融資成本差異的實證研究

任秀梅1，董艷1，柳汶言2，杜慧慧1

（1.東北石油大學經濟管理學院，大慶 163318；2.中華會計函授學校）

選取滬深兩市2007至2012年A股上市公司的數據作為研究樣本，研究了借款企業由于產權背景的不同而在債務融資成本方面的差異。在控制其他變量的基礎上，對上市公司產權性質對債務融資成本的影響進行了實證分析，得出的基本結論如下：產權性質對債務融資成本有顯著影響，相較于國有借款企業，民營借款企業取得的借款價格更高。這可能是由于國有借款企業反映出的償債能力更強，銀行對國有借款企業進行信用評估的成本較小，銀行未來面臨損失的可能性較小，而對民營借款企業進行充分而又全面評價所需的信息不容易取得，銀行承擔由于民營借款企業本身代理問題導致的未來損失的可能性大，因此在我國市場上民營上市公司存在一定的信貸約束問題。

產權性質；債務融資成本；民營信貸約束

我國企業的發展過程和國家的經濟體制及政策有重要聯系，上市公司屬于國有還是民營，是根據其產權背景來定義的，上市公司的產權差異使得其向不同的方向發展。近年來，民營上市公司成長速度極快，對整個經濟以及社會的發展發揮的作用越來越大。但是融資問題仍然是民營上市公司面臨的一個難題。……