互聯網經濟有錢燒未必有錢賺

最近，估值高達10億元，曾以開著奔馳送煎餅而風光一時的互聯網餐飲企業“黃太吉”關閉了一半店面。經營陷入困境的互聯網餐飲企業并非黃太吉一家，外賣超人、大師之味等也都因資金鏈斷裂，被迫關閉業務。

點評：曾經熱鬧一時的互聯網O2O模式的集體潰敗值得反思。技術不等于市場，再好的技術想變成市場優勢，都要經歷痛苦的蝶變。因此，互聯網技術再好，也難以簡單地點石成金，更難以化腐朽為神奇。互聯網經濟走到今天，有三個“未必”值得今后的創業者警醒。

首先，有錢燒未必有錢賺。上述陷入困境的企業，無一不是拿到過巨額融資，少的數千萬，多的甚至上億。在上一輪互聯網大潮中，概念是金，往往一個概念就能圈到資金。資本可能喜歡概念，但是最終賺錢的一定是產品。想讓消費者買賬，必須有貨真價實的產品和服務。

其次，有人氣未必有市場。互聯網經濟似乎特別強調人氣，幾百萬甚至幾十萬關注用戶，在資本市場似乎都能換來錢。但是，關注度并不等同于市場，所謂眼球經濟、注意力經濟，它只是賺錢的一個必要條件，而絕非充分條件，更非必要條件。換句話說，沒有人氣，你不可能賺錢；但有了人氣，也未必一定賺錢，競爭到最后，還是要靠產品說話。

最后，昨天成功的套路今天未必管用。互聯網經濟的確造就了百度、阿里、騰訊為代表的一批成功企業。其中似乎也不乏看起來是靠概念圈了錢，又靠燒錢、靠點擊率發展起來的企業。但是，時過境遷，互聯網經濟初期的這些套路今天未必還好使。

在上一輪互聯網大潮中成長起來的巨頭，多是平臺類企業。平臺企業本身并不銷售產品，比如阿里的淘寶，賣產品的不是淘寶，而是淘寶上千千萬萬個店鋪。換句話說，淘寶上的小店，要靠終端消費者生存。而淘寶則靠千萬個店家生存，雙方的對象并不一樣。簡單模仿淘寶當初成功的套路，今天未必有效。

更重要的是，如果認為互聯網前輩只是靠概念、靠燒錢就取得了今天的成功，則是一葉障目。其實，對于百度等而言，上述套路不過是成功的輔助手段，核心仍然是產品。比如，你今天所依附的平臺，其實正是他們精心打造的產品。

所以，今天的互聯網創業者，只有緊緊盯住消費者，找到能滿足消費者剛需和痛點的產品，才是正道。如果只是一味模仿前輩的套路，只在所謂的商業模式里兜圈子，那就真有點舍本求末了。

新政策

市場化銀行債權轉股權正式開啟

10月11日，國務院下發了《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，債轉股被作為降杠桿的舉措之一將進行試點，這標志著新一輪的債轉股將正式開啟。

根據指導意見，符合發展前景較好、產業發展方向好、信用狀況好這三個條件的企業可以開展市場化債轉股。銀行不得直接將債權轉為股權，需通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。政府也不得干預市場化債轉股的具體事務。

積極穩妥降低企業杠桿率

近日，國務院公布了《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。這是我國防范和化解企業債務風險的一個重要文件，是推進供給側結構性改革，增強經濟中長期發展韌性的一項重要舉措。

“慢就業”無可厚非

進入十月，各高校的校園招聘陸續升溫。當大家都在關心“大學生就業哪家強”的時候，卻出現了一種被媒體稱為“慢就業”的現象，即部分畢業生不急于求職和求學，而是讓自己暫時處于待定狀態。

點評：對“慢就業”持批評態度的聲音認為，這是在為那些不努力的年輕人開脫。比如有人犀利地指出，“慢就業要么是懶，要么是啃老”，認為這部分年輕人缺乏責任感和獨立意識。況且，在就業行情并不樂觀、就業焦慮彌漫的情況下，一味提倡“慢就業”容易被人理解為站著說話不腰疼。據估算，2017年全國高校應屆畢業生在700萬人以上，這個數字再加上留學歸國人員和往屆畢業生，求職人數將更為龐大。在激烈的就業競爭面前，遞簡歷的動作慢一步都有可能錯失良機，再提倡“慢就業”，豈不是把人往坑里帶？

事實上，與其說“慢就業”是一種主動選擇，毋寧說是當前大學生就業形勢帶來的客觀趨勢。面對日益激烈的求職競爭，部分大學生“錯峰就業”，讓自己有更多的時間用來積蓄力量，或者四處走走、多看看就業市場，這本身無可厚非，也應當是一種多元選擇的權利。有些主動“慢就業”的畢業生，在就業理念方面可能比想象中更成熟。比如，他們會更加看重專業是否對口、薪酬是否合理，如果一時找不到合適的工作，寧愿再等等看，畢竟“入錯行”的代價可能會很大。還有一些畢業生選擇繼續考研、考公務員，或者準備各種資格考試，提升自己的就業含金量等。這些選擇都很正當，也大都值得支持。和“揀到籃子里都是菜”的就業心態相比，這其實是成熟、理性的表現。

如果說“慢就業”已經成為就業現實的一部分，那么從教育主管部門到高校、家長和用人單位，應該給畢業生更多的選擇。在保證大部分人順利就業的同時，也應該允許部分畢業生更加從容、自主地設計自己的職業規劃和人生道路，給高校和學生都“松綁”。

新政策

銀監會首度對樓市發聲：嚴禁資金違規進入

10月21日，銀監會召開三季度經濟金融形勢分析會，要求銀行業要嚴格執行房地產貸款業務規制要求和調控政策；審慎開展與房地產中介和房企相關的業務；規范各類貸款業務管理，嚴禁違規發放或挪用信貸資金進入房地產領域。

私募資產管理計劃出新規

中國證券投資基金業協會10月21日正式發布《私募資產管理計劃備案管理規范第1-3號》，對備案核查與自律管理、委托第三方機構提供投資建議服務、結構化資產管理計劃作出明確規定。新規最大的變化是，結構化資管計劃中，資產管理人允許以自有資金認購資管計劃份額先行承擔虧損的形式提供有限風險補償，但不得以獲取高于按份額比例計算的收益、提取業績報酬或浮動管理費等方式變相獲取超額收益。

破產重整應保護好債權人利益

10月10日，東北特鋼旗下撫順特鋼公告披露，東北特鋼因債務違約，其債權人已于9月26日正式向大連市中級人民法院申請，對東北特鋼及下屬兩家子公司實行重整。至此，東北特鋼進入破產程序。

點評：一說破產，似乎就是關門大吉。其實不然。破產重整不是破產清算，二者有本質的區別。破產重整是針對已具備破產原因但還有再生希望的企業，實行資產、債務、業務等方面的調整，以達到企業脫困重生的目的。破產清算則是對扭虧無望的企業，在法院監督下對其財產實行清算、評估、處理和分配，最終讓企業退出和市場出清。具體到東北特鋼的個案上，破產重整實際上是一個適當的處置方式。

資料顯示，東北特鋼全集團年營業收入在200億元左右，但每年財務成本支出達30億元。2011年至2015年，企業支付的財務成本更是高達150億元。如此沉重的財務負擔，如果通過破產重整得以大幅縮減，可使企業輕裝上陣，東北特鋼重新起飛是有可能的。不過，在企業破產重整過程中，相關利益方一定要把債權人利益放在首位，不能逃避債務，轉嫁債務，更不能名為重整，實為清算，通過各種手段故意壓縮債務。

保護好債權人的利益，要保障債權人在破產重整過程中有充分的知情權，無論是評估報告、評估的依據還是審計報告等必須向所有債權人完整公開，而且要給予債權人充分的時間去了解和評估報告的真實性、合理性。同時，要有解決異議的程序通道，保障債權人異議權。此外，在重整計劃執行過程中，還要進一步明確債權人或者債權人委員會的監督權，并賦予監督權的具體權限和程序，合理合法維護債權人自身權益。

破產重整，是債務的重整，信心的重振，更是利益的重整，只有秉持公平公正的原則，充分按照市場化模式操作，將債權人利益和企業長遠利益結合起來，才能將企業從破產邊緣拉回來，為企業帶來第二次生命。

新動態

財政部摸底地方債務統計

近期，財政部向各地財政廳下發緊急文件，要求各地統計融資平臺公司債務等數據，并于10月20日前后通過債務系統上報。

文件顯示，這次債務摸底不僅涉及融資平臺，還首次納入了國有企業和事業單位，要求上報多個融資渠道的余額，并單獨匯總前述三類機構中需要財政性資金償還的債務余額。

銀監會松綁地方AMC（資產管理公司）不良轉讓

近日，銀監會辦公廳向各省級和計劃單列市辦公廳發出《關于適當調整地方資產管理公司有關政策的函》，調整地方AMC（資產管理公司）的有關政策。核心變化有兩點，一是允許有意愿的省級政府增設一家地方AMC，二是取消不良資產不得對外轉讓的限制。

校園貸問題要區別對待精準監管

近期，校園貸問題頻發。半年來，經媒體曝光的大學生因“校園貸”出問題的案件就有13起，涉及大學生500余人，涉案金額超千萬元。互聯網金融業內人士指出，貸款平臺應加強風險把控；也有心理學家認為，貸款消費理念已蔓延進高校，涉世未深的大學生難以防范風險，政府部門應加強監管。

點評：考慮到涉“校園貸”案件的受害者均為在校大學生，他們經濟尚未獨立，心理也比較脆弱，更重要的是他們中很多人來自中低收入家庭，幾萬元無法還上的貸款，對他們而言可能就意味著無法承受之重。媒體報道中，就有數名大學生因為無法還貸走上絕路。

亂象之下，校園貸成為眾矢之的。有人提出要加強對校園貸的監管，這是一種比較務實的態度；也有一些人認為，干脆一刀切地取締校園貸，這就有點因噎廢食的意味了。對校園貸中的合法金融產品，取締于法無據。任何事物都有兩面性，出了問題首先要去解決問題，過于簡單粗暴則有懶政之嫌。

事實上，校園貸并無原罪。基于學業、課外培訓以及在校創業等原因，大學生確有資金上的需求，而校園貸小額、便捷的特點，恰好迎合了這個潛在的市場。如果規范運營，校園貸的風險完全是可控的。現在的問題，一是少數大學生缺乏自控能力，二是利用校園貸進行違法犯罪活動。由此，對于“校園貸”問題，既要加強監管，更要精準打擊，唯有如此，才能有效遏制校園貸亂象的蔓延，并保障其健康、良性的成長。前者而言，重點是提高借貸門檻，尤其是強化借貸平臺的審核力度，嚴防冒名借貸問題。校園貸從2014年開始興起，在經過初期的野蠻發展之后，現在有必要從一味的擴大市場，向提高信貸質量、控制業務風險的方向轉型。后者而言，必須及時補上監管漏洞，嚴格區分合法借貸與金融詐騙，對某些打著校園貸的幌子給大學生“挖坑”的借貸平臺，該取締要取締，該重罰要重罰，不能手軟。此外，仍需重申的是，大學生也要不斷加強對風險的識別和防范能力，同時少些虛榮心。

新動態

大宗商品跨境金融服務平臺落地上海自貿區

大宗商品跨境金融服務平臺近日在上海自貿區啟動。目前，新加坡星展銀行、馬來西亞聯昌國際銀行和上海銀行等國內外銀行已經開始試點運行。作為革命性的支付生態系統，該平臺是構建上海自貿區內的一體化、全數字交易服務平臺的一項重要舉措。

深港通起航在即

10月14日，證監會新聞發言人張曉軍宣布，證監會發布《證券基金經營機構參與內地與香港股票市場交易互聯互通指引》，點明適用范圍布置除了“港股通”，還擴展至已經開展首場境外路演的“深港通”。

切莫讓刷單引發互聯網行業信任危機

日前，河南工商管理局打掉一個截至目前全國最大的刷單團伙。截至今年被查處前，該刷單團伙旗下兩家公司刷單的虛構交易總量近500萬筆，平臺上的刷單商家超過2000家，總流水高達17億元。

點評：近年來，刷單一詞成為熱詞，最初是從電影票房開始的。雖然刷單的不在個別，多部被稱作“巨作”的電影，都或多或少地存在刷單現象，但最終引爆電影票房刷單的是上海快鹿集團投資的《葉問3》，上映3天，票房就突破4億元大關，而且是在春節過后被忽視的檔期中。刷單不僅讓影片《葉問3》陷入了輿論的風口浪尖，更讓快鹿集團的危機徹底爆發。誰能想到，電影刷單也能讓一家企業存在的問題徹底暴露。

而微信刷單，則是引起社會廣泛關注的又一公共事件。據媒體報道，9月28日晚，微信系統升級讓不少大V公眾號的真實瀏覽量曝光。一些平常閱讀量上十萬的大V公眾號，當晚的閱讀量直線下降，跌至幾千到上萬不等。因為流量不及平時，一些大V號甚至刪除了已推送的文章。加上此次網絡消費刷單，刷單儼然成為了一個產業，一個可供某些企業和個人選擇與利用的產業。

所謂刷單，簡單地講，就是造假，就是制造觀看、閱讀、消費等方面的泡沫和水分，從而誤導市場、誤導消費者。雖然能夠獲得一時的利益、榮譽和滿足，但是，紙是包不住火的，一旦真相大白，企業或者個人的公眾形象就會受到嚴重影響，消費者也會立刻做出自己的選擇。

尤其需要注意的是，刷單比起一般的造假手段，更加隱蔽、更加難以發現，也危害更大。騰訊公司為什么要對微信刷單采取強有力的制止措施，阻止刷單，就是因為它已經威脅到了微信的生存。同樣的，如果任憑互聯網刷單現象發展下去，對整個互聯網產業的發展都會造成極大的危害，甚至會毀掉互聯網產業。而互聯網作為中國經濟轉型的重要方面，如果因為刷單現象的大量存在，導致互聯網產業發展走入歧途，對經濟轉型是相當不利的。

由于刷單的隱蔽性太強，如果沒有各個方面的共同努力，也是很難發揮有效的監管作用，監管效率會大打折扣，必須政府、企業和消費者共同努力，形成監管合力。

聲音

中國人民銀行黨委委員、副行長范一飛：

從支付的本質和特點來看，可以在保證安全的前提下提高效率，如果犧牲一點安全，必須有相應的風險防范措施，有足夠的風險補償能力，建立有效的風險管理機制。安全和效率的關系體現和落實在業務和決策之中，也是政策制定和發展導向的一個重要考量。

北京天則經濟研究所學術合作負責人段紹譯：

當今世界，誠信是全球任何國家所倡導的，但每個人的誠信度卻大有差別。在市場經濟條件下，誠信度越高的生意伙伴之間的交易成本越低，而誠信度越低的生意伙伴之間的交易成本就越高，甚至根本就不能做成交易。

北京大學教授林毅夫：

展望未來的中國經濟，外需那一部分是不樂觀的，中國的經濟增長需要更多的內需。

農業銀行董事長周慕冰：

當前和今后一段時期，銀行經營規模快速擴張的黃金時期宣告結束，負債成本提高、有效資產不足、存貸利差收窄、風險防控壓力加大、收益水平下降等，將會成為銀行經營的常態。

新加坡國立大學東亞研究所所長鄭永年：

生活在互聯網世界的90后和00后年輕人（即所謂二次元世界）正在對傳統的三次元世界產生巨大影響甚至沖擊。當下世界有很多危機，但是更深刻的危機來自于二次元世界，二次元世界對三次元世界構成的挑戰更需要警惕。

美國前財政部長亨利·保爾森：

我認為解決所有問題的關鍵在于加速中國的改革，如果你不加速改革，風險就會加劇。我認為中國的領導層已經對改革展現出了很強的政治意愿以及領導力，但要把這些問題解決絕非易事。中國經濟能否繼續成功，對全球經濟增長至關重要。

中國保監會副主席黃洪：

大病保險是中國特色醫療保障體系的重要組成部分，是用中國式智慧解決醫改這個世界性難題的重大制度創新。新華社：

2016年中國經濟已進入“收官季”，全面完成“十三五”開局之年經濟發展主要目標趨勢看好。投資仍是現階段穩增長最有效的手段，但此輪調控沒有搞“強刺激”，而是適度擴大有效投資，優化投資結構。