少數民族地區金融發展與經濟增長關系研究
——基于吉林省延邊少數民族地區經驗證據的實證分析

●冷 軍

少數民族地區金融發展與經濟增長關系研究
——基于吉林省延邊少數民族地區經驗證據的實證分析

●冷 軍

少數民族地區金融發展與經濟增長具有密切關系。運用時間序列分析方法，對1995-2014年間少數民族地區金融發展與經濟增長的關系進行實證研究,得出少數民族地區經濟發展與金融發展的長期均衡關系，少數民族地區金融發展是促進少數民族地區經濟增長變動的格蘭杰因果作用,金融的發展對促進經濟增長的作用要強于經濟增長對金融發展的拉動作用。以吉林省延邊少數民族地區為例驗證了實證分析的結果，與實證結果一致。

少數民族地區 金融發展經濟增長

一、引言

少數民族地區金融既是少數民族地區經濟發展的重要組成部分，又是少數民族地區經濟發展必不可少的重要支撐，所以少數民族地區金融發展的作用不可忽視。近5年是中國少數民族地區經濟社會發展最快、城鄉面貌變化最大、各族群眾得到實惠最多的時期之一。民族地區的生產總值、財政收入每年均以兩位數的速度增長，高于全國平均增速，綜合經濟實力大幅提升。但對于少數民族地區來說，資源豐富的比較優勢仍沒有形成全面的經濟優勢，少數民族地區金融支持力度相對不足是主要因素之一。鑒于此，本文選擇少數民族地區經濟增長與少數民族地區金融發展關系進行研究，探索少數民族地區金融發展與其經濟增長的內在聯系，這對于完善少數民族地區金融市場，構建良好的金融生態環境，加快少數民族地區建設，促進其經濟的快速健康發展，有重要的現實意義。

二、文獻回顧與研究假設

（一)國外研究現狀

在金融發展與經濟增長這一相關關系研究中，國外的相關研究源遠流長。Goldsmith（1956）以金融中介個體資產的價值與國民生產總值的比率作為研究金融發展的指標，檢驗了35個國家在103年間的經濟數據，實證結果顯示經濟的增長與金融發展趨同并高度吻合。King和Levine（1990）在Goldsmith研究成果的借鑒下，利用來自80個國家30年的數據，增長的變量保持不變，證明了金融的發展和經濟增長之間相互成正比的關系，金融發達的國家經濟增長較快，相反情況時也是如此。Levine和Zervos(1996)擴展了 Goldsmith對金融中介體與經濟增長關系的分析，加入了一些反映股票市場發展情況的指標，研究成果表明如果銀行機構發展態勢良好、資本的流動水平相對較高，那么該國的經濟增長率、生產率的增長率、資本積累率等經濟發展指標則同步有所提高，而且皆為經濟增長率、生產率的增長率以及資本積累率的準確的預測 指 標 。 La Porta Rafael,Florencio Lopez-de-Silanes,Andrei Shleifer,Robert在1995年的《金融經濟評論》一文中使用了30個發展中國家1970-1999年的橫截面和時間序列數據進行測算得出金融的發展和經濟之間存在著共生的雙向關系。

（二）國內研究現狀

與國外研究相比，我國的學者們也有豐富的研究成果。史永東(2003)以格蘭杰因果關系檢驗模型并基于柯布-道格拉斯生產函數理論，通過模型參數運用，得出金融與經濟之間存在共生共存之關系，亦得出我國經濟增長與金融發展之間的雙向因果關系，同時得出了金融發展對經濟增長貢獻的具體情況。武志（2010）以戈氏指標考量我國之金融發展，探求我國金融發展與經濟增長間關系。雷達、趙勇等（2010）著重研究經濟增長方式的決定因素及金融發展對經濟增長方式轉變的影響。楊小玲（2010）以我國31個省(市)1997年至2008年數據，實證研究了社會資本、金融發展與經濟增長的關系。范德勝（2011）研究了中國金融中介體發展與經濟增長之間的實證關系，中國股票市場發展與經濟增長之間的實證關系，以及中國金融中介體發展與股票市場發展之間的實證關系。華穎等（2011）依照熊彼特之經濟發展理論，得出金融中介發展，能夠支持企業家的創新，從而有利于長期經濟增長。陳黎敏（2011）認為金融發展與經濟增長總體呈現很強的正相關，但由于各地的經濟基礎不同，使得各地區之間差異較大。李發昇（2011）探討了經濟增長到金融發展的研究路徑，得出金融發展中的各影響因素。

借鑒以上文獻，本文選取少數民族地區金融和其經濟的相關指標，以少數民族地區1995-2014年相關數據為基礎，采取協整分析、Granger因果關系檢驗、ECM模型對少數民族地區金融發展和經濟增長互動情況進行實證研究。同時以吉林省的延邊少數民族地區為例來驗證實證結果。

三、研究設計

（一）指標體系的設計和選取

通常情況下，一般用經濟總產值來衡量經濟增長狀況。在衡量一個地區及國家的經濟發展指標中，總產值是一個較為重要的指標。本文選取我國少數民族地區所有產業數據統計中GDP的增長率作為衡量少數民族地區經濟發展水平的測度指標，記為Y。對于金融發展水平來說，本文所考察的少數民族地區的金融發展狀況，以金融機構年末貸款與存款的比率作為測度指標，記為X。考慮到少數民族地區現行金融市場狀況，該指標能較好地反應金融市場主體和金融機構對于金融活動的參與程度，同時也能較好地反應少數民族地區從信貸市場實際獲取資金的能力，所以是比較具有代表性的。本文即以此二項指標進行模型構建和實證分析。

(二）模型構建

實證研究的基本思路是對變量的相關性進行分析，本文即是對兩個時序數列的相關性進行分析。本文選用ECM誤差修正模型，進行兩組時間序列數列關系的檢驗。誤差修正這一術語，最早由Sargen（1964）提出，并由Davidson，Hendry，Srba，Yeo（1978）形成模型，其具有統計意義，是經濟中長期均衡過程由實際經濟數據中的穩態非均衡之過程逼近的經濟理論。該模型的基本形式如下：

其中長期平衡關系為：

誤差修正項以yt-1-k1xt-1的形式表示。它反映了yt關于xt在第t時點的短期偏離。而該系數常稱調整系數。

求該模型的兩步法，第一步是求出模型：

最小二乘估計在此模型中被稱為協整回歸，得到k1的回歸值和殘差序列。即：

第二步ut-1替換（1）中的誤差修正項，再用最小二乘法估計其參數。

因為該模型將變量的水平值進行建模，充分利用二者的信息，能收到較好的反應時間序列關系的效果。對于ECM誤差修正模型的簡單形式（1），還可以通過加入因變量自相關滯后項和自變量的滯后項進行擴展，其形式如下：

該方程可以得到對于相關變量時滯效應的估計，經過顯著性檢驗剔除不顯著的相關項。

（三）實證分析

1、單位根的檢驗。本文要研究少數民族地區經濟發展與金融發展的關系，需要對時間數據預處理。一般在社會生產活動中產生的一些經濟數據往往非平穩者居多，但是建立經濟模型的基本前提是所選數據是平穩的，常用方法是取差分來消除非平穩，方可建立模型。本文采用單位根檢驗來判斷所選時間序列的平穩性，用X1表示衡量少數民族地區金融發展的一階差分。首先對兩組時間序列數列進行單位根檢驗，得到結果如表1。

表1 單位根檢驗結果

其中：C為常數項，T為趨勢項。

設定的最大滯后階數均為3。根據計量結果，X、Y序列在其水平序列呈顯著的非平穩，而在其一階差分序列上都是平穩序列，即都是Ⅰ（1）過程。

2、協整性檢驗。對X、Y進行協整檢驗，結果如表2。

表2 Johansen協整檢驗結果

由表2可知，在1995-2014年的樣本區間內，Y和X這兩個變量之間至多存在一個協整關系，說明這兩個變量之間存在長期的均衡關系。

則這兩個變量之間的一個協整方程為:

兩變量之間的回歸方程中，結果顯示擬合優度達到了較高的水平，t檢驗和P值也較為理想。殘差序列通過了白噪聲檢驗，此模型較顯著，X變量的系數為正，說明少數民族地區金融發展有利于少數民族地區經濟的增長，少數民族地區金融發展貢獻率每提高1%，對當期經濟增長的拉動為0.696%。

3、殘差序列檢驗。通過對生成的resid即殘差序列進行檢驗，結果如表3，經過軟件計算計量模型的結果顯示，resid殘差序列也是平穩的，這說明方程（6）是有效的。

表3 協整檢驗結果

4、因果關系檢驗。對兩個變量進行因果關系檢驗，檢驗結果見表4。

表4 相關變量的Granger檢驗結果

由表4可知：少數民族地區金融發展和少數民族地區經濟增長互為因果關系，少數民族地區經濟增長是少數民族地區金融發展的Granger原因，少數民族地區金融的發展有利于少數民族地區經濟的增長，這與前面協整檢驗的結果保持一致。

5、擬合誤差修正模型。由以上的分析可知，可以構造誤差修正模型，經過擬合，結果如表5所示。

表5 誤差修正模型估計結果

R2=0.694456，R2adj=0.656263，DW=1.951055，誤差修正項（ECM)回歸系數顯著，說明了在短期波動對長期均衡的偏離中，調整系數對于偏離的糾正能力較強，這一結果與少數民族地區金融發展與經濟增長的相關性方向也是相一致的。也就是說，盡管在短期內少數民族地區經濟發展可能會偏離金融發展方向的這種長期均衡關系，但是在長期中仍會回到均衡狀態。

再進一步對金融發展短期的滯后1期和2期進行擬合，結果如表6所示。

表6 帶有滯后期的誤差修正模型估計結果

R2=0.889144，R2adj=0.838754，DW=2.096824，所得結果顯示，滯后1期的金融發展變量比滯后2期和當期的金融發展變量對少數民族地區的經濟增長有更大的推動作用。在滯后1期的情況下，金融發展的貢獻率每上升1個百分點，少數民族地區經濟發展上升1.45673%；在滯后2期的情況下，金融發展的貢獻率每上升1個百分點，少數民族地區經濟發展上升0.54521%。當滯后1期和2期的金融發展變量的短期波動偏離長期均衡時，將以0.64019的調整力度從非均衡狀態拉回到均衡狀態。另外，從ECM模型來看，滯后2期的金融發展變量的變化強度（0.54521）弱于當期ECM的向上修正力度（0.64019）。滯后項的分析顯示，少數民族地區金融發展對于經濟增長具有時滯效用，少數民族地區金融發展對經濟增長的促進效應不是立刻就有成效的，這種影響有滯后性。這一結果說明金融發展對于經濟增長不具短期效果，而具有后效性。

同樣的，將自變量和因變量調換順序，實證檢驗結果如表7。

表7 自變量和因變量調換順序誤差修正模型估計結果

R2=0.784577，R2adj=0.686657，DW=2.240982，從表7可看出經濟的增長對金融發展的滯后1期和2期變量的變化情況，對滯后1期的影響大于對滯后2期的影響。從表6與表7可看出：金融的發展對經濟增長的促進作用要強于經濟增長對金融發展的促進作用，但兩者仍表現出互為因果的關系，這與前面的分析是一致的。

四、以吉林省的延邊少數民族地區為例驗證實證結果

吉林省延邊朝鮮族自治州位于吉林省東部，面積約4.27萬平方公里，約占吉林省總面積的四分之一。延邊朝鮮族自治州下轄延吉、圖們、敦化、琿春、龍井、和龍6市和汪清、安圖2縣，首府為延吉市。延邊地理位置優越，地處中俄朝三國交界，東與俄羅斯濱海邊疆區接壤，南隔圖們江與朝鮮咸鏡北道、兩江道相望，邊境線總長768.5公里。其中，中朝邊境線522.5公里，中俄邊境線246公里。延邊瀕臨日本海，圖們江是我國通向日本海的唯一水上通道。延邊最東端的琿春防川，僅距日本海15公里。以琿春為核心，不到200公里的周邊，擁有俄、朝等國10個優良港口。延邊朝鮮族自治州非農業人口145萬人，占總人口的67.6%；農業人口69.6萬人，占總人口的32.4%。2014年末全州城鎮私營企業勞動者18.5萬人，比上年增長26.2%；城鎮個體勞動者30.3萬人，比上年增長9.7%；全州城鎮常住居民人均可支配收入為19830元，比上年增長9.3%；農村常住居民人均可支配收入為8466元，比上年增長10.9%①。

從圖1、圖2和圖3中可知，吉林省的延邊少數民族地區的GDP從2000年的127.06億元到2014年的1103.01億元，增長7.68倍；從2000年到2014年的平均值為423.22億元，平均增速為16.80%，2007年GDP增速達到最大，為25.34%，而2002年GDP增速最小，為8.43%，平均增速增量7.37%。吉林省的延邊少數民族地區的貸款從2000年的389.61億元到2014年的1394.34億元，增長2.58倍；從2000年到2014年的平均值為790.20億元，平均增速為10.64%，2014年增速達到最大，為15.33%，而2001年貸款增速最小，為3.00%，平均增速增量8.97%，由此可見吉林省的延邊少數民族地區的貸款發展速度之快。吉林省的延邊少數民族地區的存款從2000年的231.29億元到2014年的921.35億元，增長2.98倍；從2000年到 2014年的平均值為 532.71億元，平均增速為10.48%，2012年增速達到最大，為18.84%，而2002年存款增速最小，為1.64%，平均增速增量9.21%。從增速來看，吉林省的延邊少數民族地區貸款和存款的增速增量均高于GDP增速增量，分別高1.6個百分點和1.84個百分點，這與前面的實證分析相吻合。

圖1 吉林省的延邊少數民族地區2000-2014年GDP和同比增長情況

圖2 吉林省的延邊少數民族地區2000-2014年貸款和同比增長情況

圖3 吉林省的延邊少數民族地區2000-2014年存款和同比增長情況

延邊是國內享受民族區域自治政策、振興東北老工業基地優惠政策的少數民族地區，優惠政策的實施有助于民族經濟的發展，民族經濟的發展有助于民族地區金融的發展。同時，少數民族地區金融機構在資金管理方式如資金的來回調撥、管理專項資金方面，對利潤的核算方法、國家金融政策的執行，根據當地的情況可適度調整，信貸業務準入門檻大大降低，可及時發放貸款，同時，對于一些大的項目或企業則根據實施效果計劃給予及時支持。在國家實施節能減排和產業結構調整政策下，銀行業對一些好的項目如電動汽車、教育業能及時給予支持；對少數民族專項貸款給予優惠利率，對少數民族地區貸款，適當放寬貸款條件；優惠條件向民族地區傾斜，如開發性貸款、扶貧貼息貸款以及在保證有效益、能還貸的前提下，對其他專項貼息貸款也適當放寬。這些政策的調整也有利于金融業的發展，進而帶動民族經濟的發展。以上分析與實證結果一致。

五、研究結論與政策建議

（一）結論

本文利用協整檢驗、Grangr因果關系檢驗和ECM模型進行分析，結果表明：從1995年到2014年間，少數民族地區金融發展與經濟增長之間存在一種長期均衡關系。少數民族地區金融發展對經濟增長有顯著的促進作用，少數民族地區金融發展對經濟增長的正向影響強于經濟增長對金融發展的拉動作用，以吉林省的延邊少數民族地區為例驗證了實證結果，由于篇幅原因不能一一進行舉例，與實證結果相吻合。通過分析得出：國家應加大對少數民族地區的政策、資金幫扶，努力縮小民族地區與發達地區以及民族地區內部的差距。同時，有關金融部門應加大監管力度，保證資金不外流，確保專款專用。2010年至2014年期間，中國共投入逾2500億元人民幣支持民族地區的公路和水路建設，投入專項資金逾450億元，用于改善民族地區的基層醫療衛生條件。截至2014年，中國民族八省區(內蒙古自治區、廣西壯族自治區、貴州省、云南省、西藏自治區、青海省、寧夏回族自治區、新疆維吾爾自治區)國內生產總值年均增長13.1%。同時，少數民族地區金融發展狀況隨著少數民族地區經濟的增長而發生相應的變化，少數民族地區經濟的增長也有利于少數民族地區金融的發展。

（二）政策建議

1、提高少數民族地區金融機構辦事效率。少數民族地區現有金融體系雖然一直以來為少數民族地區經濟增長、儲蓄融資等作出了卓越的貢獻，但是也依然掩蓋不了少數民族地區金融效率低于全國平均水平的事實。因此，民族地區應提高金融企業辦事效率，建立健全完善的金融服務體系，升級優化其功能，鼓勵金融機構把業務重點放在創新貸款品種、拓寬擔保渠道、放寬貸款期限、擴大服務范圍、實行優惠利率和保險政策等方面。

政府應出臺相應支持金融機構的政策。著重考慮降低金融機構如銀行、保險和證券公司的準入門檻，鼓勵創新型和民間活躍金融機構的發展，使得民間資本流動諸如中小額的貸款機構、農業貸款機構等發展起來，將金融體系變得多層次、多競爭、秩序井然，為金融機構注入新的血液，重新明確銀行、保險及證券公司的市場定位和立足點，推進金融發展。

2、積極鼓勵少數民族地區企業發展。積極推進少數民族地區企業改革創新，提高企業文化，加強員工素質培訓。創新為改革之動力，沒有改革不能發展，只有結合實際進行有特色的創新，才能走出企業特有的文化。少數民族地區企業應提高自身綜合素質，企業自身綜合素質是在社會生產經營活動中所應有的基本要素的有機結合。企業素質本身是一個企業文化的體現，沒有良好的企業素質會制約企業本身的發展。當今社會企業之間的競爭如此之激烈，沒有良好的企業素質難以保障企業持久的活力。鼓勵少數民族地區企業擴大規模，一些具有相當實力的企業應根據自身情況，量身定制一套企業擴建的計劃。經濟要發展，企業為中流砥柱。而小企業要制定合理的發展計劃，不要盲目擴張，應避免造成資金鏈斷裂、破產倒閉的局面。相關部門應做好企業長期發展的規劃，形成合理的發展體系，同時監管層要高瞻遠矚，隨時應對變化的經濟發展局面。

（本文系2015年國家自然科學基金項目 “有效風險管控策略對產業安全維護效應研究：基于遠景理論的微觀分析”〈71473137〉的階段性研究成果）

（作者單位：寧波大學商學院）

注釋：

①數據來源：延邊州2014年國民經濟和社會發展統計公報。

1.Levine Ross,Sara Zervos.1996.Stock Market Development and Long-Run Growth[J].The World Bank Economic Review，9.

2.陳黎敏.2011.中國各地區金融發展與經濟增長的關系分析[J].浙江金融，8。

3.李發昇.2011.區域金融發展與經濟增長關系研究[J].華東經濟管理，6。

4.史永東.2011.金融發展與經濟增長：中國的實證檢驗[J].南京社會科學，1。

5.武志.2010.金融發展與經濟增長：來自中國的經驗分析[J].金融研究，6。

6.楊小玲.2010.社會資本視角下的中國金融發展與經濟增長關系——基于1997-2008年省際面板數據研究[J].產經評論，2。

（本欄目責任編輯：鄭潔、王光俊）