港深聯合備戰深港通

新年新氣象，不少藍籌股見底回升，帶動恒生指數造好。深港通開通后，最為人津津樂道的，必定要數北水掃起建設銀行（00939.HK）。一只逾1.4萬億元的巨無霸，連升四天，市值暴增1千多億元，令人再次見識北水威力！

深圳對全省全國的經濟貢獻越來越大，深港通有望成為港人財富高增長的風口

文：貝格隆證券

研究部

到底深港通有何魅力所在？讓我們一起來重新認識一下「上深港」當中冒起得最快的深圳。

2016年深圳財政年終結算數據顯示，深圳市公共財政收入超過7，900億元（人民幣.下同），按年增長9.1%，并超越舊稱「亞洲四小龍」的三龍：臺灣、新加坡和中國香港，是一座擁有逾350家上市公司的超級總部。對于深圳去年財政收入的高增長，有三點觀察。

第一，表明深圳的塊頭越來越大，對全省全國的貢獻越來越大。未來很有可能要從「兩個支撐」變為「三個支撐」，深圳以全國約萬分之二的國土面積、為國家貢獻百分之八以上的增量收入，成為全國財政收入增長的重要來源。在城市財政收入規模上，京滬深包攬前三名成為新常態，同時深圳在每平方公里產出4億元稅收的水平，在全國大中城市中位居第一。我們過去說，中央寄望廣東、深圳發揮「兩個支撐」作用，在GDP上的經濟總量支撐，引領轉型升級的支撐。現在對深圳來說可能又多了「一個支撐」：財政收入支撐。

深圳稅收高速增長

第二，深圳財政這個高增長來之不易。這樣的成績有三個背景：首先，這個高增長是在全國經濟下行壓力大，世界經濟持續疲軟下取得的。

其次，是在意外因素少的背景下取得的。2015年深圳稅收增速高的時候，一些人認為是股市因素，2016年就沒有了，深圳可能不行。結果深圳依靠實體經濟還是做到了。

這個成績是在「三降」下取得的，更為不易。去年「營改增」，地稅受沖擊較大，增速降。還有去年因為落實供給側改革「降成本」這塊，深圳要給企業減負800多億元，稅收降。華為手機等納稅大戶外遷，稅源降。面對連續不斷的沖擊，深圳的高增長說明自身「新稅源」培育得比較好。那「高增長」到底來自于哪里呢？那就要談到第三個方面。

成長型企業添動力

第三，深圳財政高增長說到底是「供給側改革」的威力。我們說財政數字不是看你今年干了什么？一個企業從創立、成長到成為穩定的納稅主體，最少都需要兩到三年，有的甚至更長。去年的財政數字不光是去年的，更反映你三、五年前的施政行為。這是客觀規律。

比如今天深圳稅收主力軍是華為、平安、招商，騰訊等，這都是以前成長起來的企業。不過最讓人關注的是新稅源名單上出現了優必選、深信服、華訊方舟、光峰光電等一批新名字，這對未來幾年就是個好兆頭。港人不妨把目光投向祖國，不難發現商機源源不絕，絕對為下一個幫助財富高增長風口。