推進產權市場提升發展，更好服務國資國企改革創新

◎ 林益彬

推進產權市場提升發展，更好服務國資國企改革創新

◎ 林益彬

目前國內的資本市場自上而下分為諸多層次，產權市場作為非標準化場外市場位于資本市場金字塔的塔基。處在這樣的市場框架之下，未來產權市場應該如何抓住發展契機、提升市場功能，實現創新發展，結合多年以來的工作實踐，以上海產權市場為例，談談個人想法和體會。

1 產權市場站在一個新的歷史發展起點

黨的十八大以來，我國的社會經濟發展步入新局面，各項改革進一步深化，經濟體制改革、行政管理制度改革、國資國企改革等一系列改革舉措逐步推出。產權市場既面臨新的機遇，也面對著新的挑戰，既存在諸多市場“藍海”創新空間，也面臨突破發展瓶頸、自我革新的轉型要求。

1.1 創新發展的戰略機遇期

一是2015年國家出臺《中共中央國務院關于深化國有企業改革的指導意見》，第一次正式將產權交易市場明確為資本市場，賦予產權市場更大的發展空間。

二是中央關于推進供給側結構性改革的決策部署，以及新一輪國資國企改革發展的目標和任務，對產權市場提出了更多的功能需求，也將帶來更多的發展業務。

1.2 功能提升的關鍵突破期

一是資本市場的頂層設計決定了各個資本市場之間的邊界，產權市場作為非標型、不可拆細、不可連續交易的非標準化場外市場，必須在市場邊界之內深挖內涵，規范發展。

二是產權市場多年來積累下來了諸多問題，體制機制的束縛已制約了市場的發展，市場功能有待提升，能力短板亟待盡快彌補，市場必須直面自身問題，實現自我突破。

2 抓住機遇謀劃未來，構筑統一開放大市場

十八大提出“使市場在資源配置中起決定性作用”，產權市場要適應新形勢、新任務、新要求，抓住發展機遇，圍繞目標，明確定位，實現突破發展。

2.1 堅持三個面向，謀劃未來發展

2.1.1 面向上海，服務改革創新。圍繞上海“四個中心”和具有全球影響力的科技創新中心建設，謀劃上海產權交易市場的功能定位和發展方向，服務上海國資國企改革，服務科技創新，推動科技成果的轉化和產業化，集聚國內外科技創新資源；服務產業結構優化調整，加快供給側結構性改革，為提升上海城市發展競爭力，繼續當好改革開放排頭兵、創新發展先行者做出更大貢獻。

2.1.2 面向全國，提高服務輻射能力。發揮上海產權市場起步早、影響大、輻射廣的優勢，主動在產權市場新品種交易、功能性平臺新模式建設、跨市場融合發展、構建區域統一市場等方面先行先試，構建跨區域市場服務網絡，實現資源共享，成為服務長三角、服務長江流域、服務全國的重要平臺。

2.1.3 面向全球，接軌國際市場。樹立開放發展的理念，進一步增強參與國際并購的意識，著力提升國際化發展的能力和水平，以開放促改革、促發展。

2.2 圍繞三個目標，深化功能定位

2.2.1 服務國資國企改革。中發〔2015〕22號提出國資國企改革的總目標，到2020年，在國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果。按照國資國企改革發展創新的總體要求，不斷創新國有產權交易服務模式，提高綜合服務能力，繼續助力國資國企改革深入推進。

2.2.2 助推創新創業發展。圍繞上海科技創新中心建設，發揮市場配置功能，更好地服務科技創新，優化科技創新資源配置，加強對中小科技企業融資服務，為風險創業投資的進入和退出提供便捷通道，為知識產權交易和科技成果轉讓提供服務，促進創新資源與產業、資本的對接，促進科技成果轉移轉化。

2.2.3 優化要素資源配置。打造專業化要素資源交易平臺，構建完善的市場交易服務體系，拓展金融服務深度，為各類要素流通、資產流轉、產權流動提供交易場所和服務平臺，促進資源、資本高效結合，實現從基礎性、權益性、非標準化資本市場平臺向類標準化資本市場平臺發展，加大與其他資本市場的互動，使產權市場成為資本市場不可或缺的組成部分。

2.3 處理好三個關系，把準發展軌道

在推動產權市場不斷創新探索的發展過程中，應把握好以下關系：

2.3.1 處理好“一業為主”與“多業發展”的關系。服務國資國企改革發展是產權市場的立身之本，長期以來國資國企改革發展給產權市場帶來了業務支撐、功能要求。同時，通過市場功能的提升，積極鼓勵市場不斷探索和創新業務領域，服務科技創新，拓展金融服務深度，實現多業發展。

2.3.2 處理好擴大市場規模與提升市場服務功能的關系。把市場的資源配置功能擺在更加重要的位置，以完善的市場功能增強實力，以完備的服務吸引集聚各類交易主體，塑造品牌，集聚更多市場資源，不斷壯大市場的規模。

2.3.3 處理好創新發展與防范風險的關系。穩步拓展交易品種，確保產品創新與規則、監管保持同步，確保業務發展在產權市場邊界之內，將規范理念和風險防控要求始終貫穿于市場創新發展全過程，牢牢守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。

3 提升市場資源配置能力，實現產權市場改革轉型創新發展

產權市場應以提升市場功能為核心，以規范市場運作為基礎，創新產權交易市場體制機制為動力，通過做強市場服務、創新交易方式、拓展交易品種，不斷強化市場資源配置功能，實現市場創新發展。

3.1 繼續提升服務國資國企改革發展的能力

3.1.1 服務國有資本布局和結構調整。貫徹落實上海市政府《關于本市推進供給側結構性改革的意見》要求，切實發揮市場在創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批“三個一批”推進過程中的積極作用。

3.1.2 服務國有企業混合所有制改革。產權市場不僅是撮合實現交易的平臺，更是為國企尋找和遴選投資者的平臺，通過為國有企業轉讓存量股權、引入增量資源提供優質服務，助推混改工作推進。以綠地集團的增資擴股為例，通過產權市場規范、透明地引入增量資源，獲得很好的溢價，完善了法人治理結構，為企業之后的上市奠定了基礎。

3.1.3 服務國資監管防止流失。隨著“管資本為主”國資管理體制的變化，產權市場“把關平臺”的形式也將豐富和優化，要進一步研究如何將國資監管的要求通過市場規則、程序和操作進行更為有效體現，配合國資委形成聯動監管機制。

3.1.4 服務國資國企科技創新措施的落實。根據上海市政府以制度創新帶動科技創新的要求，上海市將在國有技術類無形資產交易、國有創投企業的國資管理等方面開展多項試點工作。我們擬將產權市場作為國有技術類無形資產交易、國有創投企業市場化運作項目試點工作中備案的歸集統計和服務平臺，形成促進創新成果的轉移轉化的各項工作機制。

3.2 完善產權市場服務體系

3.2.1 優化市場各個環節的服務方式。不斷探索新的競價方式，創新交易支付方式，探索建立第三方支付平臺。

3.2.2 創新交易產品和平臺。豐富產品種類，拓展權益類、金融類、資產類和新興資產交易品種。近年來上海產權市場進行了多項業務創新和模式探索，組建了金融資產交易平臺，完善了融資租賃產權交易平臺，上海市知識產權交易中心即將掛牌，探索了文化、體育、租賃經營、收益權等權益類交易品種，產生了一定的市場聚合效應。

3.2.3 集聚高水平服務機構。吸引銀行、券商、公私募基金、投行、咨詢機構、審計機構、資產評估機構、法律服務機構、財務顧問等各類專業服務機構，為交易主體提供全方位服務。

3.2.4 提升交易平臺信息化水平。改造升級交易系統，建立電子化交易平臺，實現線上線下融合發展、相互促進；完善產權交易B2B模式；進一步完善中國產權交易報價網的網絡化動態報價交易功能，吸引更多創業投資、私募股權等投資類機構參與促進產權資源跨區域優化配置和異地并購交易的開展。

3.2.5 建立科學收費制度。由于國有產權資產交易必須進場交易，收費的合規性和標準的合理性自然被外界關注。今年上海開展了課題專項研究，并將推動市場收費制度調整優化。

3.2.6 形成與其他資本市場互動。產權市場提供的融資、并購、詢價等服務，可以加快企業向創業板、新三板甚至主板掛牌和上市的進階之路。綠地集團在借殼上市之前，通過產權市場進行最后一輪增資擴股，引入了外部優質資源，為之后的借殼上市和資本整體運作奠定了基礎。天津泰達通過產權市場以較快的速度進行了融資，擴大了規模、改變了經營方向、完善了法人治理結構，順利在新三板掛牌；銀寶山新科技股份有限公司在產權市場增資時形成的價格為之后在中小板IPO提供了定價依據。

3.3 改革市場體制機制

3.3.1 推動聯交所轉制改革。突破體制機制障礙，激活發展動力。

3.3.2 加快會員體制改革。會員制是目前產權市場體制中重要一環，隨著市場發展，構建新型會員制度迫在眉睫。一是應該放開入會審批，或進行會員分類管理；二是吸收資本市場專業機構成為會員，由市場進行優勝劣汰。

3.3.3 健全市場監督管理功能。設立產權交易管理辦公室是上海產權市場體制的特色，在交易主體日漸多元的當下，設立獨立的監管主體有利于隔離市場與國資委之間的風險，有利于更加平等地保護各類產權，更加有效地對市場進行監管。

4 提升市場對外開放水平

加強區域間合作。積極開展產權交易機構合作，參與共同市場建設，組建區域性產權市場聯合體，為境內外各類要素資源跨區域、跨行業、跨所有制市場化配置提供綜合服務。上海愿意以業務合作或產權紐帶合作的方式，率先進行該項工作的探索。

服務國家經濟戰略。抓住“一帶一路”戰略機遇，探索工程總承包（EPC）融資、基礎設施資產交易、跨境基礎設施資產證券化推進PPP模式發展，吸引國際金融機構、國際承包商、咨詢機構、行業組織和相關企業，拓寬投資和退出渠道。

對接國際并購市場。加強與國際知名機構合作，研究建立國際并購交易聯盟，優化跨國并購交易服務體系，完善跨國并購專業化服務。

5 加強人才隊伍建設

以產權市場的國際化、創新化、專業化需求為導向，優化人才結構，培養和引入創新性人才。

希望經過幾年的努力，上海的產權市場能夠成為市場制度完備、市場監管健全、服務優質高效，供給推動和需求拉動相結合，各類市場主體相融合，國內和國際資源相配合的綜合性類標準化產權市場，更好地服務于國資國企改革，更好地服務于資源優化配置，并為上海建成“四個中心”和具有全球影響力的科創中心做出更大貢獻。

（本文為上海市國資委副主任林益彬于2016年11月23日在成都舉辦的“產權交易市場服務國企改革創新論壇”上的發言稿。為方便閱讀略有刪減）