構建動態穩固的產權交易市場支撐體系

◎ 陳志祥

構建動態穩固的產權交易市場支撐體系

◎ 陳志祥

在當前國家政治新生態、經濟新常態、社會新形態的宏觀背景下，以及產權行業亟待轉型、各類機構跨界競爭加劇的背景下，中央提出了“創新、協調、綠色、開放、共享”五大發展理念，給國家經濟發展方式轉變、新的增長動力形成帶來了深刻影響。產權交易市場作為資本市場的重要組成部分和新興構成要件，其發展不再能夠單獨依靠強制進場政策生存，而必須積極主動向資本要素市場轉型發展。但受政策制度、經濟社會發展環境、資源、人才、文化、社會服體系等多重因素影響，產權交易市場要成為為各類企業進行產權交易、并購及融資等活動提供綜合服務的資本市場，必須要有動態穩固的支撐體系。按照中國企業國有產權交易機構協會安排，武漢光谷聯合產權交易所牽頭承擔第二分課題《產權交易市場支撐體系研究》，主要研究產權交易市場政策制度支撐體系、信息化支撐體系、大數據統計制度支撐體系、自律監管制度支撐體系等內容。

1 政策制度支撐體系

政策制度支撐體系是對產權交易市場規范健康發展的頂層設計，對整個產權交易市場行業發展起到約束和激勵的作用，主要包括產權交易相關法律、行政法規、部門規章和各類產權交易市場發展相關政策性文件等。目前我國產權交易行業政策制度主要包括《企業國有資產法》、《企業國有資產監督管理暫行條例》、《企業國有資產交易監督管理辦法》等法律、法規、規章和內容，也包括中央和地方政府出臺的產權交易管理相關文件。

我國產權交易市場肇端于國企改革并專注于國有資產保護，該定位已經難以適應目前產權交易市場的發展進程。因此，需要在兩個層面完善立法體系：一是在國有產權交易的基礎上，理順現有國有產權交易的法律法規體系，以國家法律法規的形式明確產權交易機構的定位、職能與職責，目前的法律法規僅是對國有產權交易應當納入產權交易市場的原則性規定，除此之外，細節如規則之類交由產權交易機構或者行業協會自行制定。二是賦予產權交易市場明確定位，通過立法確立產權交易市場的法律地位，不僅限于企業國有產權，還應包括金融資產以及非國有產權等，為目前日益擴展的交易范圍尋求法律依據與定位。

現實當中，我國產權交易市場整體上還處于一個比較混亂的狀態，除傳統意義上的各地國資委主導設立的產權交易所或交易中心以及金融資產交易所外，還存在若干如煤炭、礦石等大宗商品交易所，類似交易所的設立處于灰色地帶，欠缺有效監管和自律，發生的問題也屢見不鮮。就產權交易市場發展而言，應當一邊立法規范，一邊清理整頓，逐步將產權交易市場統一起來，這是未來發展的趨勢。產權交易市場應包括國有產權、非國有產權、國有實物資產及其他實物資產、金融資產、行政事業單位資產等交易類型，還應將中小企業股權、知識產權、文化產權、碳排放權、林權、礦業權等各類資本要素納入區域性資本市場中，這樣在條理和邏輯上更加順暢，也有利于整合要素資源，促進資本要素流通和使用效率，推進產權交易市場服務實體經濟。

2 信息化建設支撐體系

信息化是產權交易市場發展的必然趨勢，產權交易機構也是最有條件引領產權交易市場信息化建設的實施主體。信息網絡支撐使產權交易市場“發現買者、發現價格”的功能得到極大提升，而網絡競價系統的開發與運用，更是大大降低了交易成本，提高了交易效率。當前，產權交易市場已經初步建成了電子化交易系統，基本能夠實現交易過程網上操作、網上留痕、網上歸檔等功能，但這些只是滿足了產權交易市場信息化建設的基本要求——交易電子化的“單機版”，互聯網作為技術工具只是服務于單個交易機構的交易過程。信息化的本質是聯網和數據流動，信息化的效能要釋放出來，必須依靠網絡讓數據資源在更大范圍內充分流動起來。2015年，國務院提出的“互聯網+”行動計劃，不僅為產權交易行業的發展提供了新的戰略思維，也為產權交易市場信息化支撐體系建設指明了方向。

產權交易市場信息化建設需要著重解決信息化建設目標的實現可操作性、可持續性的問題。可從以下三個方面推進產權交易市場信息化：一是整合現有系統資源，完善系統功能。按照統一流程與標準，整合、改造、升級現有系統，充分運用移動互聯、云計算等技術，優化操作流程，改善用戶參與交易的互聯網體驗。在實現交易全流程網絡化基礎上，要增強系統在競價功能、風險預警功能、信息資源管理功能、統計分析功能等，使系統的功能設計充分展現出產權交易市場的交易理念。二是建設全行業互聯互通的網絡平臺。用互聯網技術將各個區域分立的產權交易平臺聯接起來，實現互聯互通，形成全行業統一的網絡平臺，實現全行業信息的統一披露，交易過程的統一展示，根據全行業發展需要，搭建或購買承載網絡系統運行的基礎平臺或云服務平臺。三是開放對接相關行業，產生協同效應。根據產權交易市場的功能定位，與互聯網平臺、金融服務平臺等相關行業實現對接，貫通和建立產權行業的產權金融生態鏈，在此基礎上開放對接其他互聯網平臺、金融服務平臺和高階保價平臺，導入投資用戶與金融服務產品，形成更多機構與個人參與、承接國有非國有轉讓、豐富的金融創新支撐、相對充分的價格發現、高效的落地交割服務、嚴格的信息披露與風險監管在內的非標產權資本市場，真正產生為市場主體服務的協同效應。

3 大數據統計制度支撐體系

良好的數據統計有助于行業內部準確掌握交易業務運營狀況，有助于政府加強對產權交易市場的監督指導，有助于產權交易市場的規范、創新、發展。大數據的核心是數據，而且這種數據不再是傳統統計學角度的抽樣數據，而是基于現代信息技術自動記錄、儲存和連續擴充的全體數據，就產權交易市場而言，包括了交易過程中產生的各類交易數據，以及來自交易主體、交易客體、中介組織等各方面在參與交易過程中留下的各類數據，它覆蓋了全體數據。大數據的統計分析就是從全體數據中尋找有價值的信息，對其進行多維、多角度的分析，形成有價值的判斷。

目前各地產權交易機構所從事的產股權交易、實物資產交易、涉訟資產交易、公共資源交易、企業融資類交易、金融資產交易、環境權益交易、知識產權交易、融資服務類交易和文化產權交易等業務每年所產生的數據量非常巨大，但交易機構的數據資源與目前行業所需要的信息數據能力嚴重不匹配。現有統計制度還存在指標設計不完善、不能有效反映產權交易市場新趨勢、數據真實性缺乏權威認定、統計工作制度不健全等問題，產權交易市場要建立大數據統計體系，必須實現全行業數據的連接與共享。通過第一手數據的共享與分析，建立產權行業交易指數體系，實時反映產權交易市場交易行情、趨勢變化，為社會提供全面完整的行業數據，為我國經濟發展提供有價值的行業數據，為決策者提供參考依據。同時，通過數據共享，實現對產權交易市場投資者行為、各類需求的深度分析，使產權交易市場從單純注重服務程序、服務質量的固有思維中解放出來，形成以市場為導向的、以用戶需求為中心的、更加注重個性需求、更加注重服務品質和用戶體驗、為用戶提供精準服務的模式。

4 自律監管支撐體系

產權交易市場監管包括行政監管與自律監管，行政監管由行政管理機關通過行政執法或發布政策文件對產權交易市場進行管理；自律監管主要是產權交易機構自身內部監管和產權交易行業協會組織的內部監管。相對市場本身規模的不斷突破，產權交易市場現有監管體制已難以適應市場本身的快速發展。從行政監管角度而言，目前產權交易市場的行政監管根據交易對象不同分別由國資委、財政部或者人民銀行、銀監會分別行使，金融資產也設置了專門的交易市場，但無論是企業國有產權交易還是金融資產交易，交易規則基本大同小異，沒有原則性區別，在產權交易市場之外專設金融資產交易市場，有資源浪費之嫌。因此，在將金融資產交易納入產權交易市場范疇的基礎上，應相應改善產權交易市場的行政監管體系。而且，行政監管是產權交易市場規范發展的必須保障，應保證適度介入，而且應從傳統強行政監管走向市場監管。

從自律監管角度而言，我國資本市場經過二十余年的發展，已經逐步完善，市場自律已經深入人心，目前的資本市場，無論是上海證券交易所、深圳證券交易所還是全國中小企業股份轉讓系統都已經具備了成熟的運營規則。產權交易市場的發展也基本遵循此軌跡，從最初的以防止國有資產流失為目標的國有產權交易到目前非國有產權或者金融資產的交易，產權交易市場已經實現了大幅度的跨越，單純的依靠行政監管已經不能適應市場的發展，也不符合產權交易市場獨立性的基本特征。目前，中國產權協會會員中的產權交易機構就有100多家，這些機構分布于全國各地，機構間有相對明確的區域劃分，大多機構都是立足于為本地國企改革服務，具備鮮明的政策性和地域性特征，但運營架構設計、運行模式、交易模式等基本保持一致，行業自律機制初步建立，但自律監管法律地位和實踐效果尚不夠。未來可從自律監管立法授權、自律管理規則、管理方式及建立執業人員誠信標準等方面完善產權交易市場自律監管機制。

5 結語

產權交易市場作為我國基礎性權益性區域性資本市場，理應在我國多層次資本市場建設中發揮重要作用，成為各類所有制資本投融資的重要市場平臺。未來幾年，將是我國產權交易市場發展的關鍵時期。隨著市場體制機制的改進和市場結構的完善，勢必會從多個方面對產權交易市場帶來沖擊。在此背景下，傳統產權交易市場的信息優勢、交易保障優勢、融資優勢和定價優勢可能不復存在。而且有關監管政策的調整會對產權交易市場帶來不利影響。當然最大的挑戰還來自產權交易市場內部，現有產權交易機構大多由地方政府出資設立，行政性痕跡或多或少存在，公司治理薄弱、運作不規范等問題也比較普遍。產權交易市場能否妥善應對當前改革中的機遇和挑戰，決定了產權交易市場和整個產權行業的生存空間。產權交易市場發展需要政策制度支撐，要在傳統國有產權交易領域中守住陣地，簡單的產權轉讓服務已經不能滿足新型國資改革和國有資本管理的需要。產權交易市場要推進經營模式的轉型，發展特色經營業務，打造自己的核心競爭力。服務專業化、個性化程度、創新能力和服務效率，將成為產權交易機構的核心競爭力。產權交易市場需要信息化建設支撐，通過產權交易市場平臺提供綜合化的要素服務，以應對未來的挑戰。產權交易市場需要大數據統計支撐，通過大數據分析挖掘出產權行業的巨大商業價值和社會價值。產權交易市場需要自律監管，通過制定行業規范、自查自糾等措施，強化行業自律，有效防范各類風險。而且隨著產權交易市場不斷發展，支撐體系也應該朝著哪個方向去構建和布局，促使產權交易市場不斷完善和提升市場化水平，更好地服務于國家經濟和社會的發展。

（本文為武漢光谷聯合產權交易所黨委書記、董事長陳志祥于2016年11月23日在成都舉辦的“產權交易市場服務國企改革創新論壇”上的發言稿。為方便閱讀文章有刪減）