誰是最不賺錢的壽險公司？ 投資收益成影響排名關鍵因素

由于股債低迷，投資收益縮水，保險業務發展緩慢的公司更易受影響

《投資者報》記者 薛玉敏

投資者報

盡管保費規模仍然持續增長，但是保險凈利潤卻出現大幅下滑，去年凈利潤接近2000億元，減少了800億元，這也是自2013年以來首次出現下降趨勢。

《投資者報》記者注意到，去年有19家壽險公司發生虧損，其中富德生命人壽、長城人壽、恒大人壽、利安人壽、東吳人壽、中銀三星以及同方全球人壽等7家公司的利潤虧損超過1億元。

監管層對此的解釋是：資本市場低迷以及成本提高。一位去年公司虧損的高管也向《投資者報》記者訴苦，保險經營也受整個宏觀經濟影響，投資收益對于公司利潤影響重大。

虧損公司多數利潤不穩定

對于壽險公司來說，利潤來源主要通過死差、費差以及利差。傳統壽險公司有一個七八年盈利的周期，但是以前海人壽、安邦人壽等保險公司采用投資驅動的經營模式迅速做大。

一批中小壽險公司也紛紛跟隨，2015年由于資本市場牛市，這些公司趁勢依靠投資收益，利潤實現大增。但是隨之資本市場轉向低迷，監管層對于萬能險等理財產品的強勢監管，公司經營被打回原型。

《投資者報》記者根據公司披露的償付能力數據，24家壽險公司利潤下滑超過了五成，19家公司出現了虧損。

這些虧損公司經營狀況不一。一種是公司持續虧損，或曾有短暫盈利，但是2016年又重回虧損。譬如東吳人壽、利安人壽、同方全球人壽等公司。東吳人壽是一家新型壽險公司，自2012年成立以來，只有2015年實現了盈利1億元，去年公司再次陷入虧損為2.15億元。

東吳人壽的相關人士告訴《投資者報》記者，壽險公司的經營都有一個前期投入較大、利潤逐漸釋出的過程。公司成立時間僅4年，需要在機構網絡鋪設和業務渠道拓展上花費大量的人力、物力，這也是公司去年虧損的原因，但公司一方面加緊成本控制，合理優化配置資源，努力提高投入產出比。另一方面加大資管提升的力度，打造專業的投資團隊，提升投資能力，提高投資收益。

利安人壽也是問題不斷。成立于2011年中的利安人壽，其單一大股東雨潤集團被爆出虧損、高負債，自顧不暇。根據利安人壽年報顯示，2014年公司已實現盈利，但2015年轉為虧損，虧損額超過1億元。近年這種虧損勢頭在繼續，2016年公司虧損增加至3.62億元。

第二種情況，以中銀三星和恒大人壽為例，被“豪門”招致麾下，由于強大大股東的支持，盡管仍然虧損，但盈利應該不是難事。

譬如，中銀三星其控股股東為中國銀行，不僅能帶來資金，而且還可以帶來優質客源，去年，中銀三星利潤為-1.73億元，需要注意的是該公司去年保費增長僅有11%，增速低于行業，距離三年實現盈虧平衡的目標還有段距離。

恒大人壽去年前3個季度連續虧損，盡管第四季度扭虧為盈，但去年全年仍虧損4.05億元。許家印指出，2017年要求新的三大產業金融、健康、旅游要全部實現盈利，這對于恒大人壽來說是一個非常大的挑戰。

還有一類多年盈利不錯，去年首次出現了虧損，譬如富德生命人壽、長城人壽等公司。

長城人壽成立于2005年，注冊地為北京，目前注冊資本金為28億元。在經歷7年的經營后，長城人壽終于在2012年扭虧為盈，當年實現盈利0.02億元。隨后三年，受經營紅利逐漸釋放以及投資收益提高影響，長城人壽實現了持續盈利，凈利潤分別為0.55億元、0.32億元以及1.6億元。遺憾的是，2016年，長城人壽出現了虧損。根據償付能力報告顯示，公司去年虧損5.3億元。長城人壽在接受記者采訪時表示，由于償付能力表格披露的數據未經審計，所以最終數據會有調整。

長城人壽稱，公司投資收益率處于正常水平。對于市場擔心的萬能險兌付壓力，公司始終保持在公司年初預測值范圍內，已經提前做好準備，未對公司經營以及現金流構成壓力。

2017年投資更困難

無疑，保險公司的利潤受投資收益的影響越來越大。

此前，保險投資收益一直在穩步提升。從2012年的3.39%提高到2013年5.04%，2014年6.3%，2015年7.56%。但是由于股市波動，2016年保險行業的投資收益下降到了5.6%。

一位保險公司高管對《投資者報》記者說道，保險投資股票也是必要的選擇。基建投資的項目的收益率現在也就在4%左右。所以保險公司必須尋找更高收益風險資產，股票是一個，但現在對于股票舉牌等行為受限制，尋找合適的投資標的并不容易。

國際評級機構穆迪近日發布的報告認為，在當前低利率環境下，中國壽險公司正趨向風險較高的資產配置，以期支撐其業務增長及投資回報。盡管可能帶來一定的財務及戰略利益，此舉仍具有負面信用影響。

保監會副主席陳文輝也表示，去年保險投資收益率降低主要是因為整個宏觀經濟下行，股債雙跌。“在這樣一個困難的環境下，去年的投資收益比較令人滿意。而今年是保險資金業務非常困難的一年。”