華銳風電 鳳凰變麻雀

郭卓鑫

面對證監會的立案調查、股東減持，業績巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風電的未來會怎么樣？

華銳風電于2011年1月13日以90元/股的價格登陸A股市場，創當時主板市場最高發行價紀錄。6年的時間過去了，曾經的“名列前茅”成為眼下A股股價最低的公司之一。

一家股價曾高達90元的公司，為何如今股價僅為兩塊多？股價下挫，主要股東為何仍不斷減持？

業績連降

據公司當時發布的2010年報顯示，公司作為國內排名第一的風電整機制造企業，2010年公司新增裝機容量438.6萬千瓦，繼續排名中國第一，已躋身全球第二位，并保持收入和利潤的持續增長，實現營業收入203億元，較2009年度增長48.03%；實現凈利潤28億元，較2009年度增長50.87%。

2010年華銳風電招股說明書顯示，上市前公司的整體收益良好，上市前一年的收入達到了約137億元，凈利為18.92億元。從以上兩份報告中不難發現，在上市前這一段時間，華銳風電的經營數據、財務數據穩步增長，在2009年收入和凈利呈大幅度上漲，負債的水平保持較為平穩的狀態。

實際上，華銳風電在招股說明書里也提及了市場風險。當時公司在國內同行業中率先實現 1.5MW 及 3MW 風電機組批量生產，但競爭對手數量增加及其競爭實力的增強可能對其的市場份額、毛利率產生不利影響。產業政策導向如果未來發生重大不利變化，可再生能源發展目標出現重大不利調整則影響到華銳風電后續的經營業績。

還需注意的是，招股說明書里也顯示公司負債率較高。截至2009年12月31日，公司負債總額分別為1，828，087.27萬元、1，445，122.90 萬元，合并資產負債率分別為 85.04%、84.90%，母公司資產負債率分別為 81.23%、82.02%。雖然從整體來看，公司的負債水平、總資產水平與業務規模是同步增長的，使得華銳風電的資產負債率較高，存在一定的財務風險。

自2011—2016年9月，只有2011和2014年度實現了盈利。同時，公司面臨債券回售兌付壓力，經營業績的下滑及資金的緊張引發市場對華銳風電還債和可持續經營能力的擔憂。

2015年5月華銳風電被上海證券交易所撤銷退市風險警示，恢復正常交易，公司債券也于同月恢復上市交易，但華銳風電所面臨的困難依舊存在資金回款、處置庫存物資、恢復銀行融資、解決重大訴訟事項等困難。在多重因素的影響下，2015年凈利潤虧損達到了44.5億元。

2016年10月28日，華銳風電發布的三季報顯示，前三季度凈利潤為-6.6億元，預計華銳風電2016年1—12月的累計凈利潤為虧損。2015年的巨虧加上2016年的虧損，公司有可能在2017年被再次實施退市風險警示。

頻遭減持

2011年初登陸A股市場，到2014年1月12日，原始股即將解禁的時候，正接受證監會調查華銳風電因公司其他涉嫌違反證券法律法規的行為，再一次接到《立案調查通知書》。

隨后當時的第一大股東的大連重工、二股東天華中泰并列二股東FUTURE以及第八大股東華豐能（管理層持股）均承諾將限售期再延長24個月。

城門失火，殃及池魚，其他重要股東也受到了牽連，依據證監會《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》中的要求：“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監會立案調查或者被司法機關立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決做出之后未滿6個月的，上市公司大股東不得減持股份。”華銳風電二度被查，遲遲沒有產生最終結果，大股東們只能等，等著結果出爐。

幸運的是2016年12月下旬，華銳風電收到證監會《結案告知書》的公告，這意味著公司背負多年的調查壓力終于釋放。但是這也拉開了大股東減持的序幕，此時的股價已經在2元/股以下了。在不到10個交易日，共53筆大宗交易，數億股份洶涌而出，公司股價也遭遇重挫。

2017年1月12日，公司發布公告：銳風電科技（集團）股份有限公司（以下簡稱公司）于 2017 年 1 月11 日收到公司股東萍鄉市富海新能投資中心（有限合伙）（以下簡稱萍鄉富海）遞交的《華銳風電科技（集團）股份有限公司簡式權益變動報告書》。

萍鄉富海于 2017 年1月10日、11日通過上海證券交易所大宗交易系統分別減持201，530，000股、100，000，000 股，累計減持公司無限售條件流通股 301，530，000 股，占公司總股本的 5.00%；減持后，萍鄉富海持有公司股票 594，243，370 股，占公司總股本的 9.85%。

分紅除權

華銳風電自2011年初上市以來，截至目前共有3次分紅，累計分紅金額為 17.09 億元。2011年5月31日迎來了華銳風電上市以來第一次分紅除權，以10送10股派10元（含稅）實施分紅方案，除權日收盤價為60.56，到下一個交易日收盤價為30.03元。

2012年6月19日，華銳風電以10轉10股派3.5元（含稅）開始除權，除權日收盤價為15.42，除權后下一個交易日的價格為7.5元/股，從2011年5月31日華銳風電的股價開始了實質上的下降；2014年12月26日以10轉5股除權，此時除權當日的價格已降到4.43，經過這次除權后，華銳風電的股權初步進入2元時代了。也成為兩市在交易狀態中的最低價股。

股價的下降一部份是因為分紅送股導致股價“下降”，但股價實質上的下降和公司的經營業績密切相關，在查看華銳歷年的K線圖和財務報發現，經營相對較好的年份股價下降幅度不是很大，甚至有會出現小波峰的階段。

面對證監會的立案調查、股東減持，業績巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風電的未來會怎么樣？