沃爾瑪會讓巴菲特后悔嗎？

2017年2月13日，全球最大零售商沃爾瑪以5100萬美元的價格又收購了一家電商公司。

據悉，被收購的企業是總部位于密歇根州的Moosejaw，這家創辦于1992年的公司主要專注于戶外用品和服裝，包括攀登、野營、游泳、瑜伽等。雖然有 10 家實體店，不過 Moosejaw 85%的銷售額來自于線上網站。

從2016年9月以30億美元收購電商創業公司Jet.com，到三度增持京東，再到今年1月又宣布Jet.com以7000萬美元的價格收購鞋履電商ShoeBuy，沃爾瑪“買買買”來勢洶洶。如此大力度進行大轉身，致力于電商布局，沃爾瑪能否后來居上，贏得口碑和現實的雙贏呢？

半年內三度增持京東

2月4日，根據京東最新提交的SEC文件顯示，美國零售企業沃爾瑪在2016年末增持了約1.3%的京東A類普通股。一躍成為僅次于騰訊、劉強東之后的第三大股東。

“我們對大賣場、山姆會員商店、配送中心的投資，乃至近期對京東的投資，都說明我們深知中國市場的機遇。京東是非常好的合作伙伴，通過和京東的合作讓更多的顧客享受到線上線下無縫連接的購物體驗，我們認為這個戰略是非常正確的。” 沃爾瑪全球總裁兼CEO董明倫表示。

作為全球第一大零售企業，這是沃爾瑪在半年內三度增持京東股票。消息傳出后，輿論一片驚呼，沃爾瑪對京東是真愛！

沃爾瑪對京東的投資始于2016年6月。當時，京東宣布沃爾瑪將獲得京東新發行的近1.45億股A類普通股，約為京東發行總股本數的5%。這一數字在京東于2015年6月24日提交給SEC的文件中顯示為5.9%。基于京東當時的股價，這筆戰略合作交易的價值為15億美元左右。據悉，沃爾瑪以換股方式首次持有京東股份。

第二次是同年10月，沃爾瑪向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新監管文件中披露了第二次增持京東股份的信息，其對京東A類股的持股從5%升至10%左右，并獲得京東董事會觀察員資格。

沃爾瑪表示，中國的電商發展速度極快，規模極大。沃爾瑪本身的盈利增長點也受到電商的極大沖擊。如今，電商發展得風生水起，沃爾瑪也希望從中分得紅利。

“沃爾瑪和京東合作，看似兩強，但是不等于共贏，兩強合作其實某種程度風險更大。”產經觀察專家洪仕斌對《中國經濟周刊》表示。

洪仕斌不看好沃爾瑪和京東合作的第一個原因是兩強攜手成功的案例微乎其微，一個是全球線下零售巨頭，一個是本土“最強勢”企業，主導意識都很強，因此磨合成本會很高，雙方都會從自己利益鏈出發；第二個原因是京東的物流已經有自己的規模，還有京東到家的O2O業務，沃爾瑪和京東合作可以使企業規模得到擴充，若沃爾瑪繼續追加投資還能產生大量融資，也為京東提供了豐富的貨源，擴充了商品種類，但這對京東來說，規模的擴大風險也會加大，同時，沃爾瑪增持股票，也會削弱京東的控制權。

那么，京東與沃爾瑪在未來的合作中一旦出現分歧，會如何呢？目前還是一個未知數。

控股1號店并不成功

沃爾瑪前首席執行官邁克·杜克在2012年回憶說，他在首席執行官任內最后悔的事情是沒有向電商領域投更多錢，增強自身競爭力。

其實，在獲得京東股份前，沃爾瑪就已經投資過電商企業1號店。

2011年，沃爾瑪投資1號店，持有其17%的股權，2012年再度增持1號店股份，最終以51%的股份實現對1號店的控股。但是，沃爾瑪接盤1號店后并不好做，兩年的時間仍未達到當初預期的業績，被外界輿論認為是一場不成功的嘗試。

電商行業專家魯振旺認為，沃爾瑪控股1號店時，電商格局已經形成，無論是市場份額還是產品的差異化，都難以得到突破。“1號店本身是很難成為大品牌的，它必須依附于一個更大的平臺，才能發揮它自己的力量。這應該也是為什么沃爾瑪把1號店又賣給京東的原因。”魯振旺說。

《中國經濟周刊》采訪了解到，控股1號店之后，沃爾瑪與創始團隊的管理方向一直存在偏差。

沃爾瑪中國一直明確提出，該企業致力于成為一家真正全品類的O2O零售公司，所以沃爾瑪更注重如何實現商品銷售線上線下的聯動，但是創始團隊對1號店未來發展方向的規劃則是使1號店成為一家綜合性電商平臺。

由于意見無法達成一致，沃爾瑪打造O2O零售公司的計劃受到阻礙。所以，在后期磨合中，1號店創始團隊高管在沃爾瑪的掌權下被迫離職。

業內人士認為，綜合所有因素，在電商格局固化的情形下，1號店能為沃爾瑪帶來的機會不多。

巴菲特幾乎出清沃爾瑪股票

雖然沃爾瑪在中國的嘗試并不算成功，但是無可否認，沃爾瑪確實在積極地進行戰略調整和布局。

2017年2月21日，一個大利好消息讓沃爾瑪增加了很多底氣。

沃爾瑪發布的第四季度財報顯示，經調整每股收益1.30美元，預期1.29美元。四季度同店銷售增長1.8%，電商GMV增長36.1%。公司報告GAAP2017財年第四季度每股收益為1.22美元，全年GAAP每股收益為4.38美元；第四季度調整每股收益1.30美元和全年調整后的每股收益4.32美元。

沃爾瑪總裁兼首席執行官董明倫表示，“我們正在迅速成長，數字化的企業可以更好地服務顧客。我們有一個非常堅實的第四季度業績，美國電子商務GMV增長36%。我們的國際業務目標是持續穩定的銷售增長。”

但是，另一個事實是，盡管沃爾瑪在電商領域投入巨額資金，但所占市場份額與亞馬遜相比仍微不足道——沃爾瑪2015年在線銷售額為137億美元。亞馬遜同期銷售額為1070億美元。

而且，一個微妙的消息值得注意。根據美國商業內幕網站2月15日的報道，伯克希爾·哈撒韋公司所持沃爾瑪股票幾乎全部出清。伯克希爾·哈撒韋公司是巴菲特旗下投資公司，據稱該公司已經拋售價值9億美元的沃爾瑪公司股票，將更多的投資買入了航空股。

現實的巴菲特曾經表示：“你能想出一個成功轉型的零售商的例子嗎？”

然而沃爾瑪并不甘心。它會讓巴菲特后悔嗎？