不買杜蕾斯就買美贊臣

侯雋

杜蕾斯母公司179億美元收購美贊臣，中國將成其第二大市場

在2017年情人節前夕，一樁傳了很久的“緋聞”終于修成正果。

英國消費品公司利潔時集團（下稱利潔時）在2月10日宣布，同意收購全球第三大嬰兒食品制造商美贊臣。

利潔時在公告中表示，將以每股90美元的價格收購美贊臣，與一周前傳出的談判價格一致，而美贊臣紐約2月9日的收盤價為83.05美元。包括美贊臣債務在內，交易金額高達179億美元。

利潔時集團是快消界的巨擘，它旗下最著名的品牌包括杜蕾斯、爽健、滴露、薇婷等，人們都在議論作為杜蕾斯的母公司要生產奶粉了，產品處于兩個極端的兩家企業牽手之后能幸福么？

利潔時大方秀恩愛

“美贊臣在全球的布局能顯著增強利潔時在發展中市場的布局，合并后，中國將會成為其第二大超級市場。” 利潔時首席執行官Rakesh Kapoor說。他認為利潔時運營全球品牌的專長會幫助美贊臣在產品結構上有更顯著提升，同時也會在美贊臣的科研、質量、特殊渠道的能力等領域繼續投入。

美贊臣高級副總裁及大中華區總裁游佩瑜則表示，中國乳品市場擁有巨大的潛力，雙方通過資源整合、區域互補，可以讓包括中國在內的重點市場能更快速成長。美贊臣的加入也會有效補充及完善利潔時集團在中國乃至亞太市場的布局。

顯然，交易的雙方正在蜜月期。

成立于1814年的利潔時，是全球最大的家用清潔用品公司之一，福布斯世界500強之一。其總部設在英國倫敦，在60多個國家運作家用清潔用品，產品行銷全球180個國家，年銷售額超過1004億美元。目前，利潔時旗下的品牌超過100個。

在很早之前，利潔時公司就陸續在廣州、北京、上海、湖北等地設有工廠和分公司，主要生產洗滌、化妝、消毒、殺蟲等類別的產品。

不過，利潔時之所以能在中國出名，則是因為利潔時2010年斥資25.4億歐元收購消費者保健公司SSL International PLC，后者旗下品牌包括杜蕾斯避孕套以及爽健（Scholl）足部護理。

被收購的美贊臣，創立于1905年，在美國紐約證券交易所上市，是全球第三大嬰兒食品制造商。

據歐睿國際的數據顯示，美贊臣位于雀巢、達能之后，占有全球嬰兒食品市場10%的份額。但在亞洲市場，美贊臣則僅次于雀巢，占有12%的市場份額。其中，在中國市場美贊臣占據第三的位置，位列惠氏、達能之后。

高調背后的煩惱

雖然兩家企業如明星一樣公開秀恩愛，但是其實雙方均有說不出的“小煩惱”。

2013年，美贊臣卷入“第一口奶爭奪戰”，涉嫌美國證券交易委員會SEC受賄案件。當時，美贊臣在華銷售額為70億元人民幣。然而，從當年應對反腐調查開始，美贊臣中國業績開始逐年下滑。

2015年7月，美國證券交易委員會宣布，美贊臣公司將支付1203萬美元，以和解有關其在華行賄從而違反美國《反海外腐敗法》的民事指控。當時就有消息傳出，美贊臣可能會被收購，因為惠氏和多美滋此前也都經歷被收購的事件。惠氏營養品從輝瑞剝離并出售給雀巢后，在中國風生水起，持續領跑中國嬰幼兒配方奶粉市場；多美滋則在一次烏龍事件后，由雅士利收購了多美滋中國全部股權。

乳業專家王丁棉告訴《中國經濟周刊》，美贊臣尋求“東家”的決定，有可能是高層早已考慮的事情。以美贊臣與邁高宣布終止合作為例，原計劃建設的工廠是在2019年建成投產，將合作終止的主要原因歸結為奶粉新政過于牽強，美贊臣對外表示是受多方面因素影響，這其中就有可能考慮未來被收購后存在的多方面因素。

顯然，美贊臣早就希望能夠傍上一位大款，開拓又一春。但是，這個貌似“高富帥”的利潔時也沒那么風光。

雖然身為日化巨頭，但利潔時在中國卻并不如意。2016年10月，利潔時家化（中國）有限公司被曝裁員，裁員集中在衛生護理等虧損部門。

進入中國市場之后，利潔時一直試圖尋求在內地與寶潔、聯合利華等日化巨頭形成差異化競爭，戰略重心也將由日化轉向以杜蕾斯為首的安全套產品和醫藥業務。日化行業專家白云虎認為，近年來，利潔時在內地多元化發展并不理想，杜蕾斯已經成為其在內地業務的主要支柱，隨著杜蕾斯在內地市場發展已經觸及天花板，利潔時必須尋求新的增長點。

大健康產業是金礦

“其實，大家都不應該對這場收購感到驚詫，我5年前就有了一個構想，讓大家有更美好的生活，有更快樂的家。我曾說過健康和衛生對我們非常重要，我們把美贊臣看成是一家消費者保健公司，因此，把這兩家公司合并起來，一定會為大家帶來新機遇。” 利潔時首席執行官Rakesh Kapoor如是回答外界的質疑。

在業界人士看來，花了179億美元完成收購后，美贊臣業績如何止跌，將是擺在利潔時面前的首要問題。

乳業高級分析師宋亮接受《中國經濟周刊》采訪時表示，此次交易雙方屬于跨界合作，完成的政策風險低，雙方訴求也更匹配。“并購將最大限度保證美贊臣的人事完整性、財務獨立性、市場自主性，這樣的合作美贊臣是愿意的。收購美贊臣公司為利潔時開辟了一個全新的市場，得以首次進入嬰兒食品領域，并有助于提升利潔時集團對包括中國在內的亞洲市場的掌控力。”宋亮說。

外界認為，大健康產業會成為新的金礦。波士頓咨詢公司（BCG）發布的報告分析，中國消費者健康意識全球領先，2020年，中國保健消費品市場規模有望超過4000億元。

但是，目前中國市場已經不是當年僅僅靠著資金和品牌就可以瓜分的天下。

根據英國歐睿信息咨詢公司的數據，未來5年，全球配方奶粉銷售增長的近一半將來自中國兒童。中國決定放松獨生子女政策，加上越來越多的母親因工作不能母乳喂養而選擇配方奶粉，這些因素使美贊臣的市場前景樂觀。目前，中國也是一個極度分裂的市場，市面上約有2000個嬰兒食品品牌，其中許多都在大打價格牌。

如何在2000個品牌的競爭中脫穎而出，搭上大健康的快車？179億美元的車票能否捷足先登？市場會給出最好的答案。