綠色信貸的信用風險研究

文/曹馨尹，上海大學經濟學院

1 我國綠色信貸發展狀況

2016年2月份央行等八部委聯合印發《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》提出推動加快工業信貸產品創新，大力發展排污權抵押貸款、碳排放權抵押貸款等綠色信貸業務。我國首家綠色金融同業協會于2011年2月在北京成立，同時各大銀行已基本實施“環保”一票否決制，例如在上海模式中，環境業績因素的審批將有決定權，即被列入排污黑名單的企業將不會獲得銀行授信。本文研究綠色信貸的信用風險評估，為銀行發放綠色信貸提供一定的參考依據，減少壞賬造成的損失，對銀行合理配置資金具有一定的現實意義。

2 綠色信貸信用風險評估體系

2.1 綠色信貸的含義及評估方法

綠色信貸是指商業銀行等金融機構依據企業環保情況，嚴格審批、發放和監督管理貸款，對不符合國際環保規定企業或項目不予貸款；而對符合要求的或者從事節能減排、新能源開發等利于可持續發展的項目提供貸款扶持并實施利率優惠的金融政策手段。

首先對申請貸款的企業進行環境指標評估，對影響環境的因素進行計算，所得分數如果屬于環境友好型企業的區間范圍，銀行考慮對其授信，如果不屬于則拒絕授信。其次對企業進行信用風險評估，對其財務因素和非財務因素進行分析判斷信用等級，銀行再考慮是否授信。本文采用概率層次分析法（AHP）和模糊積分來構建模型，最終得到企業的信用評級。層次分析法將復雜的問題分解成若干層次的系統,按照一定準則對同一層元素進行逐一比較,形成判斷矩陣。通過計算判斷矩陣的最大特征值以及相對應的正交化特征向量,得出該元素對該準則的權重，從而可以計算出各層次元素對于該準則的比重。

2.2 綠色信貸信用風險評估指標體系

節能措施、三廢防治、全球變暖影響、環境管理和社會影響指標均可從企業提供的《年度環境報告書》中計算得出，具有可度量性和可行性，于是將這五個指標作為模型中的環保指標。同時，本文借鑒了穆迪公司采用的企業信用風險評估指標，從盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力以及現金流量個指標來構建財務指標體系。非財務指標主要考慮行業前景、企業管理和履約狀況對企業信用風險的影響。

2.3 綠色信貸信用風險評估模型

2.3.1 建立指標層次結構：將影響評價的各因素按照不同屬性自上而下分解成若干層次，一共分為三層，每一層次的因素既從屬于上一層次的因素，又支配下一層次的因素。

2.3.2 構造判斷矩陣,以上一層次因素為準則,通過兩兩逐一比較,確定下一層次各因素對上一層次因素的相對重要性,并賦予一定的分值。比如設U為評價指標集，aij表示以U為準則Ui對Uj的相對重要數值，標度1表示i因素和j因素同樣重要，標度2至標度9表示i因素比j因素的重要重要程度逐漸遞增，標度9表示i因素比j因素絕對重要，若因素j與因素i比較,得到的判斷值為倒數。

2.3.3 計算各層次因素的權重,判斷矩陣的最大特征值所對應的正規化的特征向量即為本層次因素相對于上層次某一因素的相對重要性權重值。

2.3.4 對判斷矩陣進行一致性檢驗。方法如下：隨機一致性指標λmax為判斷矩陣的最大特征值，n為判斷矩陣階數。一致性比率RI是平均隨機一致性指標。當一致性比率CR0.1時判斷矩陣的一致性可以接受。

2.3.5 根據文獻資料及參考專家意見構造各層級關系的判斷矩陣：判斷矩陣一致性比例為0.0007，所有二階以上判斷矩陣的CR＜0.1，通過一致性檢驗。根據上面的判斷矩陣用AHP軟件算出各因素權重如下：

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3 實證分析

3.1 案例背景介紹

龍太藥業主要業務為中藥口服液為主的中藥業務、藥品研發技術服務和醫藥商業。公司注冊資本為4.12億元，年銷售收入10億元人民幣，主要經濟指標在河南省醫藥行業中名列前茅，被國家發改委評為"國家高技術產業化示范工程"。目前公司已在鞏義市生態經濟園區建成了1條高速玻璃瓶輸液生產線和6條非PVC軟袋輸液生產線，玻瓶線已于2009年通過了國家GMP認證，6條非PVC軟袋生產線也已于2011年8月完成認證。

3.2 建立綠色信貸信用風險評估模型

3.2.1 計算隸屬度

本文對定性指標采用專家打分法，專家根據自己經驗和國家有關部門制定的指標體系選擇企業定性因素的等級（貸款方式風險系數參考中國人民銀行發布的《商業銀行資產負債比例管理指標體系和考核辦法》），然后統計專家選擇的頻率即為指標的隸屬度。定量指標的隸屬度計算方法：先算出企業的各財務指標，然后找到它的所在區間，假設各種指標關于信用評級的隸屬度按照線性變化，那么對于指標值大小與信用高低呈正相關的正指標，對于第i級的隸屬度是，xi＜χ＜xi+1。如果不在區間內，就找到與它最接近的級數，并且隸屬度為1。然后計算綜合評估向量及綜合評估值P=RW=(P1，P2，P3…P9)。引入分數集：F=（F1，F2，F3…F9）T=（95，85，75…15）T其中Fi表示第i級的分數。所以綜合評分為Z=PF，求得企業的信用評分后，對照等級評語，即為企業最后的評估結果。確定指標的隸屬度：每一指標分為9個級別，分別為很好AA A，優良AA，較好A，一般BBB，欠佳BB，較差B，極差CCC，很差CC，無信用C，分別對應的分數期間是[90,100],[80,90],[70,80]……[1 0,20]，確定每一指標的隸屬度，用矩陣表示，環境指標的模糊評判矩陣和第二層因素各指標矩陣為R,R1,R2……R10，分別為：

3.2.2模糊綜合評價：

（1）環境指標：環境指標的模糊評判矩陣R*對應的權重得到綜合評估向量為W1（0.3926，0.1539，0.2826，0.1699，0，0，0，0，0）；引入分數集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，環境指標得分為：Z=W1*F=82.617。根據《企業環境行為評價技術指南》中綠色信貸環保評級標準可知太龍藥業評級為綠色。

（2）第三層次指標的模糊綜合評價：

行業狀況的模糊評判矩陣R1*對應權重得到綜合評估向量為（0.0545，0.5546，0.3911，0，0，0，0，0，0），以同樣的方法計算得到：市場競爭的綜合評估向量為（0.0987，0.4077，0.2790，0.2146，0，0，0，0，0）；管理者素質的綜合評估向量為（0，0.5191，0.34 22，0.1155，0，0，0，0，0）；員工素質的綜合評估向量為（0，0，0.5354，0.4646，0，0，0，0，0）；研發水平的綜合評估向量為（0.0709，0.5291，0.4，0，0，0，0，0，0）；銀行信用的綜合評估向量為（0.5，0.5，0，0，0，0，0，0，0）；商業信用的綜合評估向量為（0.5498，0.4502，0，0，0，0，0，0，0）；償債能力的綜合評估向量為（0.3289，0，0，0.4018，0，0，0，0.0792，0.1885）；盈利能力的綜合評估向量為（0，0，0，0，0，0，0.535，0.1786，0.2864）；營運能力的綜合評估向量為（0，0，0，0，0.181，0.066 9，0.1913，0.0338，0.5）。

（3）第二層次指標的模糊綜合評價：

以同樣的方法計算第二層次指標得到：行業前景的綜合評估向量為（0.072，0.488，0,34，0.1，0，0，0，0，0）。企業管理的綜合評估向量為（0.024，0.35，0.43，0.196，0，0，0，0，0）；財務評價的綜合評估向量為（0.1，0，0，0.13，0.05，0.02，0.25，0.12，0.33）；履約狀況的綜合評估向量為（0.525，0.475，0，0，0，0，0，0，0）。

（4）第一層次指標的模糊綜合評價：

以同樣的方法計算第一層次指標得到：信用評價的綜合評估向量為W2（0.17，0.32，0.19，0.11，0.01，0.01，0.07，0.03，0.09），引入分數集：F=(F1,F2,F3...F9)T=(95,85,75,65,55,45,35,25,15)T，計算財務和非財務指標指標得分為：Z=W2*F=70.26。參照企業信用等級評語表,太龍藥業的信用風險等級為A級，短期債務的支付能力和長期債務的償還能力較強，企業對未來風險作了較充分的考慮,企業經營處于良性循環狀態。未來經營與發展易受企業內外部不確定因素的影響，盈利能力和償債能力會產生波動，如果企業可以充分應對市場變化，資產運營能力將逐步提高。

4 總結

綠色信貸是商業銀行業務轉型重要方向，它將引導資金流向，促進環境和社會的可持續發展。本文創新點是在現有信用風險評估指標體系的基礎上發展出綠色信貸信用風險評估體系，根據不同地區，不同領域的企業自身特點，本文選取指標盡可能全面，實用，力求客觀反映企業信息。

本文缺陷是由于我國尚未建立綠色信貸數據庫，本文選取了傳統的研究方法，專家打分法和模糊綜合評級法，模型中主觀因素比較強，降低了評價結果的客觀性。并且隨著綠色信貸的發展以及相關環保法律法規的出臺，對環境指標評估準則也會相應發生變化，因此需要對環境指標進行動態調整，以便于更好的描述企業狀況。

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