做好企業須苦干加巧干
——《用數據進行管理》讀書感

申屠麗智

浙江師范大學行知學院 浙江金華 321004

做好企業須苦干加巧干
——《用數據進行管理》讀書感

申屠麗智

浙江師范大學行知學院 浙江金華 321004

不斷提高凈資產收益率是企業的理財目標。由于凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×權益系數，所以提高凈資產收益率的途徑有三個，一是降低成本費用以提高銷售凈利率，二是加快資產周轉速度，三是提高權益系數即提高負債率。

凈資產收益率；銷售凈利率；資產周轉率；權益系數

一、凈資產收益率與企業

凈資產收益率是所有財務指標中最具有代表性的指標，可以作為企業進行財務活動的目標。凈資產收益率指標的分解可以為企業進行財務分日常控制、業績評價和預算編制提供思路。利潤最大化，股東財富最大化，企業價值最大化這些并不能作為目標的原因是不具有可量性、可控性、層次性、和統一性。而凈資產收益率擁有這些特性，而且具有易操作的特性。

凈資產收益率一般情況下可以按照杜邦財務分析體系分解第一層，即凈資產收益率=資產凈利率×權益系數，體現了投資者投入企業自有資金獲取收益的能力。要提高權益資金的獲利能力可以從兩方面考慮：一、加強對經營活動的管理，提高資產的獲利能力。二、充分利用財務杠桿，增加杠桿收益，進而提高權益乘數。

第二層分解，即凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×權益系數，三個分別反映了企業的獲利能力、資產管理能力和償債能力。通過計算數值，并與同行平均水平比較，與企業的歷史水平比較，與企業計劃水平比較，來衡量自身的財務狀況。

凈資產收益率具有通用性強，實用范圍廣，不受行業局限，這些特點足以把企業日常控制和管理都納入到它的管理范圍。

二、提高凈資產收益率方法

（一）苦干

提高銷售凈利率，一般主要提高銷售收入、減少各種費用等。凈利潤是用來衡量企業銷售收入的收益水平的指標，公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入)×100%。

有些人覺得凈利潤率為正，并且比同期增長，那么公司的經營狀況就好，這家公司就能盈利。但是我們要清楚的認識到凈利潤率指標只是反映了企業綜合的盈利能力，營業外收支、投資收益等非經常性項目的改變，會人誤認為企業的經營能力良好，所以我們應該剔除這些不經常發生的因素，還原企業的經營本來面貌，正確分析企業經營狀況，進行研判。

（二）巧干

1．營運能力

加快總資產周轉率，結合銷售收入分析資產周轉狀況，分析流動資產和非流動資產的比例是否合理、有無閑置資金。公式為：總資產周轉率=銷售收入/總資產

由于年度報告中只包括資產負債表的年初數和年末數，外部報表使用者可直接用資產負債表的年初數來代替上年平均數進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產負債表數據計算的比率。如果企業的總資產周轉率突然上升，而企業的銷售收入卻無多大變化，則可能是企業本期報廢了大量固定資產造成的，而不是企業的資產利用效率提高。

2.資本結構

權益乘數反映的是企業的財務杠桿情況，但單純提高權益乘數會加大財務風險，所以應該盡量使企業的資本結構合理化。

權益乘數又稱股本乘數，是指資產總額相當于股東權益的倍數，用來衡量企業的財務風險。權益乘數=資產總額/股東權益總額即=1/(1-資產負債率)。權益乘數越大，企業負債程度越高。

權益乘數，代表公司所有可供運用的總資產是業主權益的幾倍。權益乘數越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司會承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產生正面激勵效果。

三、應用

總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的營運能力，一般來說，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。在此基礎上，應進一步從各個構成要素進行分析，以便查明總資產周轉率升降的原因。

凈資產收益率在衡量公司對股東投入資本的利用效率時，彌補了每股稅后利潤指標的不足。如，發紅利時每股盈利下降，使投資者產生錯覺，認為公司盈利能力下降，而事實上，并未發生變化，在這個時候，用資產凈收益來衡量比較合適。

凈資產收益率會隨著時間的推移而增長，當某公司每月凈利潤為正數，年度目標值為3.7%，到6月末，凈資產為3.1%比較合理。

四、小結

企業需要苦干與巧干相結合，合理利用數據，用數據管理企業。這樣才能使企業向更好更快的的方向發展。

在具備時間價值和風險價值理財觀念的情況下，企業只有不斷提高自身的權益凈利率，才能在支付資本的成本后，為企業帶來經濟增加值，才能為企業的發展積累資金。

出于謹慎性要求，我們在分析時不能只關注企業某一時點的償債能力。我們需要動態的考察企業的發展情況及其融資能力，這樣就不會遺漏目前處于困境但未來卻有良好發展前景的企業。因此，在分析時要實時關注企業的最新動態，調整相關數據。以便更好地通過計算，得出正確有效的數據。并運用這些數據來計算企業的發展方向。

由于會計分期假設的原因，就應該從收入費用配比的情況入手，有必要從當期收入取得的原因分析出發，用與當期收入取得的相關成本費用概念來代替當期全部成本費用進行財務分析。根據每季度企業的實際情況來分配權重，最后加權平均來表示一年中對應資產情況來計算相應的營運指標。

[1]胡淑姣.初級財務管理[M].北京大學出版社，2012年.