國際大型保險金融集團戰略演變及啟示
——基于AIG的分析研究

趙春紅 中國人民保險集團博士后科研工作站

國際大型保險金融集團戰略演變及啟示
——基于AIG的分析研究

趙春紅 中國人民保險集團博士后科研工作站

2015年，全球共實現保費收入45540億美元，實際值增長3.8%，高于2014年3.5%的增長率。其中，全球壽險保費收入25340億美元，實際增速上升4.0%；全球非壽險行業實際保費收入20200億美元，增長3.6%。伴隨著全球保險業的不斷擴張，中國保險市場也正經歷突飛猛進的發展。一方面表現為中國保險市場主體不斷增加、保費規模不斷擴大；另一方面表現為中國保險企業經營機構、業務范圍以及投資資產不斷向海外延伸。中國保險企業的海外擴張，在擴大業務范圍、全球內分散風險、邁向國際化經營的同時也面臨著諸多挑戰與風險。在此背景下，本文以美國國際集團（AIG）為例，通過分析AIG戰略演變、策略調整以及由此帶來的經營情況的改變，給出中國保險企業發展的經驗借鑒與啟示。

一、AIG戰略演變

（一）由全球擴張到全面收縮

1.全球擴張

AIG的全球擴張主要體現于大范圍拓展海外市場。2008年金融危機之前，AIG一直走在全球擴張的道路上。2001年，AIG收購美國通用公司，與印度Tata集團成立合資公司，專門經營非壽險業務。2005年，AIG在越南、拉脫維亞拿到新業務營業許可證。2006年，AIG收購了中國臺灣的中央保險（Central Insurance）以及英國海洋金融（Ocean Finance）；在中國廣東、江蘇等多地獲得經營團險的資格，拓寬了中國市場；AIG外國非壽險公司（Foreign General）在迪拜開始營業，拓寬了中東、地中海以及南亞市場；同時在巴林島新設區域保險公司（AIG Takaful），專攻穆斯林市場。2007年，AIG于中國上海設立獨資公司“AIG General”,并于天津設立分支機構；在韓國設立AIG保證保險有限公司（AIG United Guaranty InsuranceLimited）；在印度開設了非銀行金融公司，以支持“Tata AIG”的壽險業務和財險業務；在中東，AIG旗下的美國壽險公司（ALICO）于卡塔爾金融中心獲得經營零售型保險業務許可證，擴展了中東市場；在德國收購了“W Ba”，以提高其服務中小企業的能力；同時還收購了21世紀保險集團股份有限公司（21st Century Insurance Group），以加強其車險業務。

2.全面收縮

2008年金融危機之后，AIG開始實行全面收縮政策，主要表現在資產重組與資產剝離方面。2009年，AIG成立美國國際承保人（AIU），將其商業保險、國外非壽險以及其他財產險業務納入AIU；之后宣布合并其國內壽險業務和退休計劃；保留上述保險業務，其他業務則予以賣出。AIG非壽險業務美洲地區占一半，亞太地區占四分之一，其他地區占四分之一；壽險業務則主要集中于美洲地區。這意味著AIG將重組經營其核心保險業務，剝離賣出其非核心業務。

2010年，AIG賣出美國壽險公司（ALICO）；2011年2月，AIG賣出“AIG Star and Edison”，獲得480億美元，同年3月賣出96億美元大都會（Metlife）股票，同年8月賣出南山人壽（NanShan），獲得22億美元；2012年，AIG賣出其國際租賃公司（ILFC）90%的業務；2014年，AIG將國際租賃公司（ILFC）以54億美元賣給荷蘭愛爾開普飛機租賃公司（AerCap Holdings N.V.）；2016年，AIG賣出其咨詢集團（AIG Advisor Group）。從2008年開始，AIG共賣出超過50個業務，同時，其個人壽險業務范圍從62個國家地區縮減到15個國家地區；團體壽險業務范圍從66個國家地區縮減到35個國家地區。

（二）由粗放經營到精細管理

2008年金融危機之前，AIG曾一度大規模擴張、粗放式經營，脫離具有核心競爭力的業務，為此AIG付出了慘痛的代價。吸取經驗教訓后，AIG開始由粗放式經營向精細化管理轉變，主要體現在以下幾個方面：

1.強調穩健經營

首先，提高準備金。2010年，AIG建立了提高準備金的體系，對于自2005年以來部分業務提高其準備金。因為隨著時間的推移以及政策的變化，以往的優質業務可能暴露于新的風險中，所以，應隨時間以及風險變化提高部分業務尤其是長期業務的準備金。這種準備金動態調整機制，未雨綢繆、防患于未然，能夠有效增強保險企業抵御風險的能力。

其次，加強風險管理。AIG建立了風險暴露全面審查機制，強化徹底評估程序；運用情景壓力測試，充分了解風險因素與經營狀況的關系。

再次，重視承保利潤。AIG開始注重提高承保利潤,通過投資于數據挖掘與科學技術，提高定價能力和風險選擇能力，進而有選擇地承保業務，致力于打破以投資收益彌補承保損失的單輪驅動盈利模式。

2.注重內含價值

2014年，AIG開始強調內含價值，致力于成為最有價值的保險人。以長遠的眼光，平衡長期可持續發展目標與短期盈利目標；平衡增長、利潤、風險以最大化內含價值。從長期來看，承擔過多的風險、推遲必要的投資會破壞企業可持續增長能力。

為最大化內含價值，AIG采取的策略是：不盲目追求市場份額和銷售規模，而是發展優質業務；不過分關注每股收益的波動，而是致力于實現每股賬面價值的增長。制定的目標是：增加每股賬面價值，降低總體運營成本以及提高股東權益。為此，AIG實施的舉措是：加強資本管理，控制風險的同時最大化股東收益；優化運營模式，有效部署人力資源和技術資源，提高承保能力的同時最大化客戶利益；投資基礎設施，確保其在不斷涌現技術革新和市場革新的環境中保持競爭力。

3.引進“模塊化”運營模式

2015年，AIG開始引入“模塊化”運營模式。將企業重組為9個模塊，每個模塊是一個獨立的單元，以增強獨立性、透明度、可靠性和策略靈活性。模塊化的運營模式精簡了結構，縮小了決策者與客戶之間的距離，以更敏捷、透明的運營單元服務于客戶，更有助于實現可持續增長和價值創造目標。

二、AIG戰略演變的業務體現

1.總資產

AIG整體發展戰略的調整體現在其經營情況上，就是資產規模的前后變化趨勢。2008年以前，伴隨著AIG海外擴張的是其總資產規模的直線式上漲，2007年最高超過1萬億美元；金融危機之后，AIG開始剝離出售業務，與此同時，資產規模不斷下降（見圖1）。

?圖1 AIG總資產及占GDP比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

?圖2 AIG股東權益及占資產比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

2.股東權益

AIG由粗放經營轉向精細管理，體現在具體經營業務表現上，就是股東權益增加、每股賬面價值上升以及經營費用下降。AIG股東權益自2008年起逐步增加，雖然略有波動，但總體趨勢是波動中上升，杠桿率在波動中下降有助于實現穩健經營（見圖2）。AIG每股賬面價值從2013年的52.12美元上漲到2016年9月30日的61.64美元，穩步增加；AIG經營費用自2014年起逐年降低（見下表）。基本實現最大化內含價值的目標。

3.保費收入

AIG由粗放經營轉向精細管理，在具體經營業務上還體現于其保費規模的下降。2008年金融危機之后，AIG設定的目標是可持續發展和價值創造。為此，AIG不需要提供所有的產品組合，也不會為了保費規模和市場范圍盲目擴張，而是在可盈利的、有增長潛力的產品上加大投入力度，在有競爭優勢的產品上保證市場領導者地位。2008年之前，AIG保費規模一路攀升，近年來逐步下降并趨于穩定（見圖3）。

三、經驗與啟示

AIG由高潮到低谷再到復蘇，戰略由擴張轉向收縮，經營方式由粗放轉向精細，這一系列調整演變給中國保險企業尤其是致力于邁向國際大型保險金融集團的企業，帶來了諸多值得借鑒的經驗與啟示。

首先，國際擴張切忌盲目，應一專多能、有所側重。2008年金融危機爆發之時，AIG業務覆蓋保險、咨詢服務、國際租賃以及與金融衍生品有關的交易。錯綜復雜的業務結構破壞長期股東價值，而且在一定程度上影響了經營穩定性，因為它提高了運營成本、擴大了風險暴露、增加了決策時間。中國保險企業應根據自身特點與優勢，采取有針對性的國際收購與兼并，在特定領域不斷發展壯大，在鞏固“一專”的基礎上再向“多能”方向發展。

?表 AIG每股賬面價值與經營費用（2013—2016年）

?圖3 AIG保費收入及占股權比重（2001—2015年，單位：百萬美元；%）

其次，專注客戶需求、注重內含價值，避免盲目追求市場份額和銷售規模。AIG始終注重產品的研發與創新，2006年，AIG全年開發了12款新產品，創造性地研發了一款護照服務產品，創造了當時獨一無二的市場范圍與規模；2007年，AIG產品研發部門平均每14天開發一款新產品，從家庭保護計劃到油田服務保險，再到專門為石油天然氣客戶提供的一站式保障服務。中國保險企業同樣應設身處地站在客戶立場上，以滿足客戶多樣化的需求為宗旨，以不斷提升企業內含價值為目標，不斷進行產品研發與服務創新。保費收入不僅僅意味著保險業務收入，更代表著保險企業未來可能承擔的責任，保費收入降低、股東權益增加，實質是杠桿率的下降。從這一角度來看，保險企業切忌過度追求保費規模，平衡保費收入與股東權益更有助于保險企業穩健經營，切實成為客戶最有價值的保險人。

最后，運用高新科技降低成本，注重防災防損降低損失率。AIG之所以能發展成為全球最大的保險金融集團，必然有其一貫堅持的、超凡的發展理念與經營策略。AIG始終強調運用高新科技降低經營成本。2006年，AIG聘用IBM高管，以加強對信息技術的運用；用經濟資本模型配置資本，這一工具指引AIG將資本配置于更有增長潛力的領域。AIG始終注重防災防損。AIG個人客戶組為高端客戶建立了火災保護團隊，除實施相關預防措施以外，一旦客戶3英里內有火災隱患發生，立刻派遣人員保護其財產；AIG還投資于人體健康安全公司（Human Condition Safety），致力于更好地掌握客戶的身體狀況，提供有針對性的健康服務。中國保險企業在加大科技投入力度的同時應加強防災防損，一方面提高自身定價能力和風險選擇能力，另一方面通過防災防損投入降低賠付支出、提高承保利潤，在穩健經營的基礎上不斷提高盈利能力。