舊機動車評估收益現值法利弊分析

劉福基

（無錫科技職業學院，江蘇無錫214028）

舊機動車評估收益現值法利弊分析

劉福基

（無錫科技職業學院，江蘇無錫214028）

收益現值法是將被評估的車輛在剩余壽命期內可能產生的預期收益，折現為評估基準日的現值，借此來確定車輛價值的一種評估方法。文章首先介紹了舊機動車評估收益現值法，然后分析了該方法的適用范圍和特點。

舊機動車；評估；收益現值法

汽車產業是一個完整的產業鏈條，它涵蓋了汽車的制造、營銷、后市場、環保、能源、交通等領域。在一個成熟的汽車市場中，汽車整車銷售利潤大約只占整個汽車行業利潤的20%，而其余約80%的利潤是來自于汽車后市場，其中包括舊機動車交易。我國的舊機動車市場早已起步，但當前制約我國舊機動車流通市場健康發展的因素尚未消除。在諸多制約因素中，舊機動車鑒定評估的方法是一個非常重要的問題。

1 收益現值法

收益現值法又稱收益還原法、收益資本金化法，是指通過估算被評估資產的未來預期收益并折算成現值，借以確定被評估資產價值的一種資產評估方法。從資產購買者的角度出發，購買一項資產所付的代價不應高于該項資產或具有相似風險因素的同類資產未來收益的現值。收益現值法對企業資產進行評估的實質是，將資產未來收益轉換成資產現值，而將其現值作為待評估資產的重估價值。收益現值法的基本理論公式可表述為：資產的重估價值=該資產預期各年收益折成現值之和。對于舊機動車評估，收益現值法是將被評估的車輛在剩余壽命期內可能產生的預期收益，折現為評估基準日的現值，借此來確定車輛價值的一種評估方法。現值即為車輛的評估值，現值的確定依賴于未來預期收益。

收益現值法的理論依據是基于這樣的事實，即人們之所以購買舊機動車，主要是考慮這輛車能為自己帶來一定的收益。如果某車輛的預期收益小，車輛的價格就不可能高；反之車輛的價格肯定就高。即人們購買舊機動車所愿意支付的價錢，絕對不會超過其可能產生的預期收益的現值。因此，投資者購買車輛時，一般要進行可行性分析，其預計的內部回報率只有在超過評估時的折現率時才肯支付貨幣額來購買車輛。應該注意的是，運用收益現值法進行評估時，是以車輛投入使用后連續獲利為基礎的。在舊機動車的交易中，人們購買的目的往往不是在于車輛本身，而在于車輛獲利的能力。

收益現值法通常是在舊機動車可以繼續使用假設前提下運用的，在運用收益現值法對舊機動車估價時，由于所謂的收益是未來可能產生的收益（未來值），因此必須考慮資金的時間價值，并且對這部分未來收益進行折現計算，才能得到舊機動車的評估價。

2 資金的時間價值

資金是時間的函數，在周轉過程中，會隨時間的推移而發生價值的增加，增加的那部分價值就是原有資金的時間價值。一定量的資金在不同時點上具有不同的價值。比如，2010年購車的10萬元與現在的10萬元不具有可比性。所以資金的時間價值還可以理解為不同時間發生的等額資金在價值上的差別。資金時間價值是進行技術經濟分析必須樹立的價值觀念。資金籌集、投放、收益分配和資產評估(如舊機動車評估)等等都必須考慮資金的時間價值。

影響資金時間價值大小的因素是多方面的，主要有以下幾點：

（1）資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，資金的時間價值就越大；使用時間越短，資金的時間價值就越小。

（2）資金數量的大小。在其他條件不變的情況下，資金數量越大，資金的時間價值就越大；反之，資金的時間價值則越小。

（3）資金周轉的速度。資金周轉越快，在一定的時間內等量資金的時間價值越大；反之，資金的時間價值越小。

（4）資金投入和回收的特點。在總投資一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；后期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越大；離現在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越小。

3 收益現值法利弊分析

在前述的4種舊機動車估價方法中，收益現值法是直接考慮資金的時間價值的。顯然該方法較適用于所購買的舊機動車用于投資營運能夠取得預期收益的車輛。運用收益現值法來評估車輛的價值反映了這樣一層含義：即收益現值法把車輛所有者期望的收益轉換成現值，這一現值就是購買者未來能得到好處的價值體現。

在收益現值法的具體應用中，收益額的確定是關鍵。無論對于所有者還是購買者，判斷某車輛是否有價值，首先應判斷該車輛是否會帶來收益。對其收益的判斷，不僅僅是看現在的收益能力，更重要的是預測未來的收益能力。預期收益額指的是車輛使用帶來的未來收益期望值，是通過預測分析獲得的。預期收益額的確定思路是：根據車輛的使用年限，將每年的毛收入減去車輛使用的各種稅費和成本，包括駕駛人員的勞務費等，以計算其稅后純利潤，并依照銀行儲蓄年利率、國家債券、行業收益等情況，確定資金預期收益率、風險報酬率等。收益現值法的另一個難點是計算折現率。所謂折現率是將未來預期收益折算成現值的比率。它是一種特定條件下的收益率，說明車輛取得該項收益的收益率水平。在計算折現率時必須考慮風險因素的影響，否則，就可能過高地估計車輛的價值。一般來說，折現率應包括無風險收益率和風險報酬率兩方面的風險因素。折現率與利率不完全相同，利率是資金的報酬，折現率是管理的報酬。利率只表示資產（資金）本身的獲利能力，而與使用條件、占用者和使用用途沒有直接聯系；折現率則與車輛以及所有者使用效果有關。折現率一般難以確定，其確定的原則應該起碼不低于國家銀行存款的利率。在實際應用中，如其他因素不好確定時，可粗略地以利率代替折現率。

舊機動車收益現值法評估的流程是，首先廣泛調查營運車輛的經營行情和消費結構，其次充分了解被評估車輛的技術狀況，然后根據調查、了解的結果，預測車輛的預期收益、確定折現率，最后將預期收益折現處理，從而確定舊機動車的評估值。

舊機動車的價格評估一般很少采用收益現值法，但對一些特定目的、有特許經營權的舊機動車，人們購買的目的往往不是在于車輛本身而是車輛的獲利能力，因此必須采用收益現值法。采用收益現值法的好處是，能真實和準確地反映車輛本金化的價格，與投資決策相結合，容易被交易雙方接受；但是在具體應用過程中，受較強的主觀判斷和未來不可預見因素的影響，預期收益額預測難度大，直接影響評估價格。因此，在運用收益現值法對舊機動車進行評估時，必須靈活掌握資金時間價值及其影響，全面分析被評估車輛的各種情況，正確選用適當的計算方法，盡可能得到令買賣雙方滿意的評估價格。

［1］劉福基.論二手車評估與資金的時間價值［J］.中外企業家，2011，（10）.

［2］屠衛星.舊機動車鑒定與評估［M］.北京：人民交通出版社，2010.

Analysis on the Advantages and Disadvantages of the Evaluation of Present Value of the Old Motor Vehicle

LIU Fu-ji
（Wuxi Vocational College of Science and Technology，Wuxi，Jiangsu 214028，China）

The present value of income method is a method of assessing the value of a vehicle by assessing the possible return of the vehicle to be evaluated in the remaining life period and discounting it as the present value of the assessment base date.The paper first introduces the present value of the old motor vehicle assessment method，and then analyzes the applicable scope and characteristics of the method.

old motor vehicle；assessment；income present value method

F426.471

A

2095-980X（2017）03-0060-02

2017-02-08

劉福基，主要研究方向：經營管理。