農村金融增量改革能否增加市場信貸供給？

張寧 張兵 陸磊 +李超

摘要：利用2006—2013年江蘇省縣域面板數據，實證檢驗農村金融增量改革對市場信貸供給的影響，比較其在不同經濟發展水平縣域的影響差異。結果表明，金融機構及網點的增加總體上能夠提高農村信貸供給，且對經濟發達縣域的影響尤為顯著，但由于規模不經濟問題較為突出，對經濟落后縣域的影響卻并不顯著。因此，政府應引導各類金融機構在農村設立網點的同時，鼓勵金融機構創新產品及服務，尤其是在經濟發展水平較低的農村地區發展小額信貸，降低正規金融服務門檻，減少資金外流，增加農村金融市場的信貸供給。

關鍵詞：農村金融；增量改革；信貸供給；江蘇??；縣域經濟

中圖分類號： F323.9文獻標志碼： A

文章編號：1002-1302（2016）12-0560-04

收稿日期：2016-07-07

基金項目：國家自然科學基金青年基金（編號：71403124）；江蘇省高校哲學社會科學研究重點項目（編號：2015SJD091）；南京農業大學中央高校基本科研業務費人文社會科學研究基金（編號：SKPT2015027、KJQN201565、SKCX2016007）。

作者簡介：張寧（1986—），女，江蘇宿遷人，博士，講師，碩士生導師，主要從事農村金融研究。E-mail：zhangning@njau.edu.cn。

農村金融市場信貸供給的增加有助于農村經濟發展，大力發展創新型金融機構、避免農村經濟發展過程中資金外流，是未來農村金融發展進而促進農村經濟發展的關鍵[1]。然而，有研究表明，農村地區大量資金通過金融系統流出，市場信貸供給不足，農戶和農村企業的有效資金需求難以得到滿足[2-4]。農村金融改革應著重增加農村信貸的有效供給[5]。部分調查研究結果顯示，農村金融增量改革以來，金融機構及網點數目迅速增加，新增機構及網點在選擇客戶時普遍存在“搭便車”現象，“存款轉移”使得信貸供給量未必會增加[6]。本研究以2006—2013年江蘇省縣域的面板數據為依據，從縣域層面實證檢驗農村金融增量改革對市場信貸供給的影響，比較其在不同經濟發展水平縣域的影響差異，以期為農村金融增量改革提供參考依據。

1文獻綜述

2006年底，銀監會發布《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策，更好支持社會主義新農村建設的若干意見》（下簡稱《意見》），宣布降低農村金融市場準入門檻，在全國范圍內進行包括村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社在內的新型農村金融機構試點，以期通過發展更貼近農戶和小微企業的小型金融機構來緩解融資難的問題?！兑庖姟穼嵤┮詠?，農村金融機構及網點數量顯著增加，新型農村金融機構進入市場并迅速發展。同時，學者們對降低農村金融市場準入的政策實施效果及影響開展相關研究，例如，黃惠春對蘇北縣域經驗數據實證分析表明，降低農村金融市場準入限制，農村信用社支農意愿增加，對農戶的貸款強度和廣度均顯著提高[7]；張兵等利用江蘇縣域數據實證分析表明，增加新型農村金融機構數目，能夠顯著提高農戶的信貸可獲性[8]；鞠榮華等利用農村金融增量改革以來的宏觀數據對農戶貸款規模進行統計分析發現，農戶的信貸供給總體上有所改善，農戶貸款總量、農戶貸款在全國各項貸款中所占的比重、農戶貸款與農村GDP的比率呈逐年上升趨勢[9]。顯然，農村信貸供給增加，促進了農村經濟的快速增長，逐步提高了農戶的收入水平。然而，金融機構及網點數量的增加是否是農村信貸供給增加的原因之一，相關研究并沒有明確回答。

關于農村金融增量改革對市場信貸供給影響的研究成果如下，董曉林等分析放寬農村金融市場準入對農村金融機構行為及小微企業融資的影響時認為，農村金融市場結構的變化并不能直接增加小微企業的信貸可獲得性，只有通過加強競爭，迫使農村金融機構改變貸款行為，不斷創新信貸技術，才能提高農村小微企業的信貸可獲得性[10]。然而，有部分學者認為，新增金融機構及網點在貸款技術及服務對象上與已有金融機構并無明顯差異，新增金融機構及網點在選擇借款人過程中存在“搭便車”現象[6]。由于農村金融市場信貸供給主要來源于當地存款，金融機構及網點的增加僅僅使存款轉移，可能改變了信貸供給方，對信貸供給量可能并不會產生影響。黃燕輝運用靜態博弈與二階段動態博弈模型分析中國銀行業管制放松對信貸供給的影響時認為，短期管制放松會使信貸供給不斷增加，但長期不會隨進一步的放松管制而發生變化[11]。沈杰等通過抽樣調查發現，新型農村金融機構通過減少貸款手續、創新貸款產品等方式積極服務農村金融市場，對農信社等金融機構的經營構成一定壓力，但總體上能夠增加農村金融市場的金融供給[12]。然而，囿于數據可得性，其并未進行實證檢驗。此外，有學者通過對新型農村金融機構進行分析發現，農村金融增量改革以來，金融資本延續著向發達地區聚集的趨勢，“馬太效應”繼續上演[5]，而我國縣域經濟發展水平差異較大，受到正規信貸約束的多為相對貧窮農戶[13]。本研究利用2006—2013年江蘇省52個縣域的面板數據，實證檢驗金融機構及網點數量的增加是否是農村信貸供給增加的原因之一，同時比較增量改革對農村信貸供給在不同經濟發展水平縣域的影響差異。

2實證設計

2.1數據來源與統計

用于統計分析的數據主要為2006—2013年江蘇省52個縣域（包括已經改成區的部分縣域，具體指金壇、溧陽、武進、洪澤、金湖、漣水、盱眙、東海、贛榆、灌南、灌云、高淳、溧水、海安、海門、啟東、如東、如皋、通州、常熟、昆山、太倉、吳江、張家港、姜堰、靖江、泰興、興化、江陰、宜興、沭陽、泗洪、泗陽、豐縣、沛縣、邳州、睢寧、新沂、阜寧、濱海、大豐、建湖、射陽、響水、東臺、寶應、高郵、江都、儀征、丹陽、句容、揚中）的信貸市場數據及宏觀經濟數據。信貸市場數據包括縣域各類型金融機構及網點數，各銀行類金融機構的存貸款規模、貸款利率、不良貸款余額，這部分數據來源于中國人民銀行南京分行；縣域宏觀經濟數據包括GDP、人均GDP、第一產業占GDP比重和價格指數，均來源于2007—2014年的《江蘇統計年鑒》。此外，全國銀行間同業拆借市場月度交易量及利率數據來源于中國人民銀行網站，分析所使用的年度數據由月度利率按照交易量加權算得。

農村金融增量改革前，信貸市場供給方以國有商業銀行和農村商業銀行包括農村信用合作社、農村合作銀行為主。2006年，江蘇省農村地區有貸款功能營業網點共3 330個，其中國有商業銀行、農村商業銀行網點占比分別為46.22%、52.55%，年末農村地區貸款余額為6 405.41億元，其中國有商業銀行、農村商業銀行占比分別為68.23%、25.39%；《意見》實施以來，各類農村金融機構網點數均明顯增加，國有商業銀行、農村商業銀行網點數占比有所下降，新型農村金融機構發展較快，股份制商業銀行網點數不斷增加，截至2013年底，江蘇省農村地區有貸款功能營業網點6 213個，其中國有商業銀行、農村商業銀行占比分別下降至35.89%、36.87%，新型農村金融機構、股份制商業銀行占比分別為12.44%、475%。農村金融機構逐步多元化，國有商業銀行、農村商業銀行在農村地區的信貸供給份額有所下降，2013年底，江蘇省農村地區貸款余額為26 589.99億元，其中國有商業銀行、農村商業銀行占比分別下降至53.16%、22.46%，新型農村金融機構、股份制商業銀行占比分別上升為 5.42%、16.87%（表1、表2）。

2.2模型與變量選擇

為檢驗金融機構及網點增加對農村信貸供給的影響，比較其對經濟發展水平不同地區的影響差異，構建一個合意的基本模型為：

Loani，t=α+μi+λt+β1Loani，0+β2Brani，t+β3Newi，t+β4Ratei，t+β5Ratei，t2+β6′Ratei，t+β7Rejei，t-1+β8Devei，t+β9Strui，t+β10Souti+β11Cent+εi，t。

式中：i=1，2，…，N，表示不同的個體（縣域）；t=1，2，…，T，表示不同的時點或年份；μi為不可觀測的地區效應，目的在于控制縣域的固定效應；λt為不可觀測的時間效應，表示第t個時點的隨機效應；εi，t為隨機擾動項，服從獨立同分布；Loani，t表示縣域i第t年的信貸供給規模，本研究用縣域信貸供給余額（不包括流出縣域部分）與GDP的比值衡量；Loani，0表示縣域期初信貸供給規模；Brani，t表示有貸款功能營業網點密度，用以反映縣域金融機構及網點的增加；Newi，t表示新型農村金融機構有貸款功能營業網點的占比，由于新型農村金融機構更貼近農村，貸款機制靈活，信息不對稱程度及貸款交易成本較低，從申請到獲得貸款時滯較短，其網點數量的不斷增加對緩解農村信貸配給及促進市場競爭的作用較為顯著，因此，在控制其他變量的情況下，Newi，t的提高能夠減少農村資金外流，進而增加信貸供給；Ratei，t表示縣域金融機構貸款的實際利率，當利率處于較低水平時，Ratei，t的提高能夠刺激銀行增加信貸供給，然而，當貸款利率處于較高水平時，Ratei，t的提高會導致逆向選擇和道德風險問題，降低借款人履約的概率，進而降低銀行的期望收益，使銀行農村信貸供給減少，資金外流增加，因此在模型中加入了貸款利率的平方項；Rate′i，t表示全國銀行間同業拆借市場利率，用以衡量外流資金的收益率。新古典主義認為，由于資金的邊際收益遞減，信貸資金投入到資金充足地區的邊際收益率要低于稀缺地區，因此資金會從發達地區流向不發達地區，該結論是基于發達地區與不發達地區具有相同的生產函數這一假定之上的，而實際上資金往往是從不發達地區流向發達地區，從農村流向城市[14]，由于信息不對稱和規模不經濟等問題，農村金融市場資金供給的預期收益較小，逐利性使得貸款人為剩余可貸資金尋找更高的預期收益，使得農村資金外流，途徑包括向上級行轉存、存放異地同業存款、購買債券等，以國有商業銀行為例，由于普遍采取“總—分行”體制，總行統一調配信貸資源，在縣域國有商業銀行貸款權限上收和縣域信貸環境欠佳的情況下，國有商業銀行往往采取吸收縣域資金向上級行轉存以取得存款利差收入的經營策略，致使信貸資金不斷外流。農村金融市場貸款風險相對外流資金風險較大，在其他條件不變情況下，外流資金收益率上升會導致農村金融市場信貸供給減少，外流資金增加；Rejei，t-1表示以貸款額占比為權重，上一年度縣域所有金融機構不良貸款率的加權平均值，農村金融機構不良貸款率較高時，其向縣域的貸款規模受到監管部門管制，同時高額不良貸款制約銀行的流動性，為銀行資本帶來壓力，迫使銀行減少放貸，最終使得農村資金外流增加，農村地區信貸供給減少；Devei，t表示縣域經濟發展水平，以人均GDP來衡量，在經濟發展水平落后的農村地區，對銀行而言，信息不對稱和規模不經濟問題更為突出，家庭和小微企業由于融資難而具有較強的流動性偏好，傾向于多儲蓄、少投資和少消費，進而使得地區資金外流現象較明顯，農村信貸供給較少；Strui，t表示縣域產業結構，有研究表明，縣域信貸資金的外流主要是在產業之間的轉移，從傳統農業轉移到工業和第三產業[15]，因此在模型中加入縣域產業結構變量，即第一產業占GDP比重，該比重越大，資金外流現象可能越明顯，地區信貸供給越少；β為待估參數，Souti、Centi為地區虛擬變量。模型變量說明及描述性統計見表3。

3實證結果

3.1金融機構及網點增加對信貸供給的影響

基于Hausman檢驗結果，選用GLS方法估計隨機效應模型，結果見表4。網點密度Bran、網點結構New的回歸系數及z值分別為0.048 4、0.016 9和1.77、1.69，說明金融機構及網點的增加能夠顯著提高農村地區信貸供給規模，這是由于當農村金融機構數量增加時，農村家庭及企業有較多的存款途徑可以選擇，農村家庭及企業傾向于將錢存入其“貸款行”，而金融機構貸款的“不便利”往往導致其存款流失，同時，金融機構之間為競爭優質客戶，加大產品及貸款技術創新，進而降低其貸款成本，提高金融機構向農村地區放貸的預期收益，另外，當農村金融機構網點增加時，金融機構更“貼近”農村家庭和企業（即潛在的借款人），尤其是新型農村金融機構的發展，市場信息不對稱問題有所緩解，借款人履約概率上升，金融機構預期收益增加，在外流資金預期收益不變的情況下，金融機構將增加向農村地區的信貸供給；農村貸款利率Rate的回歸系數、z值分別為0.303 0、2.10，說明在控制其他變量的情況下，農村貸款利率的提高能夠顯著增加地區信貸供給，目前，農村金融市場，尤其是經濟落后地區，貸款利率總體處于較高水平，高利率將加劇農村信貸市場上逆向選擇和道德風險問題，這也是近年農村金融機構不良貸款比率顯著上升的原因之一；上一年度不良貸款比率Reje、外流資金收益率Rate和縣域第一產業占比Stru對農村信貸供給的影響顯著，說明上一年度不良率、外流資金收益率和縣域第一產業占比越高，農村地區信貸供給越少，資金外流越多，這與理論預期較為一致。

3.2對不同經濟發展水平縣域的影響差異

為比較金融機構及網點增加對不同經濟發展水平縣域的影響差異，按照人均GDP（各縣樣本期均值）排序，將52個樣本縣分為2個子樣本即經濟落后縣、經濟發達縣，人均GDP較低的26個縣域為經濟落后縣，較高的26個縣域為經濟發達縣，對2個子樣本進行模型估計，結果見表5。金融機構及網點的增加對經濟發展水平較低縣域的信貸供給影響并不顯著，而對經濟發展水平較高縣域的信貸供給具有顯著的正向影響，這是因為經濟發展水平較低地區，金融機構及網點的增加多為地方政府作用的結果，金融機構為得到政府補貼而在經濟落后縣域設立網點，由于規模不經濟問題較為顯著，新進入的金融機構在選擇借款人時普遍存在“搭便車”現象。在創新貸款技術和挖掘新客戶方面缺乏激勵，在緩解農村資金外流進而增加信貸供給方面作用有限，而在經濟發展水平較高地區，金融機構及網點的增加則更多的是市場在發揮作用，經濟發達縣域家庭收入水平普遍較高，較多家庭跨入正規金融機構的服務門檻，新進入的金融機構通過創新貸款技術，減少借款人的貸款時滯和交易費用，吸引潛在的客戶和存款，進而促進供給方競爭，同時減少家庭及企業的自我信貸配給，最終減少農村資金外流，增加縣域信貸供給。在控制其他變量的情況下，經濟發展水平較低的地區，金融機構貸款利率Rate對經濟發展水平較高地區的信貸供給影響更為顯著，原因在于經濟落后縣域較經濟發達縣域的貸款利率水平更高，利率的提升將加劇道德風險和逆向選擇問題，借款人的履約概率降低，進而限制金融機構隨貸款利率的上升而增加信貸供給；而對于經濟發達縣域，由于貸款利率處于較低水平，在外流資金預期收益不變的情況下，貸款利率的提高將增加金融機構向農村地區的信貸供給。此外，由于經濟發達縣域國有商業銀行市場份額較大，而經濟落后縣域卻是農村商業銀行市場份額較大[8]，因此，外流資金預期收益Rate′的增加對發達地區農村信貸供給的降低作用更為顯著。

3.3穩健性檢驗

關于金融機構信貸供給問題的研究，童士清利用金融機構年末貸款余額的絕對值來衡量信貸供給，同時將金融機構年末存款余額的絕對值作為自變量之一[16]。本研究構建的模型中，用“縣域金融機構年末貸款余額”替換“Loani，t”，即年末貸款余額/GDP作為模型的因變量，并在自變量中加入變量“縣域金融機構年末存款余額絕對值”，利用52個縣域的面板數據及2個子樣本對模型進行估計，結果顯示，金融機構及網點的增加對農村信貸供給具有顯著的正向影響，但在經濟發展水平較低地區影響不顯著。

4結論及政策啟示

本研究利用2006—2013年江蘇省52個縣域的面板數據，實證檢驗農村金融增量改革對市場信貸供給的影響，并比較在不同經濟發展水平縣域的影響差異，結果表明，通過促進信貸市場供給方競爭、降低市場信息不對稱程度，金融機構及網點的增加總體上對提高農村信貸供給規模的作用顯著。由于經濟發展水平較低地區規模不經濟問題較為突出，金融機構不良貸款比率相對較高，金融機構及網點數的增加對經濟落后縣域的信貸供給影響并不顯著，而對經濟發展水平較高縣域的信貸供給具有顯著的正向影響。

由于經濟落后農村地區各類金融機構競爭程度較低，服務對象趨同，以企業和高收入農戶為主，在服務低收入農戶及創新貸款技術方面缺乏動力，僅僅通過增加金融機構及網點數量來加大供給方競爭程度及緩解市場信息不對稱問題作用有限，進而對增加地區信貸供給的作用有限。因此，政府應在積極引導各類型金融機構設立農村網點的同時，鼓勵金融機構創新貸款技術，尤其是在經濟發展水平較低的農村地區發展小額信貸技術，同時應引導新型農村金融機構充分發揮自身本土化、機制靈活等優勢，降低貸款交易成本和市場信息不對稱程度，進而降低正規金融的服務門檻，減少資金外流，增加農村金融市場信貸供給。

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