原油價(jià)格定價(jià)機(jī)制與影響因素分析

(北京物資學(xué)院 北京 101149)

原油價(jià)格定價(jià)機(jī)制與影響因素分析

周鸞

(北京物資學(xué)院北京101149)

現(xiàn)如今，石油在一國經(jīng)濟(jì)中的地位日趨重要，石油價(jià)格的波動(dòng)對該國經(jīng)濟(jì)帶來越來越顯著的影響，伴隨著我國原油期貨的推出，研究國際市場石油價(jià)格波動(dòng)的影響因素對保證國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

定價(jià)機(jī)制；改善經(jīng)營

一、原油定價(jià)機(jī)制

21世紀(jì)以來，國際原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢，價(jià)格的巨幅波動(dòng)，牽動(dòng)著世界經(jīng)濟(jì)的每一根神經(jīng)，“一夜為土，一夜為金”是對它最貼切的形容。從2002年底的30美元/桶一路上揚(yáng),到2008年7月最高價(jià)位145.29美元/桶,隨后價(jià)格又一落千丈,2009年2月跌回到40美元/桶以下,但是不到半年的時(shí)間內(nèi)原油價(jià)格又再次回升到70美元/桶的水平。2014年6月以來，國際原油價(jià)格從最高107.68美元/桶的價(jià)格迅速跌至最低44.08美元/桶。原油價(jià)格近年來持續(xù)走低，原油需求的低迷已經(jīng)對能源行業(yè)帶來了通貨緊縮的影響。長期的通貨緊縮會(huì)抑制投資與生產(chǎn)活動(dòng)，導(dǎo)致失業(yè)率升高和經(jīng)濟(jì)蕭條。

1. 國際原油定價(jià)機(jī)制。國際原油市場歷經(jīng)150年的發(fā)展，經(jīng)歷了公司定價(jià)(1900—1973)、OPEC定價(jià)(1973—1986)和期貨定價(jià)(1986至今)三個(gè)階段。并已經(jīng)逐漸形成了比較完整的由期貨市場和現(xiàn)貨市場構(gòu)成的體系。主要的原油現(xiàn)貨市場有五個(gè):紐約、倫敦、鹿特丹、新加坡和迪拜。主要的石油期貨市場有紐約商品交易所(NYMEX)、倫敦國際石油交易所(IPE)和亞太地區(qū)的新加坡交易所(SGX)，以及最近兩年興起的東京商品交易所(TOCOM)。現(xiàn)行國際原油定價(jià)機(jī)制自1986年原油期貨交易的出現(xiàn)，逐步進(jìn)入期貨定價(jià)時(shí)代。隨著世界石油市場的發(fā)展和演變，現(xiàn)在許多原油長期貿(mào)易合同均采用公式計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加升貼水，其基本公式為:P=A+D

其中:P為原油結(jié)算價(jià)格；A為基準(zhǔn)價(jià)；D為升貼水。

其中參照價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是與成交前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)相聯(lián)系而計(jì)算出來的價(jià)格。有些原油使用某個(gè)報(bào)價(jià)體系中對該種原油的報(bào)價(jià)，經(jīng)公式處理后作為基準(zhǔn)價(jià)；有些原油由于沒有報(bào)價(jià)等原因則要掛靠其它原油的報(bào)價(jià)。石油定價(jià)參照的油種叫基準(zhǔn)油。目前國際市場原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準(zhǔn)油價(jià)為定價(jià)參考，以基準(zhǔn)油價(jià)在交貨或提單日前后某一段時(shí)間的現(xiàn)貨交易或期貨價(jià)格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價(jià)格，具有非常明顯的地域劃分特點(diǎn)。比如說，大部分在北美地區(qū)生產(chǎn)或銷往北美地區(qū)的石油往往都以WTI價(jià)格作為參考，以國際貿(mào)易形式的不同(FOB、CIF、CNF等)，附加不同水平的升貼水價(jià)格報(bào)價(jià)。又如俄羅斯地區(qū)、東歐地區(qū)、非洲地區(qū)以及中東地區(qū)銷往歐洲的石油則以BRENT作為基準(zhǔn)價(jià)格。而中東產(chǎn)油國生產(chǎn)或從中東地區(qū)銷往亞洲及其他地區(qū)的石油多以阿聯(lián)酋迪拜原油為基準(zhǔn)價(jià)格。遠(yuǎn)東市場則參照印度尼西亞的米納斯原油或馬來西亞塔皮斯輕質(zhì)原油作為基準(zhǔn)報(bào)價(jià)。

2. 國內(nèi)原油定價(jià)機(jī)制。我國自1998年6月起，為配合石油、石化兩大集團(tuán)公司的重組，適應(yīng)國際石油市場原油價(jià)格的變化，改革原油、成品油價(jià)格形成機(jī)制，我國開始實(shí)行國內(nèi)原油與國際原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)的方式，實(shí)行新的價(jià)格機(jī)制和流通機(jī)制，目前我國絕大部分原油與印尼的部分原油聯(lián)動(dòng)，少部分與馬來西亞的Tapis聯(lián)動(dòng)，每月以類官價(jià)的形式調(diào)整一次，可以說我國原油的作價(jià)方式己基本上與國際慣用的方法十分接近。具體方式為，在國內(nèi)陸上原油運(yùn)達(dá)煉油廠的成本與進(jìn)口原油到廠成本基本相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上，石油化工集團(tuán)公司和石油天然氣集團(tuán)公司之間的購銷原油價(jià)格由雙方協(xié)商確定。貼水或升水由購銷雙方根據(jù)原油運(yùn)雜費(fèi)負(fù)擔(dān)和國外油種的質(zhì)量差價(jià)及市場供求等情況協(xié)商確定。

購銷雙方的結(jié)算價(jià)格(不含稅):到岸價(jià)=基準(zhǔn)價(jià)+貼水

基準(zhǔn)價(jià)=月離岸均價(jià)*桶噸比*匯率，原油關(guān)稅為0

實(shí)際給銷售公司的價(jià)格=到岸價(jià)* 1.17，需要附加增值稅。

國內(nèi)原油分為輕質(zhì)油、中質(zhì)油I、中質(zhì)油II、重質(zhì)油四種，國際上相近參照油種為:輕質(zhì)油參照塔皮斯原油，中質(zhì)油I參照米納斯原油，中質(zhì)油II參照辛塔原油，重質(zhì)油參照杜里原油。我國石油集團(tuán)供石化集團(tuán)的大慶原油、華北原油、冀東原油和石化集團(tuán)供石油集團(tuán)的中原原油，均屬中質(zhì)I類原油，對應(yīng)的國際油種為米納斯原油。米納斯原油在新加坡離岸價(jià)在14.5-17.5美元/桶之間時(shí)，貼水為62元/噸；當(dāng)對應(yīng)的國際油種的價(jià)格高于17.5美元/桶時(shí)，每高出0.01美元/桶，貼水減少0.2067元/噸，貼水減至O為止；低于14.5美元/桶，每下降0.01美元/桶，貼水增加0.2067元/噸，增至貼水為124元/噸止。2013年后，國家再次調(diào)整成品油定價(jià)機(jī)制，推出新機(jī)制以推進(jìn)定價(jià)更貼近市場，將成品油計(jì)價(jià)周期由22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，將計(jì)價(jià)辦法由原來的22個(gè)工作日原油移動(dòng)加權(quán)均價(jià)，改為10個(gè)工作日的平均價(jià)格。2016年1月13日，國家發(fā)展改革委進(jìn)一步完善成品油價(jià)格機(jī)制，設(shè)置調(diào)控上下限。調(diào)控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

二、影響和決定國際原油價(jià)格的微觀因素

由于原油是不可再生性資源，因此原油短期供給彈性較小，所以在沒有新的大型油田被發(fā)現(xiàn)以及重大技術(shù)創(chuàng)新出現(xiàn)時(shí)，影響原油價(jià)格的最主要因素是決定原油需求的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。原油的庫存水平是現(xiàn)有維持原油供需平衡和穩(wěn)定國際原油價(jià)格十分重要的緩沖工具。有著“國際原油油價(jià)指示器”之稱的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的商業(yè)庫存水平較之于常規(guī)庫存有著對石油價(jià)格更加強(qiáng)烈的影響。當(dāng)國際原油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)低于國際原油期貨價(jià)格時(shí)，石油公司將實(shí)施公司戰(zhàn)略而增加其原油商業(yè)庫存水平，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)因?yàn)樵摯碳ふ叨蠐P(yáng)；反之，當(dāng)國際原油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于國際原油期貨價(jià)格時(shí)，公司將會(huì)實(shí)施拋售原油現(xiàn)貨縮減商業(yè)庫存水平戰(zhàn)略，國際原油現(xiàn)貨價(jià)格將因此而下跌，期現(xiàn)貨價(jià)格將逐漸恢復(fù)合理價(jià)差狀態(tài)。

通過世界石油供需統(tǒng)計(jì)表，我們發(fā)現(xiàn)，世界石油的總供需大體維持在動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，其中40%的世界總供給來自石油輸出國組織(OPEC)，60%的世界總需求來自經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)。石油自19世紀(jì)60年代開始在世紀(jì)范圍內(nèi)逐漸取代煤炭成為主要的能源，自20世紀(jì)70年代石油化工的發(fā)展進(jìn)一步強(qiáng)化了其在經(jīng)濟(jì)中的重要地位。目前OECD國家的總體能耗中石油占了一半以上的份額，并且對于石油需求具有一定的剛性，價(jià)格彈性較小。此外，石油供需的缺口在我國仍然十分顯著。1993年起，我國逐漸由原油凈出口國變成原油凈進(jìn)口國，我國自2001年迎來了新一輪的經(jīng)濟(jì)高速增長期起，工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程推動(dòng)下我國對于原油的需求也增長迅速，伴隨著節(jié)節(jié)攀升的原油量進(jìn)口數(shù)據(jù)，原油供需矛盾變得日益突出，此同時(shí)，我國原油對外依存度與之齊飛，截至2017年1月，根據(jù)中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2016年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2016年我國原油對外依存度已高達(dá)65.5%，2020年前或超過70%，這或?qū)χ袊茉窗踩斐珊艽笸{。

三、結(jié)論

通過對原油定價(jià)機(jī)制的研究和對其影響因素的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，就國際石油價(jià)格波動(dòng)給我國帶來的沖擊而言，建立完善的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系是我石油市場發(fā)展的長期之路；發(fā)展我國原油期貨市場是我國企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)獲利、爭取石油定價(jià)主動(dòng)權(quán)的重要保證；大力發(fā)展石油替代戰(zhàn)略也不失為規(guī)避國際石油價(jià)格波動(dòng)沖擊的好辦法。此外，原油期貨作為中國期貨市場第一個(gè)對外開放的期貨品種，其必將成為境外投資者參與中國商品期貨市場的重要起點(diǎn)，未來我國原油期貨市場也將在國際原油定價(jià)中產(chǎn)生更重要的影響。

[1]詹旭. 國際原油價(jià)格波動(dòng)的原因分析及對策建議[D].蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué),2016.

周鸞(1994-)，男，漢族，江西上饒市人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院證券與期貨專業(yè)，研究方向：期貨市場研究。