原油價格定價機制與影響因素分析

(北京物資學院 北京 101149)

原油價格定價機制與影響因素分析

周鸞

(北京物資學院北京101149)

現如今，石油在一國經濟中的地位日趨重要，石油價格的波動對該國經濟帶來越來越顯著的影響，伴隨著我國原油期貨的推出，研究國際市場石油價格波動的影響因素對保證國民經濟的穩定、可持續發展具有重要的戰略意義。

定價機制；改善經營

一、原油定價機制

21世紀以來，國際原油價格呈現震蕩上升態勢，價格的巨幅波動，牽動著世界經濟的每一根神經，“一夜為土，一夜為金”是對它最貼切的形容。從2002年底的30美元/桶一路上揚,到2008年7月最高價位145.29美元/桶,隨后價格又一落千丈,2009年2月跌回到40美元/桶以下,但是不到半年的時間內原油價格又再次回升到70美元/桶的水平。2014年6月以來，國際原油價格從最高107.68美元/桶的價格迅速跌至最低44.08美元/桶。原油價格近年來持續走低，原油需求的低迷已經對能源行業帶來了通貨緊縮的影響。長期的通貨緊縮會抑制投資與生產活動，導致失業率升高和經濟蕭條。

1. 國際原油定價機制。國際原油市場歷經150年的發展，經歷了公司定價(1900—1973)、OPEC定價(1973—1986)和期貨定價(1986至今)三個階段。并已經逐漸形成了比較完整的由期貨市場和現貨市場構成的體系。主要的原油現貨市場有五個:紐約、倫敦、鹿特丹、新加坡和迪拜。主要的石油期貨市場有紐約商品交易所(NYMEX)、倫敦國際石油交易所(IPE)和亞太地區的新加坡交易所(SGX)，以及最近兩年興起的東京商品交易所(TOCOM)。現行國際原油定價機制自1986年原油期貨交易的出現，逐步進入期貨定價時代。隨著世界石油市場的發展和演變，現在許多原油長期貿易合同均采用公式計算法，即選用一種或幾種參照原油的價格為基礎，再加升貼水，其基本公式為:P=A+D

其中:P為原油結算價格；A為基準價；D為升貼水。

其中參照價格并不是某種原油某個具體時間的具體成交價，而是與成交前后一段時間的現貨價格、期貨價格、或某報價機構的報價相聯系而計算出來的價格。有些原油使用某個報價體系中對該種原油的報價，經公式處理后作為基準價；有些原油由于沒有報價等原因則要掛靠其它原油的報價。石油定價參照的油種叫基準油。目前國際市場原油貿易大多以各主要地區的基準油價為定價參考，以基準油價在交貨或提單日前后某一段時間的現貨交易或期貨價格加上升貼水作為原油貿易的最終結算價格，具有非常明顯的地域劃分特點。比如說，大部分在北美地區生產或銷往北美地區的石油往往都以WTI價格作為參考，以國際貿易形式的不同(FOB、CIF、CNF等)，附加不同水平的升貼水價格報價。又如俄羅斯地區、東歐地區、非洲地區以及中東地區銷往歐洲的石油則以BRENT作為基準價格。而中東產油國生產或從中東地區銷往亞洲及其他地區的石油多以阿聯酋迪拜原油為基準價格。遠東市場則參照印度尼西亞的米納斯原油或馬來西亞塔皮斯輕質原油作為基準報價。

2. 國內原油定價機制。我國自1998年6月起，為配合石油、石化兩大集團公司的重組，適應國際石油市場原油價格的變化，改革原油、成品油價格形成機制，我國開始實行國內原油與國際原油價格聯動的方式，實行新的價格機制和流通機制，目前我國絕大部分原油與印尼的部分原油聯動，少部分與馬來西亞的Tapis聯動，每月以類官價的形式調整一次，可以說我國原油的作價方式己基本上與國際慣用的方法十分接近。具體方式為，在國內陸上原油運達煉油廠的成本與進口原油到廠成本基本相當的基礎上，石油化工集團公司和石油天然氣集團公司之間的購銷原油價格由雙方協商確定。貼水或升水由購銷雙方根據原油運雜費負擔和國外油種的質量差價及市場供求等情況協商確定。

購銷雙方的結算價格(不含稅):到岸價=基準價+貼水

基準價=月離岸均價*桶噸比*匯率，原油關稅為0

實際給銷售公司的價格=到岸價* 1.17，需要附加增值稅。

國內原油分為輕質油、中質油I、中質油II、重質油四種，國際上相近參照油種為:輕質油參照塔皮斯原油，中質油I參照米納斯原油，中質油II參照辛塔原油，重質油參照杜里原油。我國石油集團供石化集團的大慶原油、華北原油、冀東原油和石化集團供石油集團的中原原油，均屬中質I類原油，對應的國際油種為米納斯原油。米納斯原油在新加坡離岸價在14.5-17.5美元/桶之間時，貼水為62元/噸；當對應的國際油種的價格高于17.5美元/桶時，每高出0.01美元/桶，貼水減少0.2067元/噸，貼水減至O為止；低于14.5美元/桶，每下降0.01美元/桶，貼水增加0.2067元/噸，增至貼水為124元/噸止。2013年后，國家再次調整成品油定價機制，推出新機制以推進定價更貼近市場，將成品油計價周期由22個工作日縮短至10個工作日，將計價辦法由原來的22個工作日原油移動加權均價，改為10個工作日的平均價格。2016年1月13日，國家發展改革委進一步完善成品油價格機制，設置調控上下限。調控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。

二、影響和決定國際原油價格的微觀因素

由于原油是不可再生性資源，因此原油短期供給彈性較小，所以在沒有新的大型油田被發現以及重大技術創新出現時，影響原油價格的最主要因素是決定原油需求的世界經濟發展狀況。原油的庫存水平是現有維持原油供需平衡和穩定國際原油價格十分重要的緩沖工具。有著“國際原油油價指示器”之稱的經濟合作與發展組織(OECD)的商業庫存水平較之于常規庫存有著對石油價格更加強烈的影響。當國際原油現貨價格遠低于國際原油期貨價格時，石油公司將實施公司戰略而增加其原油商業庫存水平，現貨價格會因為該刺激政策而上揚；反之，當國際原油現貨價格遠高于國際原油期貨價格時，公司將會實施拋售原油現貨縮減商業庫存水平戰略，國際原油現貨價格將因此而下跌，期現貨價格將逐漸恢復合理價差狀態。

通過世界石油供需統計表，我們發現，世界石油的總供需大體維持在動態平衡狀態，其中40%的世界總供給來自石油輸出國組織(OPEC)，60%的世界總需求來自經濟合作與發展組織(OECD)。石油自19世紀60年代開始在世紀范圍內逐漸取代煤炭成為主要的能源，自20世紀70年代石油化工的發展進一步強化了其在經濟中的重要地位。目前OECD國家的總體能耗中石油占了一半以上的份額，并且對于石油需求具有一定的剛性，價格彈性較小。此外，石油供需的缺口在我國仍然十分顯著。1993年起，我國逐漸由原油凈出口國變成原油凈進口國，我國自2001年迎來了新一輪的經濟高速增長期起，工業化發展進程推動下我國對于原油的需求也增長迅速，伴隨著節節攀升的原油量進口數據，原油供需矛盾變得日益突出，此同時，我國原油對外依存度與之齊飛，截至2017年1月，根據中國石油經濟技術研究院發布的《2016年國內外油氣行業發展報告》數據顯示：2016年我國原油對外依存度已高達65.5%，2020年前或超過70%，這或將對中國能源安全造成很大威脅。

三、結論

通過對原油定價機制的研究和對其影響因素的分析我們可以發現，就國際石油價格波動給我國帶來的沖擊而言，建立完善的石油戰略儲備體系是我石油市場發展的長期之路；發展我國原油期貨市場是我國企業規避風險、投機獲利、爭取石油定價主動權的重要保證；大力發展石油替代戰略也不失為規避國際石油價格波動沖擊的好辦法。此外，原油期貨作為中國期貨市場第一個對外開放的期貨品種，其必將成為境外投資者參與中國商品期貨市場的重要起點，未來我國原油期貨市場也將在國際原油定價中產生更重要的影響。

[1]詹旭. 國際原油價格波動的原因分析及對策建議[D].蘭州財經大學,2016.

周鸞(1994-)，男，漢族，江西上饒市人，經濟學碩士，北京物資學院經濟學院證券與期貨專業，研究方向：期貨市場研究。