淺談企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及處置

□張櫹木

（河北省地礦局第一地質(zhì)大隊(duì) 河北 邯鄲 056001）

淺談企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及處置

□張櫹木

（河北省地礦局第一地質(zhì)大隊(duì) 河北 邯鄲 056001）

隨著我國(guó)經(jīng)過(guò)發(fā)展速度不斷提升，與世界各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易越來(lái)越廣泛，企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)也逐漸頻繁。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)行為能夠?qū)ζ髽I(yè)的整體起到良好的促進(jìn)作用，被企業(yè)的管理者越來(lái)越多的關(guān)注。

企業(yè)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)避；借鑒

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型和原因分析

1.1 估值造成的風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)際估值過(guò)程中，由于被并購(gòu)企業(yè)提供數(shù)據(jù)偏差，準(zhǔn)確性不足等問(wèn)題，可能會(huì)出現(xiàn)一定的估值風(fēng)險(xiǎn)。并且目前在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中還沒(méi)有形成系統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估體系，容易出現(xiàn)估值不符合實(shí)際的情況。作為企業(yè)并購(gòu)核心工作，必須嚴(yán)格重視估值過(guò)程的準(zhǔn)確性，在參考相關(guān)數(shù)據(jù)的同時(shí)能夠從側(cè)面驗(yàn)證相關(guān)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，避免由于數(shù)據(jù)問(wèn)題導(dǎo)致的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 融資風(fēng)險(xiǎn)及成因分析

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)融資行為十分重要，同時(shí)也存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者對(duì)相關(guān)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面控制。良好的融資結(jié)構(gòu)是保證融資正常開(kāi)展的重要步驟，高效的融資行為能夠降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，縮小整體成本支出，同時(shí)可以搭配長(zhǎng)短期債務(wù)資本降低企業(yè)運(yùn)行壓力。加強(qiáng)對(duì)于融資渠道可行性研究，通過(guò)融資渠道長(zhǎng)期的運(yùn)行情況來(lái)判斷其可靠性，避免出現(xiàn)不必要的問(wèn)題。

1.3 財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)及成因

財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)指的是由于并購(gòu)行為結(jié)束后，并購(gòu)企業(yè)在管理和控制被并購(gòu)方財(cái)務(wù)制度體系時(shí)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)問(wèn)題和資本重組的發(fā)生。大多數(shù)情況下，企業(yè)的并購(gòu)行為是為了提升自身技術(shù)水平，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而更好的獲得經(jīng)濟(jì)效益。但是如果并購(gòu)雙方對(duì)企業(yè)架構(gòu)和財(cái)務(wù)制度存在較大差異，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中諸多運(yùn)行思路偏差問(wèn)題，增加運(yùn)營(yíng)成本，財(cái)務(wù)控制難以統(tǒng)一。

2 企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

2.1 完善的基礎(chǔ)分析評(píng)估體系

企業(yè)的并購(gòu)類(lèi)似日常購(gòu)物活動(dòng)，在市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)行為發(fā)生前，人們必然需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行全面的了解，掌握產(chǎn)品的性能，熟知其對(duì)自身生活帶來(lái)的影響。在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中依然如此。并夠方在實(shí)行相應(yīng)活動(dòng)時(shí)，必須結(jié)癥被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的基礎(chǔ)分析評(píng)估工作，掌握企業(yè)的基本運(yùn)行情況，分析其實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值，避免盲目的進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)造成經(jīng)濟(jì)損失。在目前階段，我國(guó)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)方面法律規(guī)定還不夠完善，目前絕大多數(shù)企業(yè)并購(gòu)行為都是結(jié)合成功經(jīng)驗(yàn)下實(shí)現(xiàn)的。這樣的實(shí)際情況一旦出現(xiàn)并購(gòu)問(wèn)題，在處理方面進(jìn)行難度較大。為了減少實(shí)際并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，并購(gòu)方需要自己建立專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，將每個(gè)環(huán)節(jié)的工作做扎實(shí)。

2.2 統(tǒng)籌安排資金使用

并購(gòu)企業(yè)在開(kāi)展并購(gòu)融資行為前應(yīng)當(dāng)參考專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)算人員對(duì)融資資金的預(yù)計(jì)需求量，找到相對(duì)精準(zhǔn)的數(shù)值，制定籌資計(jì)劃書(shū)。為了有效的保證企業(yè)并購(gòu)行為正常開(kāi)展，企業(yè)可以采用多種融資渠道進(jìn)行融資行為，從而降低融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。并購(gòu)公司在融資方式的選擇方面需要摸透被并購(gòu)企業(yè)的資本構(gòu)成形式，計(jì)算長(zhǎng)期投資和短期投資持有比例、自持資本和企業(yè)負(fù)債比例，在確保企業(yè)具有償還能力的掐你下有小控制企業(yè)負(fù)債額。如果選擇股票融資形式進(jìn)行，小心處理股權(quán)被稀釋的問(wèn)題，老股東手中的股票數(shù)較少，整體對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)就相對(duì)下降，有可能導(dǎo)致不良企業(yè)的介入，影響并購(gòu)的正常進(jìn)行，增加并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 多財(cái)務(wù)管理措施

實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)重新對(duì)并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行審視，放棄舊有觀念，研究合理的企業(yè)發(fā)展路線(xiàn)。企業(yè)可以從目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)質(zhì)資源配置，將各自?xún)?yōu)勢(shì)全面發(fā)揮出來(lái)，盡快將雙方企業(yè)帶向正常軌道，快速實(shí)現(xiàn)利益最大化。重視被并購(gòu)方企業(yè)資產(chǎn)效率，全面整個(gè)初期資產(chǎn)存量，放棄低效或無(wú)效的資產(chǎn)投入，扭轉(zhuǎn)企業(yè)的困難局面。如果整體整合過(guò)程經(jīng)濟(jì)條件具備，可以通過(guò)資金扶持的形式促進(jìn)被并購(gòu)方的資產(chǎn)重置，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，被并購(gòu)方應(yīng)當(dāng)接受和執(zhí)行并購(gòu)方在管理制度和財(cái)務(wù)制度方面的政策指導(dǎo)，以并夠方的企業(yè)管理模式為基礎(chǔ)，提升被并購(gòu)方的整體發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)需要大量資金流動(dòng)，其中各個(gè)環(huán)節(jié)的不完善都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題。企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，最容易出現(xiàn)問(wèn)題的情況時(shí)估值和融資階段，相關(guān)企業(yè)管理者必須做好相關(guān)的管理工作，高效開(kāi)展企業(yè)估值行為操作，全面掌握被并購(gòu)方企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況，從而更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)整合，共同發(fā)展。

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1004-7026（2017）07-0075-01

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