淺談企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇

摘 要：企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況、行業(yè)情況以及自身情況，科學(xué)地選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。本文通過(guò)介紹不同財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，并對(duì)各種目標(biāo)進(jìn)行比較，希望可以為企業(yè)提供最佳財(cái)務(wù)目標(biāo)的參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 目標(biāo) 選擇

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹

1.利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化這一觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加越多。以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有其合理性。追求利潤(rùn)必然從兩個(gè)方面入手：開(kāi)源節(jié)流。為了開(kāi)源，企業(yè)必須改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率；拓寬市場(chǎng)、提高銷售量；為了節(jié)流，企業(yè)會(huì)加強(qiáng)管理，降低成本。此目標(biāo)也存在一些缺點(diǎn)：（1）利潤(rùn)本身就是一個(gè)模糊不清的概念。追求利潤(rùn)最大化容易引發(fā)經(jīng)營(yíng)者追求會(huì)計(jì)利潤(rùn)而忽視現(xiàn)金流量，使企業(yè)因?yàn)椤柏氀倍兊谩吧n白無(wú)力”；（2）此目標(biāo)沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；（3）它沒(méi)有考慮取得的利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系；（4）它可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為，如忽略科技開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)安全，人才開(kāi)發(fā)等。

2.股東財(cái)富最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者，理所當(dāng)然地認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富最大化。 這種目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)有：（1）它是利用股價(jià)來(lái)計(jì)量，具有可計(jì)量性，有利于對(duì)管理者的業(yè)績(jī)考核； （2）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；（3）在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為和管理上的片面性；（4）反映了資產(chǎn)增值保值的要求，股東財(cái)富越多，企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值就越大。

但這種目標(biāo)也存在缺陷：（1）只適用于上市公司；（2）只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)其他利益相關(guān)者的重視不夠；（3）股價(jià)受到許多外界因素影響，存在不可控性，不適合作為目標(biāo)。

3.企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，保證將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中應(yīng)滿足各方利益關(guān)系，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化。這種目標(biāo)只涉及公司這一唯一的決策對(duì)象，避免了決策對(duì)象多樣化導(dǎo)致的決策目標(biāo)分散和模糊。將利益相關(guān)者之間的一致性提煉出來(lái)，具有內(nèi)在統(tǒng)一性，從而保證了目標(biāo)的可實(shí)現(xiàn)性和可操作性。但“最大化”是依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的最優(yōu)行為提出的，僅僅在理論上可行，現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性和人類認(rèn)識(shí)的有限性決定了人類行為不可能達(dá)到最優(yōu)；財(cái)務(wù)管理活動(dòng)只是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中采購(gòu)，生產(chǎn)，銷售，售后服務(wù)這一整條價(jià)值鏈上的一部分，僅通過(guò)財(cái)務(wù)管理行為是不可能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的。

4.相關(guān)利益者價(jià)值最大化。20世紀(jì)80年代中后期，“敵意收購(gòu)”在美國(guó)的興起及其對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者所帶來(lái)的消極影響，使股東利益最大化目標(biāo)受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。公司的發(fā)展不再只是單純依靠財(cái)務(wù)資本推動(dòng)，而是同時(shí)依靠高級(jí)管理層和員工的智力資本、社會(huì)資本及顧客網(wǎng)絡(luò)等要素的推動(dòng)。因此，企業(yè)不只擁有單一財(cái)務(wù)資本的股東利益主體，債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、管理層和員工等利益相關(guān)者都因?yàn)槠髽I(yè)投資而承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此他們有權(quán)分享企業(yè)經(jīng)營(yíng)所獲得的利益。于是相關(guān)利益者價(jià)值最大化理論應(yīng)運(yùn)而生。以利益相關(guān)者價(jià)值最大化為目標(biāo)的企業(yè)財(cái)務(wù)行為均衡了各方利益要求，既適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的要求，又體現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)的特征。但利益相關(guān)者身份確定和利益相關(guān)度的測(cè)量方面存在困難。如何界定利益相關(guān)者？每個(gè)相關(guān)者的利益相關(guān)度有多大？如何協(xié)調(diào)各方利益使之最大？這樣的財(cái)務(wù)目標(biāo)意味著財(cái)務(wù)管理人員要對(duì)全體利益相關(guān)者了解并負(fù)責(zé)，在信息不對(duì)稱、契約不完全和機(jī)會(huì)主義下，這是不太容易實(shí)現(xiàn)的。

5.社會(huì)價(jià)值最大化。企業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存，必須承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，包括解決社會(huì)就業(yè)、講求誠(chéng)信、保護(hù)消費(fèi)者、支持公益事業(yè)、環(huán)境保護(hù)等。社會(huì)價(jià)值最大化就是要求企業(yè)在追求企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)發(fā)展，形成企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)效益間的良性循環(huán)關(guān)系。企業(yè)積極地履行社會(huì)責(zé)任，將有利于企業(yè)良好形象的樹立，提升企業(yè)知名度，最終促進(jìn)企業(yè)良好穩(wěn)定地發(fā)展。許多企業(yè)每年除了披露財(cái)務(wù)報(bào)告外，還會(huì)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，從經(jīng)濟(jì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任和環(huán)境責(zé)任等方面，披露公司履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的情況。忽略社會(huì)義務(wù)的履行，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。2007年發(fā)生在江蘇無(wú)錫的“太湖藍(lán)藻”事件，2008年發(fā)生在河北石家莊的“三鹿奶粉”事件以及接連不斷地礦難事件等就是最好的說(shuō)明。

二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的比較

我們將前述五種目標(biāo)分為兩類：

1.第一類：利潤(rùn)最大化—股東財(cái)富最大化—企業(yè)價(jià)值最大化。這三個(gè)目標(biāo)可以說(shuō)是一脈相承的，它們有著很大的關(guān)聯(lián)性和相似性。股東財(cái)富最大化是對(duì)利潤(rùn)最大化的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化又是對(duì)股東財(cái)富最大化的補(bǔ)充。從本質(zhì)上說(shuō)，它們都是對(duì)“利潤(rùn)或價(jià)值”的追求，通俗地說(shuō)就是為了“賺錢盈利”。

2.第二類：相關(guān)者利益最大化—社會(huì)價(jià)值最大化。這兩種在本質(zhì)上是一致的，它們都強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的一種義務(wù)與責(zé)任，可以說(shuō)是屬于企業(yè)文化范疇。從某一層面上說(shuō)，它們是利用社會(huì)輿論的力量來(lái)提升企業(yè)形象，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大。從內(nèi)容上說(shuō)，兩者有許多的交叉相似處。“相關(guān)者”即股東，經(jīng)營(yíng)者，員工，供應(yīng)商，消費(fèi)者，政府等，這恰恰就構(gòu)成了社會(huì)的方方面面。

3.兩類目標(biāo)的比較。相較而言，第一類目標(biāo)是物質(zhì)的、狹隘的、短期的。它們只強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益而忽略社會(huì)效益，只重視管理者利益而忽視雇員和消費(fèi)者的權(quán)益，只是單純地為企業(yè)自身發(fā)展而沒(méi)有考慮到整個(gè)社會(huì)的進(jìn)步。第二類是精神的、全面的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的。它們強(qiáng)調(diào)更多的不是“利益”，而是“責(zé)任”；它們關(guān)注的不僅僅是企業(yè)公司內(nèi)部，而是擴(kuò)展到整個(gè)社會(huì)；它們著眼的不是短期而是長(zhǎng)遠(yuǎn)。

其實(shí)，這兩類目標(biāo)的關(guān)系是相輔相成的。只有以利益相關(guān)者價(jià)值或社會(huì)價(jià)值最大化作為企業(yè)的發(fā)展路徑，才能夠在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。若只注重對(duì)財(cái)富的追求，則不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；但若過(guò)于強(qiáng)調(diào)社會(huì)價(jià)值最大化目標(biāo)則很可能導(dǎo)致為了公平而犧牲效率的情況，財(cái)富無(wú)法實(shí)現(xiàn)最大化。

所以，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)追求“利潤(rùn)、價(jià)值最大化”是沒(méi)有任何問(wèn)題的；但企業(yè)追求目標(biāo)的行為要受到社會(huì)責(zé)任的約束，符合社會(huì)和商業(yè)道德的規(guī)范。綜上所述，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是在權(quán)衡利益相關(guān)者利益的基礎(chǔ)上，追求股東財(cái)富最大化。這樣，企業(yè)和社會(huì)就能形成一種雙贏的關(guān)系。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇

一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)發(fā)展初期階段，應(yīng)以追求利潤(rùn)與股東價(jià)值最大化作為最主要的發(fā)展目標(biāo)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，一個(gè)企業(yè)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的支撐，連基本的生產(chǎn)運(yùn)作都困難，又怎么能顧及相關(guān)人與社會(huì)利益呢？等企業(yè)積累了一定的資本時(shí)，財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)向?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化傾斜，此時(shí)企業(yè)已經(jīng)形成了相對(duì)固定的利潤(rùn)來(lái)源，要做的是穩(wěn)定利潤(rùn)來(lái)源，進(jìn)一步扎實(shí)鞏固企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)企業(yè)形成較大規(guī)模時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)已不成問(wèn)題，這時(shí)財(cái)務(wù)管理人員考慮的應(yīng)是如何保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展下去，因此相關(guān)者利益及社會(huì)價(jià)值最大化就成為企業(yè)此時(shí)關(guān)心的重點(diǎn)。這時(shí)的企業(yè)有能力，更有必要去向社會(huì)公眾貢獻(xiàn)自己的力量以提升企業(yè)的形象。值得注意的是，相關(guān)者利益的實(shí)現(xiàn)的回報(bào)不像追求利潤(rùn)最大化那樣的快速與明顯，但它們對(duì)企業(yè)的影響卻是潛移默化，深遠(yuǎn)持久的。把它們?cè)O(shè)置為企業(yè)后期發(fā)展目標(biāo)，不代表企業(yè)初期就不去關(guān)注，而是說(shuō)企業(yè)初期應(yīng)以追求財(cái)富為主，履行義務(wù)為輔。

綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不是唯一的，并且無(wú)所謂“最好”，只要“最適合”就行。因此企業(yè)要根據(jù)自身的實(shí)際情況和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，來(lái)制定切實(shí)可行的、適合自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

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