淺析民間金融利率的形成

潘潔

（安徽財經大學，安徽 蚌埠 233000）

【摘要】民間金融在增強溫州經濟特別是金融行業不停向前發展的過程中提供了強大的作用力。在民間金融市場上，利率作為基石，是調節市場上能夠合理分配資金的有力杠桿，是民間金融的核心。依照相關理論，利率既受貨幣的需求與供給的影響，同時又反作用于貨幣的需求與供給。民間金融利率的最終決定復雜而多變，所以本文對民間金融利率的形成，進行了簡單分析。

【關鍵詞】民間金融利率；資金供求關系；金融抑制

一、溫州民間金融發展概況

（一）溫州民間金融及其發展

民間金融在中國的產生由來已久，伴隨國家的統一，經濟的不停發展，民間金融始終維持著前進發展的步伐。中國人民銀行曾就民間金融定義過，民間金融獨立于依照國家相關法律法規規定的金融機構之外，多指非正規金融機構的個人，企業，或其他經濟主體之間的以還本付息為手段，以資金交換為目的的金融活動。按照這個說法，民間金融是相對于正規金融之外的非正規金融范疇。

（二）溫州民間金融存在的必然性

溫州民間金融存在的直接原因是受供求關系的影響。改革開放后，我國經濟得到快速的發展，特別是東南地區發展得尤為迅猛。其中以浙江溫州為例，大多數人手上擁有了閑散的資金，民間資金十分豐富。又有提出建設社會主義市場體制的號召，民營企業、中小企業便不斷涌生出來。而這些企業受其自身的束縛，缺乏抵押擔保品等多方面原因，很難從正規金融渠道獲取資金，這就產生了“融資難”的問題。一方面，民間資金充足，尋找資金升值渠道；另一方面，中小企業要尋求自身的發展需要足夠的資金儲備，而能讓兩者一拍即合的橋梁就是利率。

二、溫州民間金融發展的實證分析

在民營企業發展的歷史洪流中，民間金融的作用舉足輕重，為其成長提供了源源不竭的動力。在民間金融市場上，利率是支撐資金供求雙方交易的基石，是調節市場上能夠合理分配資金的有力杠桿。利率水平的高低和選擇利率區間的合理性是推動民間金融對民營、中小企業施展作用的強大支撐。

一直以來，溫州民間借貸活動多存在于兩種形式：一種是直接借貸，這種借貸活動更多發生在親戚朋友，鄰坊鄉里之間。借貸關系的產生是基于血緣，人緣，地緣而發生的，借貸雙方彼此相互熟悉，對對方財務、信用信息掌握更為充足。從表面上看借貸成本低，但如此長期合理發展下來有利于維系借貸雙方的人情關系，若將這些關系標的化加入利率中，利率水平也是不低的；第二種是間接借貸，通過向非金融機構借款融資的方式獲取資金，這種民間金融受企業的組織形式、地區發展程度的不同，其利率水平也會有所不同。即便如此，民間借貸利率比正規金融機構融資利率水平高的特點依然存在。

從調查的1985年到2016年三十多年中分析得出：民間利率水平總體呈下降趨勢，歷史上民間借貸年利率和銀行一年期貸款利率曾于1988年出現一次利率的大高峰，于2006年左右到達民間利率水平的較小值；民間利率波動幅度較大，民間利率水平明顯高于銀行一年期貸款利率水平，大約高出銀行一年期貸款利率的兩倍左右；民間金融利率水平到21世紀起開始日趨平穩，與銀行一年期貸款利率水平、當地居民消費價格指數水平的聯系不斷加強，差距不斷減小。

溫州金融作為典型的民間金融，利率隨時、隨地、就市而行。改革開放初期，溫州的民營企業缺乏資金的周轉，卻無法從當時的國有銀行手中獲得借款，民間金融伺機而動，紛紛涌入市場。數據顯示，在1988年，受國家宏觀政策的影響，經濟發展過快，在這一時期，銀行一年期貸款利率一路直上，高達到17.28%，溫州當地居民消費價格指數同比增長了26.8%，民間金融利率更是高達45%。而后，在溫州經歷了四次“倒會”之后，溫州的民間金融受到沉重打擊，利率水平一路下降。近些年政府部門加強了對民間金融的重視，不斷對民間金融利率水平加以規范引導，如2014年實施的《溫州市民間融資管理條例》。在當前整個國家金融改革和利率市場化的步伐不斷加快的條件下，該《條例》并沒有具體對民間融資做上限要求。但按照目前執行的相關規定：民間借貸利率不能超過央行發布的同期貸款利率的4倍。如果超過這個指標的話，則視同于高利借貸行為，不受法律保護。并且在“高息抵本”的原則下，已經支付的利息可沖抵本金。

三、影響民間金融利率形成的因素

如果按照經濟學原理分析，利率水平的變化影響著人們對貨幣資金的供給與需求，而反過來，貨幣的供給與需求又決定著利率水平。溫州的各型企業和家庭（或個人）對資金的需求構成整個溫州地區資金總需求。由于總需求和總供給之間的相互作用決定其利率水平，那么這個利率就會是統一的。但在現實交易中，溫州正規金融機構信貸利率與民間融資利率存在著明顯的差距，在目前的發展趨勢下，二者無法形成一致。而造成兩者之間存在如此大的差異的原因主要有兩個方面：一是市場的不統一；二是兩者的利率決定機制不統一。我國正規金融機構借貸利率的形成不是根據市場供求關系決定的，而是由人民銀行定價，而民間融資利率的決定則主要由以下幾個方面共同作用：

（一）正規金融機構提供的信貸資金數目影響民間融資利率

從總供給和總需求的角度來看，當市場上的正規金融機構的貸款數目充足時，人們的資金需求得以較大滿足，就會更少的尋求民間融資渠道，相應的，民間融資的利率就會降低；反之，民間融資利率升高。2008年受國際金融危機的影響，經濟發展受到威脅，為了維護經濟的正常發展，國家實施宏觀調控，企業融資遇到限制。這在種限制下，民間借貸活動日趨頻繁，借貸資金規模不斷擴大，利率水平顯著上升。這表明在金融市場上，資金供求關系發生了變化，人們的融資需求在正規金融市場得不到滿足的情況下便會轉向民間借貸，致使民間融資利率上升。

（二）中小企業難以從正規金融機構獲得資金需求

中小企業或家庭往往受自身發展規模和信用等級的限制，難以順利從正規金融機構獲得融資，且在實際的金融活動中，往往還存在一些特殊成本，如人際關系上的疏通成本。從這個方面看，從正規金融機構獲得的融資成本和從民間機構獲得的融資成本不相上下，但相比之下，企業從正規金融機構融資的難度更大。

（三）擔保方式的不同也會影響利率價格

從這一點上看，和從正規金融機構借款相像，抵押品，擔保人等在進行金融交易活動中的作用十分明顯。有抵押品的借貸活動比無抵押品的借貸活動利率更低，抵押品本身的價值也會影響利率水平。同理，有擔保人的借貸活動也是如此。

（四）借貸雙方信息對稱程度也會影響利率水平

民間金融活動大多以信用為基礎，而信用的基礎建立在借貸雙方彼此是否信息公開化、透明化，雙方之間能否相互信任的基礎之上，借貸雙方信息越對稱，融資的風險就越低，這也就是為什么民間借貸活動最初發生在熟人、親戚朋友之間，而后范圍才得以逐漸擴大的主要原因。

（五）投資融資方式影響民間金融利率水平

隨著近幾年溫州金融改革不斷的推進來，溫州經濟特別是金融行業不斷向前發展。民間投資方式更是層出不窮，“炒房熱”的浪潮在國家宏觀調控作用下起起伏伏，相應的，民間借貸利率隨著國家政策的推出也在不停地浮動變化著。這說明在經濟發展態勢正常的情況下，如果民間投資融資種類多，整個社會對民間資金的需求量就會增加，那么民間融資利率就會上升，反之，則利率下降。

四、以金融抑制理論來看民間金融活動

麥金農教授在《經濟發展中的貨幣與資金》一書中曾提出了針對發展中國家的金融抑制論。就目前中國的金融市場來說，我國的金融體系還有些不足，能發揮的作用還不夠強大。如果政府在這時過多的干預金融市場，就會抑制整個金融體系的發展，從而導致該國金融行業的落后和效率的低下，使得金融與經濟之間產生不良循環。

像民營企業這些中小企業之所以無法從正規金融渠道獲取其所需的資金要求，就是因為金融抑制的存在，因此民間金融便日趨強大。而正是由于金融抑制的存在，使得民間金融的發展有了可乘之機，并且在這改革開放以來的近40年里，民間金融不僅成為了我國民營經濟最主要的資金提供者，更是中國經濟增長的主要推動力量之一。

以溫州的固定投資資產為例，近六年溫州固定投資資產中國有投資與民間投資比例不斷擴大，由2010年的比例相當，到2015年民間投資資產發展至將近國有投資資產的兩倍。

經濟委員會主任周伯華指出：在2013年，中國非公有制經濟的企業，在當年占中國整個企業總數的82%，并且其對我國GDP的貢獻率達到了60%。所以說，我國經濟增長的主要驅動力是非國有經濟的發展，對經濟增長貢獻率更大的非國有經濟卻只占有更少部分的貸款資源，并且這些資金更多的還是來源于民間金融機構。據此，我們可以得出：我們國家的經濟的發展速度能有現在的狀態，民間金融功不可沒。

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