業績不好都怪行業 深深寶A“賣子求生”的法寶

金見歡

如果2016年度繼續虧損，深深寶A將被實施ST。 從這個角度看，其本次出售房產應該是為保殼而戰。

效益不好時賣房子賣地保殼，這是上市公司屢試不爽的法寶。

深深寶A（000019.SZ）也不例外，因為轉讓旗下房產易達祥置業，深深寶A2016年度業績由虧損6000多萬元變為盈利將近1億元。

2016年度，深深寶A總收入2.7億元，較上年同期減少19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9662元，較上年同期增長374%。其凈利潤變動的主要原因是本期出售了全資子公司易達祥置業100%股權。而扣除轉讓易達祥置業100%股權一事，也就是扣除非經常性損益之后，2016年深深寶A虧損6439萬元。

深深寶A董秘辦工作人員告訴《投資者報》記者：“主業虧損原因是因為近年來國內飲料市場增速持續放緩，受制于客戶市場下降、公司成本上升、行業競爭加劇等原因。2017年利潤能否轉正還是未知數。”

業績不好怪行業？

深深寶A是一家以茶產業為主業的上市公司。在解釋其虧損原因時，深深寶A 表示，當前整個茶類市場中虧損企業占比增大，主要品牌茶飲料的老產品銷量呈現一定的下降趨勢，個別茶飲料新品類推出后表現突出。品牌連鎖茶飲品店和各餐飲店的現調茶飲料對瓶裝茶飲料市場造成了一定沖擊。

雖然深深寶A稱，自己建立起全產業鏈，但據記者了解，該公司主要仍聚集在上游，為下游企業提供茶粉等原材料。

食品產業評論員朱丹蓬告訴記者：“過去的五年里，中國整個茶產業一直在下滑，甚至多家茶飲企業倒閉，作為提供茶粉等原材料的上游供應商，深深寶A也難免虧損。”

由于近幾年業績并不理想，深深寶A一直在以出售資產等方式來實現利潤保殼。2011年和2013年，深深寶A先后轉讓了其所持有的深圳百事可樂飲料有限公司10%、15%的股權，以此來保證公司利潤為正。2016年也不例外，出售了原有廠房來實現利潤轉正。

山西證券指出，2008～2011年，深深寶A四年間實現歸屬于母公司股東凈利潤年均值僅為310萬元，且若剔除投資收益和營業外收入，這四年深深寶A主營業務則處于虧損狀態。不過記者也注意到，2016年，新三板茶類公司天福茗茶（06868.HK）和八馬茶業（834754.OC）實現利潤為正。

4月15日，深深寶A發布了2017年第一季度報告，稱公司一季度虧損991.8萬元。在業績預告中，深深寶A對虧損原因解釋為本期收入結構產生變化，營業收入較上年同期有所減少；另外上年同期收到清償款，本期無導致營業外收入較上年同期有所減少，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降。

賣地求生

2016年12月4日晚間，深深寶A發布公告，表示公司以2.02億元售價將易達祥置業100%股權轉讓給禾聯益公司，其中股權轉讓款1.76億元，代償債務金額2650萬元。此次交易預計將實現公司稅前投資收益約1.58億元。

易達祥置業持有的工業廠房是深深寶A精深加工業務搬遷后的閑置資產，掛牌底價為1.36億元。根據公告，易達祥置業公司凈產為 1.09億元，債務 2650 萬元，以此為定價依據，公司以不低于總價1.36億元的價格進行公開掛牌交易。

深深寶A2015年凈利潤為-3525.62萬元，如果公司2016年繼續虧損，根據相關規定，公司股票將被ST。而根據該公司公告，直到2016年前三季度，深深寶A都處于虧損狀態，其前三季度虧損額為2755萬元。有分析師表示，當時茶葉市場慘淡，如果不采取特別措施，深深寶A扭虧可能性為零。從這個角度來講，深深寶A本次房產出售無疑是為保殼而戰。

此外，從易達祥置業公司的成立時間看，不排除這一公司也是為了出售旗下土地資產而專門設立的。資料顯示，易達祥置業成立于2016年7月，離出售前僅成立數月，且其主要資產為位于深圳市龍崗區的一處宗地及其地上的兩棟房屋建筑物。

從處置結果上看，深深寶A轉讓易達祥置業100%股權收入達到2.02億元，而公司2016年全年的營收額不過2.7億元。

急需擴張渠道

當前我國茶葉市場體量龐大，總規模達千億。據農業部種植業管理司的統計，2016年18個產茶省干毛茶產量243萬噸，比上年同期增長6.7%；干毛茶總產值達到1680億元，增幅10.6%。

但我國茶業市場又非常分散，市場占有率和品牌集中度都非常低，茶葉領域沒有出現體量較大的企業。最大的茶企天福茗茶2015年營業額僅為15億元，另一上市公司八馬茶業營收也僅為4億元。究其原因，主要在于中國茶葉品類較多，但企業規模都比較小，處于有品類、無品牌的狀況。

深深寶A作為A股第一家茶類上市公司，已建立了從茶葉種植到生產飲料等較為完善的產業鏈體系，規模相對較大，但營收也不過3億元左右。

而外資企業則不同。1992年，立頓進入中國五年后，在中國百家商城系列調查中，茶包銷售額為第一、市場占有率第一。據了解，立頓每年的營收都在10億歐元以上。

聯合利華北亞區副總裁曾錫文接受媒體采訪時表示，立頓在全球的成功，重要原因之一是立頓茶背后有三大標準保障：茶包口味的固定統一標準、涉及食品安全的檢測標準全球統一化、可持續的標準。

知名營銷專家路勝貞告訴記者：“一款產品能夠占領較大的市場份額，需要有較高的知名度，并且有廣泛的渠道。目前國內茶葉品牌分散，沒有任何一款產品有這樣的能力。更為重要的是，只有標準化生產才能在各大商超行銷，目前各地銷售的產品都極為散亂，標準化、規模化和品牌化是當前行業亟須解決的問題。而通過資本運作，進行規范化和規模化的推動是企業成長的重要一步。”

就深深寶A而言，朱丹蓬認為，目前茶飲料這塊兒發展不好，深深寶A需要開拓自己的銷售渠道。此外，深深寶A雖然有全產業鏈，但它的主要業務集中在上游原材料領域，利潤附加值較低，應考慮加快下游渠道建設，從而帶動企業全面發展。