產品眾籌的法律風險和經營風險的控制

寧宏茹+付迎旭

【摘要】本文對產品眾籌的法律風險和經營風險進行了分析，并分別提出相應的防范措施。眾籌融資風險主要的控制方是眾籌平臺與監管部門，眾籌平臺需要依照相關法律法規不斷完善相關制度與基礎建設，探索適合的產品眾籌運營模式，而監管機構需要繼續培育市場，不斷完善法律法規。

【關鍵詞】產品眾籌 經營風險 法律風險

產品眾籌自從2011年在中國扎根以來，就面臨著諸多的問題。2014年產品眾籌爆發了一次最大的危機，我國第一家產品眾籌平臺“點名時間”于2014年8月宣布轉型成為智能產品預售平臺，同時其CEO張佑發表文章說明為何放棄眾籌，凸顯了產品眾籌平臺所面臨的困境。本文主要分析產品眾籌的法律風險和經營風險，并提出風險控制建議。

一、產品眾籌的運營風險

“點名時間”是我國眾籌概念的啟蒙者，其轉型的主要原因也是我國大部分產品眾籌所面臨的運營風險：

第一，眾籌在我國的普及程度不高，投資者對眾籌融資認識不足。

第二，投資者個人的投資素質不高。中國經濟發展較快，個人投資相關素質的成長速度落后于經濟實力的增長速度；我國大環境仍屬于消費型社會，普通消費者對投資從相關知識儲備與經驗到投資意識都非常不成熟；基于整個社會的社會信用體系尚未形成。

第三，產品眾籌本身的運營模式存在一定的缺陷。籌資項目眾多，平臺難以進行細致的審核；投資人與籌資人缺乏專業的、有效的溝通渠道，投資者與籌資者之間存在著信息不對稱問題；平臺難以阻止虛假宣傳；保護投資者權益的方式不健全，不僅無法完全保障投資者權益，還對籌資者的項目研發不利，與部分籌資者的籌資目的相違背等。

第四，產品眾籌由于其復雜性與多樣性，許多環節存在許多個性化的問題。

二、產品眾籌的法律風險

產品眾籌的法律風險主要在于大多數眾籌平臺以產品預售來規避非法集資問題，但其本質上是融資行為，這就使得產品眾籌一直在消費與金融法律之間搖擺，沒有一個明確的法律作為行為依據。產品眾籌在法律上遇到的問題比股權眾籌少，但產品眾籌實際上依舊“無法可依”，因此帶來了很多問題：

第一，對籌資項目沒有認定標準。產品眾籌本質上雖然屬于融資行為，但籌資項目類型眾多，目的各異，對這些項目從國家到行業都沒有統一的具有約束力與指導性的綱領，導致眾籌項目因平臺的不同而參差不齊，對于某些劣質項目或有不正當目的的眾籌項目，許多能力有限的平臺沒有識別能力與有效的風險防范機制。

第二，對失敗項目的處理與認定非常困難。眾籌作為融資方式，項目存在失敗的可能。以實物研發為主的產品眾籌，究竟是項目失敗還是欺騙投資者，沒有合理而明確的認定標準，究竟應該依照消費相關的法律處理，還是依照相關的金融法律處理，法律界限不明晰，導致很難利用法律有效維護投資者的利益。

第三，對籌資平臺的監管困難。產品眾籌究竟應該與股權眾籌一樣監管，還是像電子商務平臺一樣監管？如果與股權眾籌一樣監管，帶有預售與團購性質的平臺該怎么辦？如果與電子商務平臺一樣監管，對真正以融資為目的的項目不利，會極大的增加創業者的各項成本，抑制產品眾籌帶來的創新精神。監管的缺失，會導致平臺權責不明晰，也對保護投資者的合法利益不利。對平臺監管的缺失還可能會導致非法集資問題。

第四，投資者遇到侵權事件難以維權。由于平臺自身運營模式的缺陷與法律監管的缺失，導致投資者幾乎無法維權。

第五，平臺資金管理問題。資金的管理不當，或者控制制度不完善，將會使投資者面臨更大的風險。

第六，稅務問題。籌資人與投資人稅務相關問題的適用法律的選擇與制定。

三、產品眾籌的風險控制

眾籌風險的主要控制方是眾籌平臺與監管部門，監管機構需要做好法律相關問題的解決，眾籌平臺需要在相關法律法規范圍內通過運營模式與風險控制措施來控制相關風險。

（一）產品眾籌的運營風險控制

產品眾籌的籌資目的龐雜，而且投資者眾多，因此產品眾籌運營風險的控制只能通過“化繁為簡”，將復雜的項目，以合理的方式進行分類，然后依據不同的類別重新規劃運營模式與監管制度。

投資者對于產品眾籌方式的理解和投資的提升依靠產品眾籌的成功案例的帶領效應，而失敗的案例、有問題和糾紛的案例將會直接降低投資者的關注和投資熱情。目前混雜的產品眾籌使投資者頭暈眼花，難以選擇，對產品眾籌的發展不利。產品眾籌的運營風險和法律風險是相互聯系的，在監管部門出臺相關法律監管措施的基礎下，眾籌平臺和籌資者將會基于法律的約束而規范自己的行為，從而對投資者的利益進行保障。同時，對于籌資者的虛假宣傳和欺騙性融資，眾籌平臺可以通過嚴格審核籌資者的信用，利用類似P2P平臺的風險評價系統和信用評價方式來進行。而對于籌資者和投資者之間的信息不暢平臺可以要求籌資者在平臺定期披露相關產品眾籌運營的信息。

（二）產品眾籌的法律風險控制

產品眾籌面臨的法律問題是由其自身的復雜性引起的，在目前還未出臺相關法律的情況下，要降低這種風險就必須解決自身的復雜性。產品眾籌的復雜在于其籌資目的的多樣性與混合性，一次產品眾籌活動可能會有多個目的，對眾籌項目進行監管難度較大。以點名時間為例，點名時間轉型的主要原因就是產品眾籌的復雜性，沒有相關的法律或標準來引導約束投資者與籌資者，導致諸多問題。這種問題目前最好的解決辦法就是明確眾籌項目的分類，進行專業化運營與監管。

在政府層面，需要做的是監管部門制定、完善或明確相關法律，使得產品眾籌“有法可依”。

對于眾籌平臺，必須要做好前期制度設計，對眾籌項目進行法律細分，將其歸為融資型產品眾籌、預售型產品眾籌與捐贈型產品眾籌（公益眾籌），對預售型產品眾籌依據國家相關法規進行監管，對于其他類型的眾籌在依據現有法律進行監管的同時，積極與有關部門溝通，爭取能夠使政府出臺一份針對產品眾籌特征的法律文件。

四、結論

眾籌處于起步階段，市場的不成熟、相關法律法規的缺失以及相關制度的不完善，是眾籌發展中必然面臨的問題。產品眾籌要健康發展，政府部門需要繼續培育市場，針對問題不斷完善法律法規。眾籌平臺需要依照相關法律法規不斷完善相關制度與基礎建設，探索適合的產品眾籌運營模式。

參考文獻

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基金項目：本文系陜西省社會科學基金項目“互聯網金融的風險控制研究——基于中小企業融資”（2015R031）和陜西科技大學人文社科項目（zx14-13）研究成果。

作者簡介：寧宏茹（1976-），女，漢族，陜西戶縣人，任職于陜西科技大學，碩士，研究方向：財務管理，互聯網金融。