兩首席互撕：一稱貨幣政策收緊 一言過度解讀

近日，央行再度放出大招：上調逆回購和SLF利率。央行繼節前對22家金融機構開展2455億MLF（中期借貸便利）操作且利率上調10個基點后，節后首個工作日再上調SLF（常備借貸便利）和逆回購利率各10基點。對此，方正證券首席經濟學家任澤平表示，政策性利率全面上調，已經事實上加息，預計央行貨幣政策將持續偏緊。而李迅雷則表示央行變相加息被過度解讀，連續加息可能性不大。

方正證券首席經濟學家任澤平表示，央行自節前上調MLF半年期及一年期利率后，再次對SLF和逆回購利率進行了上調，政策性利率全面上調，已經事實上加息，顯露出央行偏緊的政策態度。預計央行的貨幣政策將持續偏緊，債市仍將調整。任澤平認為，從目前來看，貨幣政策持續收緊導致的資金成本上升可能對房地產投資、基建投資和制造業投資形成利空，經濟增長可能會有所放緩。任澤平稱，此次資金利率上調影響最直接的是債市而不是股市、房市和實體經濟，但間接對房地產市場的影響可能最大，將進一步加大二、三季度經濟二次探底和通脹回調的可能。

中泰證券首席經濟學家李迅雷則認為，央行變相加息被過度解讀，通脹、經濟企穩、防貶值等理由或不成立，或不充分。所謂當務之急的“急”才可能是央行加息的核心邏輯。貨幣政策只是從偏寬松調整至中性，在外匯管制加強的情況下，匯率不會成為貨幣緊縮的理由，所以，確實沒有必要將央行此舉解讀為貨幣緊縮政策的開端。與過去兩年前松后緊的政策特點相比，今年很可能是前緊后松，前緊的原因不僅來自國內，還來自特朗普的新政。李迅雷表示，當前經濟增速顯然還是處在下行階段，故連續加息的可能性不大。