突破口，大風(fēng)起

自去年年底以來，混合所有制改革在國企改革中的地位陡然提升，備受矚目，這源自于混合所有制改革的新定位。

在年前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，國企混改被定義為國企改革的“重要突破口”。這是中央層面第一次對混合所有制改革賦予如此重要的使命。

國有企業(yè)混合所有制改革，始終是近兩年國企改革的一項重要內(nèi)容。十八屆三中全會，規(guī)劃了國有企業(yè)和國有資本的改革路徑，提出了實行混合所有制的改革方向。之后，有關(guān)國企改革“四梁八柱”拔地而起，其中，2015年9月，國務(wù)院出臺《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，就國企混改下了動員令。

頂層已出“設(shè)計”

2016年年底以來，混合所有制改革在國企改革中的地位陡然提升，備受矚目，這源自于混合所有制改革在中央經(jīng)濟(jì)工作會議中的新定位：“混合所有制改革是國企改革的重要突破口。”于年前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，2017年，要按照統(tǒng)籌推進(jìn)、重點突破的要求加快改革步伐，更好發(fā)揮改革牽引作用，這是中央層面第一次對混合所有制改革賦予如此重要的使命。

按照慣例，國務(wù)院國資委每年組織中央企業(yè)和各地方國資委的數(shù)百名負(fù)責(zé)人到北京開年度工作會議。2017年的年度會議，于1月12日至13日在北京召開。此次會議別具意義。國資委主任肖亞慶的工作報告就長達(dá)28頁，報告對未來一年的工作情況做了詳細(xì)部署。

其中針對今年的國資國企改革，肖亞慶點出了以下重點方向：“深入推進(jìn)公司制股份制和混合所有制改革，積極探索集團(tuán)層面股權(quán)多元化改革，全面完成國有企業(yè)公司制改制，支持中央企業(yè)問、中央企業(yè)和地方國有企業(yè)問交叉持股，大力推進(jìn)改制上市工作，力求包括集團(tuán)層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破。”

“混合所有制改革是國有企業(yè)改革的重要突破口，要按照完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐。”2月23日，肖亞慶在中國企業(yè)改革發(fā)展論壇上強(qiáng)調(diào)。

7個領(lǐng)域是一直以來的重點領(lǐng)域。2016年，國家發(fā)改委已牽頭在上述領(lǐng)域選擇了七家企業(yè)或項目，開展第一批混合所有制改革試點。被列入試點的包括東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中船集團(tuán)等央企。

過去兩年，央企混改進(jìn)展多發(fā)生在央企的子公司、孫公司層面。按照此次會議要求，混合所有制改革的對象不再只是央企國企的二三級子公司，肖亞慶表示要在集團(tuán)層面有所突破。

央企早已“開工”

在中央企業(yè)中，對混改的重視程度空前，進(jìn)入一月之后，中央企業(yè)陸續(xù)召開2017年工作會議，勾勒新一年路線圖，“混改”成為關(guān)鍵詞。目前已經(jīng)有數(shù)家企業(yè)針對混改提出了具體方案。

去年年底，市場普遍傳言，6家首批央企混改試點單位，各自混改方案都已提交，等待批復(fù)。其中，中船集團(tuán)混改試點實施方案的原則是：優(yōu)先選擇在純民品、競爭性強(qiáng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行積極混改；持續(xù)做好資產(chǎn)證券化工作，把握好時機(jī)和節(jié)奏、提高凈資產(chǎn)收益率；優(yōu)先支持人力資本和技術(shù)要素占比較高的相關(guān)單位開展員工持股試點工作。

中航工業(yè)集團(tuán)，軍工企業(yè)的典型，也將深入推進(jìn)深化改革各項工作，其中包括混改：落實國家軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，研究出臺集團(tuán)黨組《關(guān)于加快軍民融合發(fā)展的決定》，啟動一批軍品市場化配套試點。機(jī)電公司要高度重視系統(tǒng)集成能力建設(shè)，用體系力量贏得競爭，要率先踐行軍民融合戰(zhàn)略，用新體制新機(jī)制贏得市場、贏得未來；沈飛公司要率先放開產(chǎn)業(yè)鏈低端，把戰(zhàn)略資源向產(chǎn)業(yè)鏈高端聚集；宏光公司要率先放開股權(quán)，用外部資本推動轉(zhuǎn)型升級；安吉公司要創(chuàng)新發(fā)展模式，積極引入社會資本及資源要素，探索開展經(jīng)營團(tuán)隊及核心骨干持股，通過資本結(jié)構(gòu)升級推動軍民融合式發(fā)展。

南航集團(tuán)提出，2017年將重點研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式，推動混合所有制改革；通過并購重組，加快相關(guān)業(yè)務(wù)整合和市場化運作；加大新興領(lǐng)域投資力度，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

中國石油集團(tuán)提出，要認(rèn)真貫徹中央關(guān)于深化國有企業(yè)改革、石油天然氣體制改革等決策部署，一要穩(wěn)步推進(jìn)管理體制改革；二要持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)整合重組和混合所有制改革；三要加快推進(jìn)市場化機(jī)制改革；四要有序推進(jìn)三項制度改革；五要扎實推進(jìn)礦區(qū)業(yè)務(wù)改革；六要積極推進(jìn)黨建制度和監(jiān)督機(jī)制改革。

1月3日，中國鐵路總公司工作會議提出，今年將推進(jìn)鐵路資產(chǎn)資本化經(jīng)營，研究推進(jìn)鐵路企業(yè)債轉(zhuǎn)股，深化鐵路股權(quán)融資改革，探索鐵路資產(chǎn)證券化改革，積極開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，開展混合所有制改革。

國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司也對混改投入了強(qiáng)烈關(guān)注。國家電網(wǎng)提出，混改將以合資合作、上市為主要形式，以抽水蓄能電站建設(shè)、增量配電投資業(yè)務(wù)放開、產(chǎn)業(yè)和金融單位等為重點。南方電網(wǎng)則表示2017年將積極做好深圳前海混合所有制改革試點項目。

作為國有資本投資公司試點的中糧集團(tuán)也將混改作為了改革突破口。中糧集團(tuán)表示，今年將力爭推進(jìn)中糧飼料、中糧酒業(yè)、中國茶葉3家專業(yè)化公司混改。到2018年，爭取18家專業(yè)化公司全部混改，真正實現(xiàn)引入戰(zhàn)略投資，解決體制問題，實現(xiàn)上市發(fā)展。

目前，央企混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比已擴(kuò)大到68%，上市公司的資產(chǎn)、營收和利潤總額在央企總盤子中占比已分別達(dá)到61.3%、62.8%和76.2%。這組數(shù)字在2017年將明顯擴(kuò)大。

地方迎風(fēng)而動

不僅是中央企業(yè)，地方國資委也加快了混改步伐。相比于地方兩會上對國企改革目標(biāo)的籠統(tǒng)提法，國資委工作會議則拿出了更為詳細(xì)的工作計劃。尤其是作為改革突破口的混合所有制改革，各地普遍部署了多家試點企業(yè)。

廣東省國資委提出，2017年混合所有制企業(yè)將超過60%，到2020年除極少數(shù)承擔(dān)國家政策性職能、特許經(jīng)營和平臺性質(zhì)的國有企業(yè)以及授權(quán)經(jīng)營的國有資本運營、國有資本投資公司外，其他國企均可實施資本混合，二級及以下競爭性國企基本成為混合所有制企業(yè)。

到2017年初，上海整體上市或核心資產(chǎn)上市企業(yè)已占競爭類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總數(shù)的2/3，16家國有控股上市融資或注入資產(chǎn)1077.80億元；實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)控（參）股新三板企業(yè)累計37家；62家企業(yè)新發(fā)行各類債券1.69萬億元。

上海公布的《上海市國資委2017年工作要點》提出，要適時推動一批符合整體上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)集團(tuán)調(diào)整管理體制，實現(xiàn)管理重心與資產(chǎn)架構(gòu)融合，完善存續(xù)資產(chǎn)管理。對功能類、公共服務(wù)類企業(yè)中的競爭性業(yè)務(wù)資產(chǎn)，積極引入各類資本，提高資源配置效率和公共服務(wù)能力。完成建科院增資擴(kuò)股，引入戰(zhàn)略投資者。以國家油氣改革為契機(jī)，推進(jìn)本市燃?xì)庑袠I(yè)企業(yè)改革，適時實施混合所有制改革。

作為東北振興中的一名積極分子，吉林省表示，選擇10 20戶省屬及地市國有企業(yè)開展混改試點，選擇5-10戶企業(yè)開展員工持股試點，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化，進(jìn)一步深化與駐省央企、對口合作的浙江及其他省市知名企業(yè)合作。

2月3日，山東省國資委發(fā)布《關(guān)于省屬國有企業(yè)混合所有制改革發(fā)揮中小股東作用的指導(dǎo)意見》。意見提出，因企制宜確定國有股比例，各省屬國有企業(yè)應(yīng)根據(jù)全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，精心優(yōu)化混合所有制改革方案，合理確定國有股權(quán)比例。除國家和省規(guī)定必須保持國有全資或控股的領(lǐng)域外，可依據(jù)企業(yè)實際合理確定國有股比例。混合所有制企業(yè)應(yīng)著力提升資本證券化水平，鼓勵通過上市公司實施并購重組、IPO、新三板掛牌等多種方式，提高股權(quán)流動性。經(jīng)股東協(xié)商一致，可探索采用約定股權(quán)價值調(diào)整協(xié)議、股權(quán)回購協(xié)議等方式，完善股權(quán)退出機(jī)制。

國企混改正式開展以來，從中央到地方，總體來看改革進(jìn)展加快。有的進(jìn)展緩慢的企業(yè)，根源在于對資本形式的重重顧慮。國企方面，擔(dān)心民資注入后帶來國有資產(chǎn)流失；民企方面，擔(dān)心沒有話語權(quán)，不僅吃不到甜頭還會吃虧。最主要的在于沒有弄清因果關(guān)系

中央希望以混改形式改善國企的治理結(jié)構(gòu)。

對此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求，要深化國企國資改革，“加快形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)、靈活高效的市場化經(jīng)營機(jī)制。”

混改基礎(chǔ)鑄牢

和混合所有制改革相關(guān)聯(lián)的一項重要改革，是推動央企公司制改制與上市。

數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)的子企業(yè)公司制改制面已超過92%，混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比達(dá)到68%，建設(shè)規(guī)范董事會的中央企業(yè)達(dá)到85家，央企總數(shù)減少到102家。但是目前有三分之二的央企集團(tuán)沒有完成公司制改制。

1月12日和13日召開的2017年中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會議要求，全面完成國有企業(yè)公司制改制。

一旦所有央企集團(tuán)及其子公司都完成了公司制改造，才真正具備混合所有制改革的基礎(chǔ)，為集團(tuán)層面的混改掃清了障礙。

正是因為混改與改制密不可分，1月12日的會議強(qiáng)調(diào)，“深入推進(jìn)公司制股份制和混合所有制改革，積極探索集團(tuán)層面股權(quán)多元化改革，全面完成國有企業(yè)公司制改制。”

肖亞慶稱，要大力推進(jìn)改制上市工作，力求包括集團(tuán)層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破，要邁出實質(zhì)性步伐，抓好員工持股試點。

對于交叉持股，會議也提出明確的支持態(tài)度。會議表示：“支持央企問、央企和地方國有企業(yè)問交叉持股。”

肖亞慶提出，2017年要全力完成生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)任務(wù)，力創(chuàng)佳績多作貢獻(xiàn)。要嚴(yán)格控制與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁開展融資性貿(mào)易和“空轉(zhuǎn)”貿(mào)易；嚴(yán)控非主業(yè)投資比例，嚴(yán)控高負(fù)債企業(yè)推高企業(yè)負(fù)債率的新增投資，嚴(yán)控產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的新增投資。與此同時，同行業(yè)企業(yè)要積極探索開展交叉持股、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種方式的合作，實現(xiàn)互利共贏。

肖亞慶還表示，要加快各項改革政策落實落地，盡快在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得實效。要全面推進(jìn)“十項改革試點”，盡快在改體制、改機(jī)制、改模式上見實效，以點帶面推進(jìn)改革。賦予試點企業(yè)更大改革自主權(quán)，一些在企業(yè)集團(tuán)層面開展的試點，可以在二級、三級企業(yè)加快推進(jìn)，大膽探索。

在資本市場上，國企之間的交叉持股已經(jīng)日漸活躍。以中國誠通為例，2016年以來，中國誠通在持有中儲股份、粵華包B、冠豪高新、岳陽林紙、美利云等上市公司股權(quán)的同時，還參股了中遠(yuǎn)海控、中海科技、寶鋼股份、武鋼股份等多家央企，從資本層面促進(jìn)了央企股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化及公司治理的改進(jìn)與完善。

和國企混改相關(guān)聯(lián)的一項重要改革，是推動央企公司制改制與上市。2017年中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會議要求，全面完成國有企業(yè)公司制改制。一旦所有央企集團(tuán)及其子公司都完成了公司制改造，才真正具備混合所有制改革的基礎(chǔ)，為集團(tuán)層面的混改掃清了障礙。