千億注資絲路基金的價值

田利輝

一帶一路的核心是中國，中國需要投資一帶一路

絲綢之路之所以形成，是因為中國一度盛產其他國家當時稀缺的絲綢。絲綢之路起源于西漢（前202年—8年），漢武帝派張騫出使西域開辟的以首都長安（今西安）為起點，經甘肅、新疆，到中亞、西亞，并連接地中海各國的陸上通道。“海上絲綢之路”是以南海為中心，古代中國與外國交通貿易和文化交往的海上通道。絲綢之路的最初作用是運輸中國古代出產的絲綢。

如今我國出現了生產能力過剩，特別是基礎設施建設和部分機械設備。無論是屬于高耗能的電解鋁、鋼鐵制造，還是新興產業的光伏太陽能和風電，以及造船和鋼鐵業中高端產品的硅鋼，均被業界公認為“產能過剩”。伴隨著當前中國經濟放緩，從中期來看去產能會持續進行，“一帶一路”戰略則可能幫助中國從長期解決這一問題。過剩的產品銷售出去，過剩的產能轉讓出去，不僅有助于接收國，而且有利于輸出國。一帶一路是通過互聯互通的方式，實現優勢互補和互通有無。一帶一路不是慈善，不是捐贈，也不是國際無償援助，而是通過投資和貿易實現互惠共贏。

經歷漫漫歲月，我國經濟再度中興，當前經濟總量名列世界第二，貨物貿易總額、制造業產值、外匯儲備均居世界第一。去年中國境外投資額達到1400億美元，首次成為資本凈輸出國。然而，目前國際社會出現多種反全球化浪潮，有關國家尚在推進TPP和TIPP貿易俱樂部。中國不能被孤立起來，需要形成自己的經濟貿易伙伴圈，一帶一路是中國的利益所在。

中國是經濟大國，若想維護自身利益，就要承擔國際責任。實現世界均衡發展，不可能建立在一批國家越來越富裕，另一批國家長期貧窮落后的基礎之上。發展中國家迫切需要構建一個更加公平公正平等的國際政治經濟新秩序，提供更好的外部發展環境，促進發展中國家更快、更好地發展。“朋友多了好辦事”，一帶一路上的國家的發展和穩定，不僅可以為我國帶來經濟上的好處，而且能夠帶來政治上的回報。一帶一路是中國和相關國家的命運共同體，也是實現中國夢的重要載體。

絲路基金是市場性的投資基金，目標是為國獲利

一帶一路的投資是有風險的，所以我國設立了絲路基金。絲路基金的定位是通過股權為主的投融資方式，進行一帶一路相關項目。該基金明確，要確保中長期財務可持續和合理的投資回報。這就是說，不同于政策性的國家開發銀行和開發性的亞洲基礎設施投資銀行，絲路基金是市場性的，是商業化的。作為開發性投資基金，絲路基金的目標是在防控風險的前提下獲得盈利。

從某種意義上講，絲路基金是我國在一帶一路上的“淡馬錫”。淡馬錫是新加坡國有的投資公司。自1974年成立以來，復合年化股東總回報率為15%，為新加坡政府和國民賺取了大量財富。近十年來，淡馬錫資產又增長了一倍，2016年底資產總額高達 1.2萬億人民幣；其中，只有29%投資于新加坡本地，71%投資于國外，其中一半以上的資金投資于不發達國家或地區。淡馬錫對外大舉進行股權投資，這不是“冤大頭”，而是新加坡“會下金蛋的鵝”！

實際上，絲路基金的運作更為接近于私募基金。在投資方式上，股權投資為絲路基金公司的主要投資類型和業務特點，包括股權出資、企業并購和資產收購等等，通過增加企業資本金發揮杠桿效應、增信作用和示范效應。同時，絲路基金公司綜合運營債權、貸款和基金等品種，形成不同的組合搭配，試圖通過“股權+債權”的方式，滿足企業和項目的資金需求，兼顧風險收益平衡，實現企業和絲路基金的“雙贏”。在債權投資中，貸款、債券投資、夾層投資等多種方式并用。在基金投資中，絲路基金公司可設立子基金開展自主投資，也可與國際金融機構、境內外金融機構等發起設立共同投資基金，還可進行資產受托管理、對外委托投資等其他投資。

絲路基金對外大力踐行和推廣“一帶一路”倡議精神，積極倡導綠色環保、可持續發展理念，履行社會責任，與國際、國內企業和金融機構深入合作，彰顯和放大國際合作效應。然而，絲路基金的投資目的在于商業回報，理論上是有盈利的，可持續的。實際上， 當然，風險和收益相對應，增長中的一帶一路經濟帶可以提供更高的投資回報。這需要我國的絲路基金切實落實市場化、國際化、專業化。若是，絲路基金有望超越淡馬錫，用錢掙錢，造福我國！

市場經濟時代，財富的增長需要進行對外投資

在現階段擴大絲路基金規模是必要的。首先，資本形成規模之后，方才能夠更好地吸引專業人才，提高資本運作能力，產生規模經濟和市場領頭羊作用。其次，足夠的資金有助于絲路基金起到杠桿撬動作用，調動沿線國家資源和國際金融機構的資金，分享建設成果。再次，在前期投資過程中，“一帶一路”沿線資金需求巨大，對絲路基金增資有助于發揮其運作模式較為靈活高效的優勢，更好地推進“一帶一路”建設。

增資絲路基金1000億人民幣，并未顯著擠出國內的投資建設。我國2016年僅基礎設施固定資產的投資就高達118878億元，1000億尚不及其1%。而且，隨著我國經濟進入新常態，國內投資的邊際回報率不斷下降，我國已經從引進外資步入到向外投資的階段。在2016年，我國對外直接投資11299億元；其中，對“一帶一路”沿線國家直接投資僅為999億人民幣，僅占對外直接投資總額的8.8%。數字上來看，增資千億，順理成章，不值得大驚小怪。

厘清民間的質疑也要明確國家的財富觀和個人的財富觀不盡相同。取消金本位后，貨幣是政府印制出來的，更多的是國家財富的工具，而非國家財富的本身。國家財富是產出資本、自然資本和無形資本的總和，包括各種建筑物、基礎設施以及機器設備等，也包括農業用地、保護區、森林、礦產和地下資源等，還包括人力資本的增加、科學技術的變革、國家治理的改善和國際地位的提升。財富增值主要通過勞動和交換。股權投資是一種重要的交換，具有回報。這千億人民幣可為我國獲得更多的礦產資源、技術發明和國家信用。

誠然，一帶一路投資有風險。一帶一路投資中存在政府效能、法律監管、宏觀經濟、外貿和結算、稅收、勞動用工等政策風險，以及宗教、文化、習俗等風險。而且，國際形勢不斷變化，地緣政治日趨復雜，投資項目選擇和施工安排存在諸多困難和各種變數，各國配套資金存在較大缺口，國際金融市場波動頻仍，融資不易。但是，有風險并非不意味著不去投資，而是要審慎地采取措施來防控風險，進而獲得更大的收益。這需要提升金融機構的風險管控能力，加快形成以人民幣為結算貨幣的跨境清算；加強集群式投資和園區式投資，尤其要發揮商會和行會的作用，抱團取暖；進一步完善企業走出去的制度建設，發揮政府調節與指導的作用；成立投資安全咨詢機構，提供專業化、定制化和國際化的服務。進而，探討國際多渠道融資的可能性，調動發揮保險公司參與的積極作用，穩健地推動重大項目，加大投入力度。

相比中小企業，大企業風險防范能力更強。金融機構也能夠通過做大規模，來做強業務，進而做優業績。防控風險，就要建立健全監管體系，筑牢“安全網”，加固“防護欄”，守住底線。風險既可能成為發展的隱患，也可能成為轉型的契機，關鍵就看我們是否正視，如何應對。只要公司治理到位，企業運作規范，逐級做好預案，防控未知風險，絲路基金能夠在一帶一路的道路上，闖關奪隘、攻堅克難，為我國的國有財富獲得不菲回報。的確，注資千億帶來了坊間網上的善意質疑，這實際上是要求并督促我國國有的絲路基金在做大規模的同時，進一步加強公司治理，廣攬賢才，提升運營的核心競爭力，穩妥地獲得投資回報。有理由期待，絲路基金這艘資本航空母艦乘風遠航，無往不勝，滿載而歸！