IPO行政控制導(dǎo)致路徑依賴形成殼價值

“要理解中國股市的現(xiàn)實與理論之間的矛盾，應(yīng)該從股票的殼價值入手。”社科院金融研究所研究員尹中立如是評論。由4月行情走跌而引起的IPO常態(tài)化之爭持續(xù)至今，已近一月半。5月24日，韓志國在微博上犀利評點(diǎn)股市，引起眾多散戶追捧；5月27日，減持新規(guī)出臺；6月2日，證監(jiān)會繼此前平均每周核發(fā)10家企業(yè)IPO后，首次降為4家；隨即，市場開始了一場關(guān)于發(fā)行暫緩的激辯；一周后，IPO審核恢復(fù)至8家，熱潮依舊未退。尹中立認(rèn)為，中國股票市場有別于其他市場的地方在于，股市建設(shè)20多年以來，IPO是受到行政控制的，導(dǎo)致形成了路徑依賴。由于IPO速度受到控制，所以無論上市公司多么優(yōu)秀，在IPO的過程當(dāng)中都要付出相當(dāng)多的成本。這個成本包括三方面：第一是時間成本，第二是財務(wù)成本，還有灰色成本。endprint