我國當前流動性過剩問題的根源及化解思考

楊日新 岳陽廣播電視大學

我國當前流動性過剩問題的根源及化解思考

楊日新 岳陽廣播電視大學

基于現階段流動性過剩已經演變成中國經濟與金融發展一類重大問題這一實況，提出了對流動性過剩問題的根源及化解措施進行深度分析這一建議。外匯占款快速增長、經濟內部結構性平衡性缺乏以及全球性的流動性過剩均是我國當下流動性過剩問題的重要原因。希望有關措施的提出，能夠在有效處理流動性過剩問題方面有所幫助。

流動性過剩 根源 成因 化解措施

在經濟學領域中，流動性過剩已經成為一個炙手可熱的問題，社會廣大基層群體也給予其一定重視度，流動性過剩問題對我國國民經濟與國民生活將會造成顯著影響。所以有效化解流動性過剩問題已經成為政府機關工作體系的重要內容之一，以免通貨膨脹等惡劣事件的出現，也達到維護金融體系穩固性與經濟市場運行安穩性的目的。本文以流動性過剩問題為論點，現做出如下論述內容。

一、流動性內涵分析

流動性過剩具備現實與理論的兩種含義。從理論的角度分析，流動性過剩通常是指代經濟體的貨幣供應長期與現實貨幣需求背離，在這樣的局勢中衍生出連貫性超額貨幣供給于短期中一并釋放的問題[1]。在貨幣數量論的框架下，貨幣供給的變化最終要呈現至物價水平與現實產出的變化中去。從相反的角度分析，若貨幣供給變化沒有能把全部被物價與產出的變化所消化，那么就有很大的概率出現超額的貨幣供給。

二、流動性過剩問題成因分析

（一）外匯占款快速增長

外匯占款快速增長是導致我國流動性過剩的直接原因。這主要是因為我國人口眾多，勞動力資源相對低廉，勞動密集型出口產品在國際市場上具有一定實力，出口產品數量處于逐年上漲的態勢的緣故，導致中國在很長的時間例維持著國際貿易的順差。本世紀初期開始，中國貿易順差的速度攀增，貿易順差衍生出大批量的外匯儲備[1]。外匯儲備快速增加致使人民幣升值預期連續加大，升值預期的加大進一步吸引了大量國際資本整合進國內市場中使資本順差出現。在這樣的局勢中，經常項目順差、資本項目順差、人民幣升值預期循環，促使外匯儲備的不斷增加，外匯占款因此快速增長，外匯儲備的不斷增加促使外匯占款在我國基礎貨幣投放中所占比重不斷增加，致使流動性過剩問題衍生出來。

（二）經濟內部結構性失衡

這是流動性過剩問題出現的根源。（1）儲蓄結構失衡。宏觀經濟理論做出這樣的提示，即投資是由儲蓄轉型而來，儲蓄與投資之間差額若過大，就會有很大的可能致使過多的貨幣和資金處于流動模式中[2]。（2）國民收入分配結構合理性缺乏。現代社會正常的配置結構為中間大兩頭小的“橄欖型”，這也就意味著中等收入者在全社會所占比重很大、高收入者與低收入者所占比重相對較低，但是中國當下尚未構建上述“橄欖型”收入分配結構，相反國民的收入分配差距還有不斷拉長的態勢，收入分配差距過大降低了國民的平均消費傾向，導致流動性過剩問題出現。

（三）全球性的流動性過剩

這是引發流動性過剩的外部原因從全球范疇去分析，我國國內“流動性過剩”是在全球性“流動性過剩”的背景下衍生出來的。歐洲、美國與日本等世界發達國家長期以來為振興經濟，陸續應用了較為松弛的貨幣政策與財政政策，并在較長的時間內維持了較低的利率，以刺激國內的投資增長，使得資金在金融體系內部高度循環，又進一步增加了資金量。

三、流動性過剩問題的化解方法

（一）革新目前我國金融市場面貌

具體體現在以下兩方面上：（1）整改我國以銀行為主導的信貸體制[2]。取而代之的是構建多元化的金融市場，推行優惠政策鼓勵合規合法的資金融入進股票等資本市場中，鼓勵與現代企業借用發債方式達到籌集資金的目的，這樣科技企業、服務業等中小企業在發展中就會獲得充足的資金支撐；（2），鼓勵、支持銀行業對產品進行調整與創新，全力推多類衍生工具，發展公司與私人理財增值服務內容，強化資金流動的暢通性；（3）整改“寬進嚴出”的外匯管理機制，連貫性放寬企業與個人持匯、用匯限制，支持持匯、用匯朝著多元化方向發展，從根本上降低外匯占款引發的基礎貨幣被動投放問題出現的概率[3]。

（二）盡快整改鼓勵出口的外向型發展戰略

（1）加快外貿增長方式調整速度，降低高耗能、高污染與資源性產品的出口量，拓展高技術產品的出口范疇，借用外匯儲備增加高新技術及其設備的進口量；（2）科學計算出口產品所要消耗的資金，把環境、資源的成本統統納入進上述計算工作進程中，重新設定出口產品的單價；（3）借助央行票據發行等公開市場操作，直接對外部流動性注入引發的基礎貨幣增加進行對沖；（4）提高存款準備金比率，繼而從整體上回收過剩的流動性；（3）提高利率，強制性壓縮過剩的流動性[3]。

（三）深化外匯市場改革

整改外匯管理政策，扭轉“寬進嚴出”的局面，拓展外匯流出渠道；（2）完善人民幣匯率形成體制，逐漸強化匯率彈性，其宗旨在于將匯率這只看不見的手在維護與強化國際收支平衡性方面發揮的作用彰顯出來。

（四）增加財政支出量

其目的在于增加消費拉動內需，并加大公共設施建設與服務方面的資金投入量。具體在以下兩方面體現出來：（1）增加教育、衛生、社會保障等公共服務領域的供應量，盡量壓縮教育與醫療事業運行成本，提升社會保障水平，處理國民的后顧之憂；（2）財政支出最好朝著低收入者偏移，宗旨在于增加這類群體的消費量。

四、結束語

綜合全文論述的內容，認識到流動性過剩問題的危害性，同時掌握了幾種較為有效的化解措施：一是革新目前我國金融市場面貌；二是盡快整改鼓勵出口的外向型發展戰略；三是深化外匯市場改革；四是增加財政支出量。此外，還應不斷督促國際組織加強對全球資金流動的監測,及時參照監測結果對世界經濟和金融市場做出警示。

[1]趙慶.貨幣流動性過剩、低利率、通貨膨脹對房地產泡沫的影響[J].西部經濟管理論壇,2014,25(01)：50-54.

[2]趙慶.貨幣流動性過剩、利率、通貨膨脹對股票市場泡沫的影響[J].廊坊師范學院學報(自然科學版),2014,14(01)：57-62.

[3]張濤甫.輿論“流動性過剩”的風險考量及其化解之道[J].天津社會科學,2014,(01)：70-74.