轉(zhuǎn)機(jī)正在出現(xiàn)

李吉祥

5月中旬到6月中旬，資金面整體保持中性適度，宏觀數(shù)據(jù)邊際下行，監(jiān)管政策出臺節(jié)奏放緩。經(jīng)過前期收益率的快速上升，市場進(jìn)入相對平穩(wěn)期，大部分時間都在5bp的范圍內(nèi)小幅震蕩。

5月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，增幅比上月下降1.1個百分點(diǎn)；1—4月固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，增速比1—3月下降0.3個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.3%，增速比1—3月提高0.2個百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，當(dāng)天債券市場收益率略微下行3bp左右。

16日，貨幣市場資金開始出現(xiàn)緊張態(tài)勢，回購利率上漲。利率債收益率上行明顯，1年期國開債上行5.5bp達(dá)到4.025%，10年期國開債上行2.5bp達(dá)到4.33%。

17日，銀行間回購利率有所上行，債券市場走勢偏弱，各期限利率債整體上行1～2bp，特別是3年、7年期國債受一級市場招標(biāo)影響，上行10bp。國債收益率曲線出現(xiàn)M型倒掛行情。

19日，資金面有所回暖，央行開展800億元國庫現(xiàn)金管理招標(biāo)，向市場凈投放資金600億元，短期回購利率也有所回落，但債券市場依然走弱，10年期國債170010上行2～3bp到3.62%，10年期國開債上行1.75bp，到4.3225%。

21日，受周五監(jiān)管部門重申證券基金管理機(jī)構(gòu)“不得從事讓渡管理責(zé)任的所謂‘通道業(yè)務(wù)”的影響，貨幣市場緊張程度明顯緩解，但是債券市場收益率依然上行，10年期國債170010收益率上行2.75bp達(dá)到3.62%，10年期國開債上行1.75bp到4.32%。

22日，《人民日報》發(fā)文指出金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)守穩(wěn)健審慎底線，正本清源，回歸主業(yè)，不能存在僥幸心理。市場對監(jiān)管加強(qiáng)的預(yù)期再起，利率債收益率繼續(xù)上行。……