通信：新工業革命下再繁榮

國泰君安

通信：新工業革命下再繁榮

國泰君安

投資要點

1、提前布局收益更高。

2、5G確定性強，第四季度有望繼續加強。

市場普遍認為5G還遠（2020年才可能全面商用），現在配置相應股票為期甚早，但事實上3G、4G經驗告訴我們，心中花開，在牌照發放前一年配置，收益更高。習近平主席在廈門金磚領導人會議上提到了新工業革命，我們預計下半年各類政策有望進一步出臺。同時，市場低估了中國通信力量的崛起，主設備、光通信、專網通信均開始由大變強，在此基礎上疊加這輪改革力量，中國通信業有望再度崛起。當下正是把握新工業革命機遇的最佳時。當前我們正站在第3輪全球朱格拉周期的起點上，而在這一輪周期中通信行業將會是最受益的細分行業之一，同時又恰逢5G投資，通信行業競爭力越來越強，未來有望成為新工業革命的排頭兵。

5G確定性強，第四季度有望繼續加強。全球正加速5G建設，中國具備領跑5G的三大要素（資金、技術、產業政策），有著如此顯著的先發優勢，加速發展5G成為必然。今年下半年國家領導人已多次提及科技產業的發展，聯通混改方案也讓大家看到了改革、政策支持的結果，我們認為Q4季度有望從政策上進一步加強。相較于4G架構，5G新架構將使得光纖光纜（3-4倍）、光器件、基站（2倍）的需求呈爆發式增長，相關廠商業績彈性較大。同時從3G、4G的股價歷史表現來看，我們可以直觀的發現，最佳布局時點也會是出現在第四季度至明年之間（在5G牌照發放前一年）。

重點推薦：亨通光電、烽火通信和光迅科技等。