全球LNG價格度過黑暗期

□ 文/朱昌海 王肅寧

全球LNG價格度過黑暗期

□ 文/朱昌海 王肅寧

2016年，美國氣價結(jié)束了2008年頁巖氣革命以來持續(xù)下降的態(tài)勢，3月達(dá)到10多年來的新低1.49美元/百萬英熱單位。此后隨著國際油價觸底反彈，氣價一路上升，至去年底升至3.7美元/百萬英熱單位，全年最大升幅150%。天然氣行業(yè)最黑暗時期已過去。

綜觀近年來LNG市場運行狀況，可以總結(jié)國際氣價變化主要有兩大特點，即全球LNG價格反彈仍有空間，美洲、歐洲、亞洲三地價差進(jìn)一步縮小。

LNG氣價觸底反彈

受低油價影響，加之供應(yīng)增長較快且需求不旺，國際氣價2016年進(jìn)一步下降，美國亨利中心氣價、歐洲NPB氣價、日本LNG進(jìn)口月度均價分別為2.52美元/百萬英熱單位、4.66美元/百萬英熱單位和6.09美元/百萬英熱單位，與往年相比，降幅分別達(dá)到4%、29%和29%。

從2016年全年運行趨勢來看，氣價探底回升，總體呈上升趨勢。亨利中心氣價由2016年1月的2.28美元/百萬英熱單位，漲至12月的3.59美元/百萬英熱單位，漲幅達(dá)到57%；歐洲NPB氣價由1月的4.6美元/百萬英熱單位，升至12月的5.9美元/百萬英熱單位，漲幅為28%；日本LNG現(xiàn)貨價則由1月的3.9美元/百萬英熱單位，漲至12月的7.3美元/百萬英熱單位，漲幅高達(dá)87%。目前40%以上的亞洲LNG定價以日本進(jìn)口原油現(xiàn)貨價格（JCC）為基準(zhǔn)，而JCC則以前3個月的布倫特油價為基準(zhǔn)。

隨著美國LNG出口全球，相對獨立的北美、亞洲、歐洲天然氣市場價差逐步縮小，美國亨利中心現(xiàn)貨價與日本LNG比價由往年的1∶2.9縮至1∶2.4，與歐洲NPB的比價由1∶2.5縮至1∶1.9。

出口終端漸趨活躍

2016年，全球LNG出口量為2.64億噸，較往年增長1370萬噸，增幅為5.5%。隨著美國加入LNG出口國行列，2016年全球LNG出口國家或地區(qū)有20個。卡塔爾、澳大利亞、馬來西亞、印尼、尼日利亞分列世界前五位LNG出口國，出口量占比分別為29.5%、17.1%、9.6%、7.2%和6.7%。

全球最大LNG出口國卡塔爾2016年對韓國、日本的出口量大幅降低，但同時對印度、巴基斯坦、科威特、埃及等新興LNG進(jìn)口國的出口量則增多，出口總量較往年下降90萬噸，達(dá)到7790萬噸。隨著2015年格萊斯頓和QCLNG項目共計1640萬噸/年的生產(chǎn)線投用，以及2016年APLNG和高庚項目共計2560萬噸/年的生產(chǎn)線投用，近兩年澳大利亞新增LNG出口能力達(dá)到4200萬噸/年。2016年澳大利亞LNG出口量增加147萬噸，較往年上升47%。2016年，尼日利亞LNG出口量下降220萬噸，主要是因為8~9月因國內(nèi)動亂導(dǎo)致供氣中斷長達(dá)1個月。阿爾及利亞因Skikada LNG終端7~9月維修，出口量下降了100萬噸。特立尼達(dá)和多巴哥LNG出口量下降了190萬噸，主要因為氣田供應(yīng)量下降和第三條LNG生產(chǎn)線8~9月維修。安哥拉LNG出口設(shè)施在經(jīng)歷兩年多的維修后重啟，出口量達(dá)到80萬噸。埃及2016年開始通過浮式終端出口LNG，9~10月已出口3船共計40萬噸LNG，2017年還將出口8船LNG。2016年美國啟用了薩賓帕斯出口終端1、2號生產(chǎn)線，加入出口國行列，2016年出口380萬噸LNG。阿聯(lián)酋目前雖是LNG進(jìn)口國，但仍在出口大量LNG，主要是因為其與日本客戶簽訂的LNG供應(yīng)合同期限到2019年。

2016年有10條、共計4230萬噸出口能力的LNG生產(chǎn)線投用，主要分布在澳大利亞、美國、馬來西亞和安哥拉。其中澳大利亞有5條共計2330萬噸出口能力的LNG生產(chǎn)線投用；2016年美國薩賓帕斯1、2號生產(chǎn)線先后啟用，總出口能力達(dá)到900萬噸；馬來西亞第九條生產(chǎn)線和浮式LNG第一條生產(chǎn)線投用，共計出口能力為480萬噸；安哥拉LNG生產(chǎn)線2014年暫停以來首次重啟，使全球LNG出口能力增加520萬噸。這10條LNG生產(chǎn)線的投用，有效抵消了傳統(tǒng)LNG出口大國尼日利亞、特立尼達(dá)和多巴哥等國家出口量的下降，同時抑制了全球LNG價格。

浮式終端受市場熱捧

2016年全球天然氣進(jìn)口量2.63億噸，較往年增長1490萬噸，增幅為6%。隨著哥倫比亞、牙買加和馬耳他加入LNG進(jìn)口國行列，2016年全球LNG進(jìn)口國和地區(qū)達(dá)到37個。日本、韓國、中國大陸、印度和中國臺灣地區(qū)分列世界前五位進(jìn)口國家和地區(qū)，進(jìn)口量占比為31.7%、12.7%、9.9%、7.1%和5.7%。

中國大陸是2016年LNG進(jìn)口量增長最多的國家，總進(jìn)口量達(dá)到2610萬噸，較往年增長640萬噸，增幅為33%。這與中國工業(yè)轉(zhuǎn)型過程中大力推行氣代煤有關(guān)，也與中國城鎮(zhèn)化速度加快過程中居民燃?xì)庀M快速增長有關(guān)。此外，當(dāng)前沿海管道氣價仍然較高，LNG進(jìn)口具有較強競爭力，也是中國LNG進(jìn)口量快速增長的重要原因。日本是全球LNG進(jìn)口需求最大的國家，2016年LNG進(jìn)口量達(dá)到8330萬噸，約占全球總量的32%，但由于2015年重啟了川內(nèi)核電站1號和2號機組、2016年重啟了美浜核電站3號和4號機組，核電產(chǎn)量上升降低了燃?xì)獍l(fā)電需求，導(dǎo)致LNG進(jìn)口量下降了170萬噸。印度則抓住低氣價的有利時機，加速LNG進(jìn)口，2016年進(jìn)口量較往年增長了360萬噸。由于英國關(guān)閉了埃文茅斯港的LNG儲存設(shè)施，2016年LNG進(jìn)口量下降200萬噸。隨著法國關(guān)閉部分核電站政策的實施，燃?xì)獍l(fā)電需求增加，導(dǎo)致2016年LNG進(jìn)口量增加190萬噸。由于2016年雨水較多，巴西水力發(fā)電量增加，LNG進(jìn)口下降了290萬噸，降幅為62%。此外，埃及、約旦、巴基斯坦、波蘭也加入LNG進(jìn)口國行列，其中埃及進(jìn)口量增長了410萬噸，約旦進(jìn)口量增長了110萬噸。

2016年，全球共17個、約320萬立方米存儲能力的LNG進(jìn)口終端投入使用。其中印度是LNG進(jìn)口終端投用最多的國家，共計4個、存儲能力約109.5萬立方米。哥倫比亞、牙買加、馬耳他都是首次使用LNG進(jìn)口終端，土耳其采用首個浮式儲存氣化裝置（FSRU）接收來自美國的LNG，法國Dunkirk進(jìn)口終端1月已開始進(jìn)口卡塔爾的LNG。

與傳統(tǒng)終端相比，浮式終端以投資周期短、一次性投入少、移動靈活便捷等特點備受青睞，尤其是新興LNG進(jìn)口國家大部分采用浮式終端進(jìn)口LNG，如2015年新加入LNG進(jìn)口國家行列的埃及、巴基斯坦、約旦，以及2016年成為LNG進(jìn)口國的哥倫比亞、牙買加和馬耳他，都采用浮式終端進(jìn)口LNG。2016年，哥倫比亞已啟用Grace浮式儲存氣化裝置進(jìn)口LNG。此外，部分國家正加速布局浮式儲存氣化裝置。去年12月阿根廷國家能源公司招標(biāo)建大型浮式儲存氣化裝置，準(zhǔn)備2018年投入運營。Golar公司的浮式儲存氣化裝置去年5月已抵達(dá)加納，做好了進(jìn)口準(zhǔn)備。2016年12月，Quntum電力公司宣布，已租用浮式儲存氣化裝置20年，并準(zhǔn)備2018年投用。道達(dá)爾計劃在科特迪瓦建浮式儲存氣化裝置，預(yù)計2018年中期啟用。咨詢公司伍德麥肯錫統(tǒng)計顯示，2016年采用浮式儲存氣化裝置進(jìn)口2900萬噸LNG，較往年增加了40%，占全球進(jìn)口量的11%。

低氣價影響油氣產(chǎn)業(yè)鏈

國際油價已持續(xù)低位運行兩年多，由于當(dāng)前全球大部分氣價與國際油價掛鉤，因此天然氣市場也受到波及，再加上全球天然氣供應(yīng)充足且需求不旺，近兩年氣價也持續(xù)低位運行。低氣價對天然氣項目投資、LNG銷售合同和LNG運輸?shù)刃袠I(yè)都產(chǎn)生了較大影響。

伍德麥肯錫統(tǒng)計顯示，2016年僅兩個出口能力共600萬噸的LNG出口項目通過最終投資決定，而過去5年，每年平均有出口能力共2500萬噸的項目通過最終投資決定。其中大部分之前計劃2016年通過最終投資決定的項目，因氣價進(jìn)一步降低，致使預(yù)期收益下降而被推遲。Gas Strategy公司曾預(yù)計，2016年全球有15個出口能力共4230萬噸的LNG出口項目通過最終投資決定，其中美國有6個項目，加拿大有5個項目，但實際來看，僅美國的Elba Island和印尼的Tangguh項目3號生產(chǎn)線通過最終投資決定，合計產(chǎn)能僅630萬噸/年。

近兩年，全球LNG價格呈現(xiàn)出現(xiàn)貨價低于長期合同價的特點，價差有時擴(kuò)大至1美元/百萬英熱單位以上，導(dǎo)致LNG采購商更傾向于簽訂低于20年的中短期采購合同，甚至部分已簽訂的長期合同也被迫修改。如Petronet公司因現(xiàn)貨價低于長期合同價，減少了長期合同的提貨量，致使賣方拉斯拉凡LNG公司放棄原來的提貨條款，與Petronet公司達(dá)成新的價格條款。同時，由于全球LNG供應(yīng)過剩狀態(tài)加劇，部分長期合同采購商將超過自身需求所提的貨轉(zhuǎn)賣至其他采購商，如今年4月由于日本LNG價格急速下跌，創(chuàng)下2005年以來的最低水平，導(dǎo)致日本采購商轉(zhuǎn)售LNG至歐洲的現(xiàn)象出現(xiàn)。東京電力公司將合約期內(nèi)（從2018年6月~2020年10月）150萬噸LNG轉(zhuǎn)售給法國電力集團(tuán)。

受低油氣價格影響，2016年全球通過最終投資決定的項目大幅減少。BMI研究公司統(tǒng)計顯示，2016年全球有11個投資額超過5億美元的油氣勘探開發(fā)項目通過最終投資決定，但天然氣項目僅4個，其中兩個位于埃及，包括埃尼公司投資140億美元的Zohr氣田和BP投資12億美元的Atoll氣田，另外兩個項目位于挪威，即挪威國家石油公司投資5億美元的Utgard氣田和DEA公司投資13億美元的Dvalin氣田。同樣的困境也出現(xiàn)在美國頁巖氣開發(fā)領(lǐng)域，以當(dāng)前價格估算，大部分美國頁巖區(qū)無法實現(xiàn)效益開發(fā)。幾乎占美國頁巖氣供應(yīng)總量25%的明星氣田馬塞勒斯的盈虧平衡價為4美元/百萬英熱單位；海內(nèi)斯維爾氣田雖然儲量大，但氣價需達(dá)到6美元/百萬英熱單位或更高才能實現(xiàn)商業(yè)開采；伍德福德氣田也需要6美元/百萬英熱單位的盈虧平衡價；尤蒂卡氣田高產(chǎn)區(qū)的天然氣盈虧平衡價為4美元—5美元/百萬英熱單位，高產(chǎn)區(qū)以外的天然氣盈虧平衡價需達(dá)到6美元/百萬英熱單位。

此外，低氣價還導(dǎo)致LNG運費持續(xù)降低，2016年初LNG短期海運費約在3萬美元/日，而2015年1月LNG短期海運費還在6.25萬美元/日，一年內(nèi)LNG海運費率下降了50%多。

未來LNG氣價穩(wěn)中有升

雖然隨著核電站重啟，日本LNG需求有所下降。但中國LNG需求將穩(wěn)步上升，未來兩年有望超越韓國成為全球第二大LNG進(jìn)口國。

從出口情況來看，目前全球LNG出口終端使用率僅50%，仍有大量剩余出口能力。咨詢公司伍德麥肯錫預(yù)測，2017年全球LNG供應(yīng)將增長10%，LNG市場仍將呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局，這種狀況將給LNG價格上漲造成壓力。從LNG出口終端建設(shè)情況來看，2017年隨著氣價的逐漸上升，通過最終投資決定的LNG出口項目和新啟用的LNG出口終端將增加，包括美國的薩賓帕斯6號生產(chǎn)線、加拿大的Woodfibre和印尼的Tangguh3號生產(chǎn)線在內(nèi)的10多個項目有望在2017年通過最終投資決定，且通過最終決定的項目以投資總額較小、出口能力低于400萬噸/年的小項目為主。

從預(yù)計投入使用的LNG出口終端來看，2017年有5條生產(chǎn)線共計1430萬噸/年出口能力的LNG項目將投入運營，包括美國出口能力共900萬噸/年的薩賓帕斯3、4號生產(chǎn)線、出口能力為360萬噸/年的澳大利亞Prelude項目生產(chǎn)線、出口能力為120萬噸/年的馬來西亞LNG項目生產(chǎn)線，以及出口能力為50萬噸/年的印尼Sengkang項目生產(chǎn)線。

由于2017年國際油價預(yù)期難有大漲幅，全球LNG供應(yīng)仍以寬松為主，價格也將不會有太大漲幅，現(xiàn)貨價與長期合同價差距縮小但仍將存在，將導(dǎo)致短期合同數(shù)量增加。伍德麥肯錫預(yù)計，2017年全球大型LNG采購商簽訂的短期合同數(shù)量將上升31%，達(dá)到4200萬噸。同時，更多長期合同將面臨重新修訂的局面，合同條款將更有利于買方。價格與提貨方式將是合同修改的重點，提貨方式將更靈活，價格與原油掛鉤的比例將進(jìn)一步降低。2016年，在中國和東南亞買家簽訂的合同中，價格約是國際油價的11.5%，2017年這一比例或?qū)⒔抵?1%以下。

隨著中國、日本燃?xì)馐袌龅姆砰_，韓國也準(zhǔn)備放開國內(nèi)燃?xì)馐袌觥?016年中國、日本、新加坡與韓國共同宣布，支持建立更開放、自由的亞洲LNG市場。2017年，各國將采取具體措施推動該宣言的落實。隨著美國更多LNG出口終端的建成，以及亞洲氣價的上漲，亞洲市場將成為美國LNG出口的重要目的地。實際上，從2016年四季度起，隨著亞洲氣價升至7美元/百萬英熱單位以上，日本、韓國已成為美國LNG出口的重要方向。