淺析股指期貨風險防范的法律機制

裘良辰

【摘要】隨著經濟和股票市場的發(fā)展，出現(xiàn)了許多金融理財產品，股指期貨就是其中之一。股指期貨就是股票價格指數(shù)期貨，主要負責價格發(fā)現(xiàn)、穩(wěn)定股票市場以及對股票現(xiàn)貨市場風險進行轉移等。因為它的本質是一種期貨產品，所以不可避免的是有很大的市場風險，在交易過程中，規(guī)避風險是異常重要的。本文詳細介紹了股指期貨在市場上可能遇到的各種風險，并詳細闡述了當今我國為降低股指期貨風險所建立的法律機制。

【關鍵詞】股指期貨 風險 成因 防范 法律機制

股指期貨是經濟和金融產業(yè)發(fā)展到一定程度的產物，它的出現(xiàn)豐富了人們的經濟投資，活躍了整個股票期貨市場，但是由于它本身就是一種期貨性質的經濟產品，所以進行股指期貨投資不可避免會有不小的風險。當前我國期貨市場較為活躍，股指期貨的發(fā)展也比較迅速，但是股指期貨的風險控制方面力度還不足，因此，我國現(xiàn)在要加快建設符合我國行情的股指期貨風險防范法律機制，以此來穩(wěn)定我國期貨交易市場，推動期貨交易行業(yè)的成長與發(fā)展。

一、股指期貨各種各樣的風險

（一）市場環(huán)境因素帶來的風險

（1）無規(guī)律市場帶來了巨大的不穩(wěn)定性。當前期貨產品之所以能在全世界走紅，收到各行各業(yè)人士的投資，主要原因在于它極大的收益，但是高收益往往伴隨著高風險，有些投資者能夠獲得巨額的利潤，但有些投資者只能血本無歸，給金融和期貨市場都帶來巨大的不穩(wěn)定在。

（2）信息獲得滯后帶來風險。期貨市場不穩(wěn)定，投資者們判斷市場變動的主要因素就是所獲的市場信息，但是許多個體投資者市場信息來源少，時間也比較滯后，因此，他們無法及時準確地對市場變化做出判斷，承擔的風險也比較高。

（3）交易轉移帶來風險。期貨交易市場比較自由，交易成本也比較低，因此，期貨產品流動性很大，交易轉移相對的也會帶來風險。

（4）流動性風險。一般情況下，期貨市場都比較活躍，交易也比較方便，但是有時因為合約設計不當?shù)纫蛩貢е陆灰桌щy，帶來流動性風險。

（二）市場交易主體帶來的風險

當前我國對于期貨市場的管理條例架構的還不夠完善，就很容易出現(xiàn)人為操控市場的行為，一些機構為了使自身獲得更大的利益，利用自身的資金和及時的市場消息來人為操控市場，讓市場行情朝著利于自己利益的方向發(fā)展，這樣造成了投資市場極大的不公平，個體投資者的資金實力和消息來源都無法與實力雄厚的機構相比，就被迫承受更大的交易風險，嚴重阻礙了我國期貨市場的健康發(fā)展。

（三）股指期貨風險的具體成因

（1）交易主體結構失衡。當前我國股指期貨的投資者以個體戶為主，這些個體戶通常都把期貨投資作為增加收入的“副業(yè)”，對股指期貨的了解程度不足，規(guī)避風險的意識也比較差，而且他們獲得市場信息也比較滯后，常常會出現(xiàn)從眾現(xiàn)象，導致期貨交易市場混亂。并且當前我國股指期貨市場交易主體主要是證券公司，結構失衡，很容易導致一些資金雄厚、消息來源廣的機構對市場進行操控，違反交易規(guī)則，使個體投資者承擔更大的風險。此外，還有一些投資者為了個人利益鉆市場規(guī)制的漏洞，也造成了市場的不穩(wěn)定，帶來風險。

（2）股指期貨標的物存在風險。當前我國股指期貨發(fā)展迅速，股指期貨指數(shù)也具有市場代表性強、樣本容量合適、樣本股穩(wěn)定、市場流動性充足以及編制方法透明和不易被操縱等諸多優(yōu)點。但它依然有很多不足之處，這些不足之處對股指期貨交易會產生很大的影響，給證券市場帶來風險。

二、目前國內建立的規(guī)避股指期貨風險的法律機制

（一）健全股指期貨交易主體結構

建立規(guī)避股指期貨風險的法律機制，首要的任務就是要健全股指期貨交易主體結構。要健全股指期貨交易主體，相關部門應該利用相關政策鼓勵股指期貨機構投資者的發(fā)展，盡快結束現(xiàn)在期貨市場上個體投資者為主題的局面，使機構投資者成為股指期貨市場的交易主體。這樣，才能夠推動我國期貨市場的健康成長，穩(wěn)定市場，改善因為市場主體結構失衡帶來的風險加大。

（二）完善股指期貨立法及相關的配套制度

我國金融市場相對于世界金融市場來說起步比較晚，股指期貨交易市場發(fā)展速度太快，發(fā)育不夠全面，因此，我國股指期貨市場的風險也比較大，為了規(guī)避風險，我國必須要建立有關防范風險法律制度。

我國首部有關股指期貨市場風險防范的法律《期貨交易管理條例》在2007年4月15日頒布，自此，我國開啟了風險管理的法律時代，在法律層面上實現(xiàn)了對國內股指期貨市場的監(jiān)管的圖片。但是這并不代表我國完成了建立規(guī)避股指期貨市場風險的法律制度的任務，要完善這一法律制度，還要盡快制定符合我國股指期貨交易實情的《期貨交易法》，并在其中對股指期貨交易各種行為細節(jié)做出規(guī)定，認真規(guī)定管理部門的權利與責任及從事這一交易業(yè)務所需要的各種資格審查、審批程序。

（三）加大期貨交易所更多的監(jiān)管力度

要對股指期貨進行強有力的監(jiān)督，就要注重期貨交易所的一線監(jiān)管能力，但是當前我國期貨交易所的自我監(jiān)管不足，一線監(jiān)管職權較少、因此，在未來的有關規(guī)避股指期貨交易風險的立法中，一定要注重加大期貨交易所的監(jiān)管力度，賦予期貨交易所更多的一線監(jiān)管權。這樣有利于期貨交易所充分發(fā)揮一線監(jiān)督的功能，及時獲得市場變化的信息，迅速的對市場變化做出調整，這樣才能有效規(guī)避股指期貨交易風險。當前，我國法律中對股指交易所和金融期貨交易監(jiān)管機構的職權交代比較模糊，沒有具體的定位，因此，在我國未來構建股指期貨法律制度時，要注重對兩者職權雖給出明確的界限。

三、結語

股指期貨是伴隨著經濟和股票市場的發(fā)展而產生的一種金融理財產品，因為它的本質是一種期貨產品，所以在交易中具有很大的市場風險。為了規(guī)避股指期貨的交易風險，促進我國期貨市場健康穩(wěn)定發(fā)展，我國要根據(jù)當前股指期貨風險的特點及成因，建立符合我國期貨市場實情的規(guī)避股指期貨風險的法律機制。

參考文獻：

[1]趙宏偉. 股指期貨風險防范法律機制的若干探討[J]. 法制與經濟， 2015，（2）.

[2]王小麗.我國股票和股指期貨跨市場交易的風險及其法律防范[J]. 現(xiàn)代經濟探討， 2016， （1）.