中國對非增加資本密集型投資

布魯金斯學會《中國在非洲投資趨勢》（7月12日）

全球管理咨詢公司麥肯錫近期發布報告，分析了中國在非洲的投資參與情況。報告稱，二十年來，中國已成為非洲最大的經濟合作伙伴，當下超過一萬家中國企業在非洲從事經貿活動，大多數中國企業對在非投資形勢感到樂觀。

目前，中國在非投資方式主要有：貿易、項目承包以及資本投資。除資本投資需要長期投資承諾外，其余投資形式多為低承諾投資。麥肯錫對安哥拉、科特迪瓦、埃塞俄比亞、肯尼亞、尼日利亞、南非、坦桑尼亞以及贊比亞等八個國家的1073家中國公司進行了采訪，發現63%的中國在非投資需要長期承諾，僅有26%需要低承諾。數據顯示，中國在非投資正在向資本密集型投資轉型，主要表現為收購工廠和采購制造設備;而貿易和非勞動密集型投資僅占小部分比例。

盡管在各國的投資分配比例不同，但總體而言，中國投資為非洲創造了就業，有利于開發技能水平、轉讓新技術和知識以及為基建融資發展。鑒于中國在非企業需要雇傭當地勞動力，麥肯錫建議，中國企業應加強對非洲本地人在管理層的培訓，為非洲培養新一代的經理人和商業領袖。

尼泊爾寄望中尼鐵路聯通歐亞

尼泊爾新聞網《尼泊爾的“一帶一路”鐵路夢》（7月10日）

2015年尼泊爾地震后，吉隆口岸成為從尼泊爾進入西藏的唯一通道。但是，該口岸的尼泊爾基礎設施老舊，導致通關的貨運效率低下。為此，尼泊爾鐵路局迫切希望得到中國企業的幫助，修建鐵路實現青藏高原與尼泊爾的連通。

隨著“一帶一路”在該地區的推進，將青藏鐵路的支線拉日鐵路延長至吉隆有望于2020年前實現。一旦中尼鐵路實現連通，尼泊爾就能通過陸路與歐洲連接起來，其商品也能夠通過歐亞鐵路網絡打入國際市場。這對于打破尼泊爾的地緣政治限制十分有利。不僅如此，整個南亞都能從這條鐵路線中獲益。

同時，項目實施也亟需解決兩大問題。首先，尼泊爾缺乏鐵路服務的經驗和知識，因此剛成立的尼泊爾鐵路局亟需尋找并培養合適的鐵路人才。其次，一些尼泊爾官員擔心鐵路的興建可能會助長野生動物非法交易，政府需要加大監管。但從總趨勢來看，新當選的尼泊爾決策者渴望通過“一帶一路”實現與中國的合作，與此同時拉近自己與當地居民的關系。

日歐經濟伙伴關系挑戰特朗普的貿易保護主義

荷蘭國際關系研究所《一記警鐘》（7月6日）

在7月初于德國漢堡召開的G20峰會上，未來國際貿易體系將如何發展成為自由貿易者和保護主義者之間的爭論焦點。在峰會召開前夕，歐盟和日本結束了為期四年的談判，達成了“日歐經濟伙伴關系協定”。

歐盟和日本共占世界GDP的三分之一，該協定將使歐盟企業更易進入日本市場。歐盟的醫療器械、農副食品、車輛和其他商品的生產商將從中大幅獲益。歐盟消費者也將能以更低的價格購得日本商品。

與經濟意義同等重要的是該協定傳達出的政治信號。歐盟和日本攜手堅定地對抗保護主義、捍衛自由貿易，一起維護并深化了自由有序的國際經濟體系。這一信號的發送目標是美國總統特朗普。在特朗普的領導下，美國已從自由貿易體系的保護者退化為最大的挑戰者。

該協定表明歐盟和日本都希望加強以高標準為基礎的國際貿易，珍視開放、透明、法治等價值，同時也表明貿易協定的時代沒有過去。如往常一樣，歐盟的貿易協定伴隨著一份政治協定，涉及可持續發展、氣候變化、能源安全、區域穩定等問題。雖然歐盟與日本在很多問題上還有分歧，但在不確定性和保護主義愈發盛行的今天，日歐經濟伙伴關系協定仍對美國敲響了一記警鐘。

銀行業打響風險防控戰

曾剛中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任 研究員

近幾年，金融市場化加速，金融業外部環境快速演變。在經濟持續下行的背景下，商業銀行信貸資產質量不斷惡化。針對不良貸款未來的發展趨勢有如下幾點判斷：

第一，不良資產風險在短期內還將進一步上升。由于不良貸款風險的暴露具有滯后性，在經濟繼續下行的背景下，未來一段時期內中國商業銀行資產質量會進一步惡化，不良貸款風險進一步上升。但仍在可控范圍，且有逐步放緩的跡象。

第二，不同區域和不同行業未來信用風險走勢存在差異。從傳導路徑來看，此輪風險從產業鏈自下而上蔓延的特征較為明顯，下游行業集中的長三角、珠三角地區也因此成為風險暴露的起點。

第三，房地產行業的風險值得關注。總體上看，目前房地產相關貸款（尤其是個人按揭貸款）的不良率相對較低，但在過去幾年中，由于企業有效信貸需求不足，導致商業銀行將大量的信貸資源投向了房地產相關領域，占全部新增貸款的比例迅速上升。

第四，信用風險仍在可承受范圍。截至2016年末，商業銀行加權平均資本充足率為13.31%。同期，商業銀行貸款損失準備金為 26676億元，撥備覆蓋率為 176.4%，貸款撥備率為3.08%，均處于國際同業較高水平。（7月13日）

避免僅靠行政手段處置僵尸企業

黃益平 北京大學國家發展研究院教授

維持僵尸企業從表面上看似乎保障了經濟、金融與就業的穩定，實際上卻降低了經濟效率、破壞了市場規律并加劇了道德風險，最終可能動搖社會主義市場經濟的根基。因此，僵尸企業需采取措施妥善處置。

首先，妥善處置僵尸企業需要確立一個原則，即貫徹落實黨的十八屆三中全會提出的讓市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。如果僅依靠行政手段，難免事倍功半，甚至有悖于改革的初衷。

其次，應區分不同情況妥善處置。對于尚有競爭實力、只是遭遇短期經營困難的僵尸企業，可以采取管理層持股、混合所有制改革、收購兼并或債轉股等辦法進行改造;在處置僵尸企業時，應把資產和人分開處置。資產處置要更多地采用市場和法治辦法，總體上要多兼并重組、少破產清算。同時，要嚴格執行環保、能耗、質量、安全等相關法律法規和標準，堅決淘汰不達標的落后產能，嚴控過剩行業新上產能。

最后，在僵尸企業集中的地方，地方政府更應有效作為、重振經濟。一方面，政府要放棄對經濟活動的過度干預，讓市場機制發揮作用;另一方面，政府也不能放手不管，而應采取有力舉措改造產業結構。（7月14日）

銀行卡面臨電子支付挑戰

楊濤 中國社科院金融研究所

隨著新技術的快速變革與演進，電子支付發生了日新月異的創新式發展。然而當前，由于我國仍處于電子化的過渡階段，銀行卡依然體現出較好的支付效率與價值，且占據了零售支付服務的主流，具有巨大的發展空間。但是這并不意味著可以“高枕無憂”，實際上，長遠來看，銀行卡支付工具仍然面臨前所未有的挑戰。

首先，網絡時代帶來的最終變革或許是顛覆性的。其所面臨的挑戰不僅僅體現在工具層面，而是背后的清算、結算機制的變革，對于銀行卡產業來說，必須未雨綢繆正視大變革時代的變化趨勢。

其次，作為銀行卡市場傳統主導者的大銀行和卡組織，現在也開始面臨更加激烈的競爭壓力，將來能否促使整個銀行卡產業從“供給驅動”轉向“需求拉動”，也是重要的挑戰。

最后，零售支付產業的發展將體現出以合作共贏為主線，開放式大平臺建設將成為主流，消費者可以自由選擇的多平臺體系形成了多層次、立體化的支付服務價值鏈。（7月14日）